Bitcoin має витримати новий серйозний тест на ліквідність сьогодні, оскільки $2,2 млрд надходить на ринок на тлі геополітичного тиску

FTX розпочне четверту виплату кредиторам 31 березня, приблизно 2,2 мільярда доларів мають надійти до кваліфікованих клієнтів через BitGo, Kraken та Payoneer протягом 1-3 робочих днів.

На папері це може виглядати як ще одна рутинна віха банкрутства. Але на практиці це може стати новим тестом ліквідності, що надходить, коли Bitcoin торгується в один з найскладніших макроекономічних періодів за минулий рік.

Саме час розподілу може перетворити його на серйозну перешкоду для всього ринку.

CryptoSlate попереджав раніше цього місяця, що нова хвиля розподілу може створити короткостроковий тиск продажів на й так вже слабкому ринку Bitcoin. Тоді занепокоєння полягало в тому, що готівка FTX потрапить на ринок саме тоді, коли Bitcoin намагатиметься відновитися вище $70 000. Відтоді ця ситуація лише погіршилася.

Падіння ціни Bitcoin — це те, що надало цьому розподілу силу. Близько місяця тому ми хвилювалися через те, що велика виплата потрапить на ринок, коли він намагатиметься пробитися вище.

Зараз ми хвилюємося, чи зможе Bitcoin поглинути ще один тест ліквідності, поки все — від нафти та ставок до долара — рухається проти ризикових активів. Brent має шанс на зростання 56% цього місяця, найбільше з коли-небудь зареєстрованих, тоді як долар також прямує до свого найбільшого місячного сплеску з минулого липня.

FTX заявила, що кредитори почнуть отримувати виплати 31 березня, причому вимоги клієнтів Dotcom отримають додаткові 18% розподілу, доводячи сукупне відшкодування до 96%. Вимоги клієнтів США отримають 5%, щоб досягти 100%, тоді як загальні незабезпечені вимоги та вимоги за кредитами цифрових активів отримають по 15%, щоб досягти 100%. Зручні вимоги залишаються на рівні 120% сукупного розподілу.

Кредитори зосереджені на цих цифрах, оскільки кожен відсотковий пункт відшкодування, який вони отримують, drastично зменшує збитки, які вони зазнали від краху FTX майже два з половиною роки тому.

Решта ринку, однак, зосереджена на більш негайній проблемі: що станеться, коли 2,2 мільярда доларів потраплять на біржові рахунки в досить складний тиждень для Bitcoin?

Рутинна виплата FTX зустрічає ринок із відмовою від ризику

Нафта Brent має шанс на рекордне місячне зростання, тоді як ринки перейшли від цінового очікування пом'якшення ФРС перед війною до фактичного очікування, що ставки залишаться незмінними цього року. Загальні фінансові умови посилилися в березні найшвидшими темпами за один місяць з моменту шоку від тарифів минулого квітня, спричиненого вищими цінами на енергоносії, ширшими кредитними спредами, зростанням вартості запозичень і падінням цін на акції.

На більш спокійному ринку така сума готівки кредиторів FTX, безумовно, була б помітною, але найімовірніше не стала б вирішальним фактором короткострокової стабільності Bitcoin.

На такому ринку, однак, виплата FTX, безумовно, може стати тестом у реальному часі того, чи достатньо сильний попит, щоб поглинути величезну хвилю ліквідності без втрати ключової підтримки. Ми можемо побачити оборонну позицію ринку як у цінах на криптовалюту, так і в індексі долара, який піднявся до свого найвищого рівня майже за рік.

Ринок Bitcoin не є винятком. Попередня теза CryptoSlate про спотове відновлення, що повертається до низьких $70 000, поступилася місцем більш оборонному патерну. Bitcoin утримується близько $66 600, а не повністю руйнується, але ми чітко бачимо, що він не торгується як ринок із сильним апетитом до ризику за ним.

Хоча це не є хорошою новиною для Bitcoin, це відповідає ширшій картині крос-активів, з зростанням нафти, зміцненням долара та азіатськими акціями, що фіксують одні з найбільших місячних втрат за роки.

Це залишає нам три короткострокові можливості.

Перша є найпростішою: деякі кредитори знижують ризики, деякі утримують готівку, і Bitcoin зазнає нового тиску, оскільки кошти розраховуються протягом наступних кількох робочих днів.

Друга є більш конструктивною: виплата поглинається легше, ніж очікувалося, оскільки подія була широко висвітлена та очікувана, що дозволяє Bitcoin утримувати середину $60 000, навіть якщо макроумови залишаються складними.

Третя — це результат, який найбільше потрібен бикам: криптовалюта відокремлюється від ширшого комплексу ризику та розглядає розподіл як свіжий капітал, який може зрештою повернутися до цифрових активів.

Сама виплата кредиторам FTX була запланована та широко відома, але глобальний макроекономічний та геополітичний фон не був. З підвищеною нафтою, ФРС у режимі очікування, посиленням фінансових умов та Bitcoin, закріпленим значно нижче зони відновлення, яку CryptoSlate виділив раніше цього місяця, питання зараз полягає в тому, чи може ринок поглинути цей грошовий потік, не перетворюючи цей розподіл на наступне джерело слабкості.

Пост Bitcoin має пережити новий великий тест ліквідності сьогодні, оскільки $2,2 млрд потрапляють на ринок на тлі геополітичного тиску вперше з'явився на CryptoSlate.