Vì sao Ethereum giảm giá? 4 nguyên nhân chính khiến giá ETH lao dốc

Ethereum giảm giá vì bốn nguyên nhân chính: áp lực từ lãi suất và tâm lý né tránh rủi ro trên thị trường, dòng tiền rút khỏi các quỹ ETH, nhu cầu suy yếu ngay trên mạng lưới và sự cạnh tranh từ các blockchain khác.

Trong đợt giảm gần nhất, ETH mất khoảng 68% tính theo giá đóng cửa ngày, từ 4.831,35 USD ngày 22/8/2025 xuống 1.564,82 USD ngày 25/6/2026, theo dữ liệu lịch sử của CoinMarketCap.

Những đợt giảm mạnh hiếm khi chỉ có một nguyên nhân, vì vậy câu hỏi đáng đặt ra là lực nào trong bốn lực đang gây sức ép mạnh nhất vào thời điểm đó.

Mới tìm hiểu về Ethereum? Hãy bắt đầu với hướng dẫn toàn diện về Ethereum của chúng tôi.

Key Takeaways

• ETH thường giảm khi áp lực vĩ mô, dòng tiền rút khỏi quỹ, nhu cầu on-chain suy yếu và cạnh tranh cùng xuất hiện một lúc.
• Từ mức đóng cửa kỷ lục ngày 22/8/2025 đến ngày 25/6/2026, ETH giảm khoảng 68% (giá đóng cửa ngày theo CoinMarketCap).
• Quỹ ETHA của BlackRock nắm giữ ít hơn 22% ETH vào ngày 30/6/2026 so với cuối năm 2025, trong khi Bitmine mua thêm khoảng 1,56 triệu ETH.
• Các thị trường gấu trước đây của ETH đã giảm từ 64% đến 94%, và sau mỗi lần đều có đỉnh mới, nhưng điều đó không đảm bảo lần tới cũng vậy.
• Glamsterdam, bản nâng cấp tiếp theo, chưa có ngày ra mắt mainnet sau khi đợt fork trên testnet vào tháng 10/2026 bị hoãn.

Vì sao Ethereum giảm giá? Câu trả lời ngắn gọn

Ethereum giảm giá khi số người muốn bán ETH nhiều hơn số người muốn mua ở mức giá hiện tại, và sự mất cân bằng đó thường đến từ bốn lực.

Đòn bẩy khiến mỗi đợt giảm sâu hơn, vì lệnh bán bắt buộc chồng thêm lên lượng bán mà nhà đầu tư tự quyết định.

Mỗi dòng được phân tích trong một phần riêng bên dưới, kèm nguồn cho từng số liệu.

Khi giá giảm nhanh, những nhà giao dịch vay tiền để mua ETH có thể chạm mức thanh lý, và lượng bán bắt buộc đó đẩy giá xuống thấp hơn nữa.

Ethereum có thể giảm sâu đến đâu? Các đợt sụt giảm trước đây của ETH cho thấy điều gì

Không ai có thể biết ETH sẽ giảm đến đâu, nhưng các thị trường gấu trước đây cho thấy một khoảng tham chiếu: ETH đã giảm từ 64% đến 94% tính từ giá đóng cửa đỉnh chu kỳ đến đáy sau đó.

Các số liệu là giá đóng cửa ngày của CoinMarketCap, nên mức cao và thấp trong ngày còn vượt ra ngoài vài phần trăm.

Kỷ lục trong ngày của ETH là 4.953,73 USD vào ngày 24/8/2025, được trình bày trong hướng dẫn về đỉnh lịch sử của ETH.

Sau mỗi thị trường gấu trong ba đợt đầu tiên của bảng, ETH đều lập kỷ lục mới, gần nhất là vào tháng 8/2025.

Tính đến tháng 11/2026, đợt giảm 2025–2026 vẫn chưa được nối tiếp bằng một kỷ lục mới, và những lần phục hồi trước đây không đảm bảo cho các lần sau.

ETH đóng cửa ngày 9/11/2026 ở mức 2.131,50 USD, cao hơn khoảng 36% so với giá đóng cửa thấp nhất hồi tháng 6 và thấp hơn khoảng 56% so với giá đóng cửa kỷ lục.

Nguyên nhân 1: Áp lực vĩ mô và tâm lý né tránh rủi ro

ETH được giao dịch như một tài sản rủi ro cao, nên thường giảm khi lãi suất có vẻ sẽ còn ở mức cao, khi chi phí vay tăng lên hoặc khi nhà đầu tư cắt giảm rủi ro trên toàn thị trường.

Ngày 10/12/2025, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã hạ biên độ lãi suất mục tiêu xuống 3,50%–3,75%, nhưng kết quả bỏ phiếu là 9–3.

Một thành viên phản đối muốn cắt giảm mạnh hơn, còn hai người không muốn cắt giảm chút nào, sự chia rẽ khiến lộ trình lãi suất năm 2026 trở nên khó đoán.

Chín ngày sau, vào 19/12/2025, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) nâng lãi suất chính sách lên khoảng 0,75%, có hiệu lực từ ngày 22/12.

Lãi suất Nhật Bản cao hơn khiến việc vay đồng yên để mua tài sản rủi ro tốn kém hơn, có thể buộc một phần các vị thế này phải đóng lại.

Đà giảm của ETH cũng đi theo Bitcoin: mức đóng cửa kỷ lục 124.752,53 USD của Bitcoin vào ngày 6/10/2025 đến sau ETH 45 ngày, và tính đến tháng 11/2026 cả hai đều chưa lấy lại đỉnh.

Nỗi sợ hãi thường tăng vọt trong những giai đoạn này, và Chỉ số Sợ hãi và Tham lam của Ethereum là một cách để đo tâm lý đó.

Nguyên nhân 2: Dòng tiền rút khỏi các quỹ ETH

Dòng tiền quỹ tác động đến giá ETH vì các ETF giao ngay và công ty treasury nắm giữ hàng triệu đồng, và khi cổ đông ETF rút vốn, lượng ETH mà quỹ nắm giữ sẽ giảm.

ETF Ether giao ngay cho phép nhà đầu tư sở hữu ETH thông qua cổ phần ETF tiền mã hóa trong một tài khoản chứng khoán thông thường.

Quỹ iShares Ethereum Trust (ETHA) của BlackRock nắm giữ 3.467.229 ETH vào ngày 31/12/2025 và 2.695.456 ETH vào ngày 30/6/2026, giảm 22%.

Đến ngày 30/9/2026, lượng nắm giữ đã tăng trở lại 3.675.697 ETH, theo báo cáo 10-Q quý 3/2026 của quỹ tín thác.

Vì sao lực mua lớn và dòng tiền rút khỏi ETF có thể diễn ra cùng lúc?

Trong cùng những tháng đó, Bitmine Immersion Technologies, một công ty nắm giữ ETH làm tài sản treasury chính, báo cáo sở hữu 4.143.502 ETH vào ngày 4/1/2026 trong một hồ sơ của công ty.

Đến ngày 28/6/2026, công ty báo cáo 5.700.040 ETH, tăng khoảng 1,56 triệu ETH, trong một hồ sơ sau đó.

Ngày 9/11/2026, công ty báo cáo 6.070.092 ETH, tương đương 4,97% tổng cung theo tính toán của chính công ty, trong bản cập nhật hằng tuần mới nhất.

Cả hai xu hướng đều có thật, và giá được quyết định bởi toàn bộ người mua và người bán, vì vậy một người mua lớn có thể làm chậm đà giảm nhưng không thể chặn đứng nó.

Lượng rút vốn khỏi ETF thường đi theo biến động giá, còn công ty treasury hành động theo kế hoạch dài hạn của riêng mình, đó là lý do ETH giảm 48% trong nửa đầu năm 2026 trong khi Bitmine vẫn tiếp tục mua.

Nguyên nhân 3: Nhu cầu on-chain suy yếu và nguồn cung tăng lên

Nguồn cung ETH chỉ giảm khi lượng phí bị đốt vượt quá lượng ETH mới trả cho người staking, vì vậy một mạng lưới trầm lắng hơn có thể khiến ETH trở nên lạm phát và mất đi một điểm tựa cho giá.

Ethereum sử dụng cơ chế đốt phí: phí cơ bản của mỗi giao dịch bị hủy thay vì trả cho bất kỳ ai.

Quy tắc này đến từ EIP-1559, và ở phía bên kia của sổ cái, các validator staking ETH nhận được ETH mới phát hành.

Tính đến ngày 10/11/2026, bảng phân tích nguồn cung của Etherscan cho thấy 4,64 triệu ETH đã bị đốt qua phí và 4,48 triệu ETH được phát hành dưới dạng phần thưởng staking, với tổng cung khoảng 122,2 triệu ETH.

Khi chuỗi chính đông đúc, nhiều ETH bị đốt hơn; khi chuỗi trầm lắng, lượng phát hành có thể vượt lượng đốt và nguồn cung tăng lên.

Nguồn cung tăng tự nó không gây ra sụp đổ, nhưng lấy đi một nguồn khan hiếm từng hỗ trợ nhu cầu khi hoạt động trên mạng sôi nổi.

Theo dõi giá ETH trên MEXC

Nguyên nhân 4: Cạnh tranh từ Layer 2 và các blockchain khác

Cạnh tranh đè nặng lên giá ETH khi người dùng, ứng dụng và phí chuyển sang các mạng khác, vì hoạt động trên chuỗi chính của Ethereum ít đi đồng nghĩa với lượng ETH được chi tiêu và đốt ở đó cũng giảm.

Phần lớn hoạt động đó đã chuyển sang các mạng Layer 2, vốn xử lý giao dịch bên ngoài chuỗi chính rồi đăng dữ liệu ngược lại lên chuỗi chính.

Bản nâng cấp Dencun ngày 13/3/2024 bổ sung các "blob" dữ liệu thông qua EIP-4844, mà Ethereum Foundation cho biết sẽ giúp giảm phí Layer 2.

Fusaka, hoạt động từ ngày 3/12/2025, bổ sung PeerDAS (EIP-7594) để mạng lưới có thể chứa nhiều dữ liệu blob hơn.

Layer 2 rẻ hơn là một phần trong cách Ethereum mở rộng quy mô, nhưng cũng có nghĩa chuỗi chính thu được ít hơn từ mỗi người dùng.

Các blockchain Layer 1 khác cạnh tranh để giành cùng các ứng dụng và người dùng, mỗi chuỗi có sự đánh đổi riêng về tốc độ, chi phí và mức độ phi tập trung.

Bản nâng cấp tiếp theo, Glamsterdam, bổ sung cơ chế tách biệt người đề xuất và người xây dựng khối được tích hợp vào giao thức (EIP-7732) cùng danh sách truy cập cấp khối (EIP-7928).

Đợt fork trên testnet Hoodi, dự kiến vào ngày 26/10/2026, đã bị hoãn vào ngày 22/10 để các nhà phát triển nghiên cứu cách một thay đổi về định giá gas tương tác với các hợp đồng hiện có, và ngày ra mắt mainnet vẫn chưa được ấn định.

Những thay đổi của từng bản nâng cấp được trình bày trong bài viết về các bản nâng cấp sắp tới của Ethereum.

Vì sao Ethereum vẫn giảm ngay cả khi có tin tốt?

Ethereum có thể giảm khi có tin tốt vì mức độ chấp nhận được xây dựng qua nhiều năm, trong khi giá biến động theo dòng tiền ra vào mỗi ngày.

Ngày 15/12/2025, J.P. Morgan Asset Management ra mắt MONY, một quỹ thị trường tiền tệ được token hóa trên blockchain Ethereum công khai.

Dù vậy, ETH vẫn giảm từ giá đóng cửa 3.000,39 USD ngày 1/1/2026 xuống 1.569,58 USD ngày 30/6/2026, mức giảm khoảng 48%.

Tin tức về sản phẩm mới thay đổi kỳ vọng của mọi người về Ethereum trong tương lai, nhưng trước mắt, dòng tiền, đòn bẩy và điều kiện vĩ mô mới là yếu tố quyết định giá.

Điều gì có thể giúp Ethereum đảo chiều?

Chính bốn lực đã đẩy ETH đi xuống cũng là những yếu tố cần theo dõi để nhận diện sự đảo chiều, vì một đợt phục hồi cần nhiều lực trong số đó cùng cải thiện.

• Vĩ mô: các ngân hàng trung ương phát tín hiệu nới lỏng tiền tệ, và Bitcoin lấy lại đà ổn định.
• Dòng tiền quỹ: lượng nắm giữ của ETF tăng liên tục hơn một quý, như ETHA đã làm từ ngày 30/6 đến 30/9/2026.
• Nhu cầu on-chain: lượng ETH bị đốt lại vượt lượng phát hành, dấu hiệu cho thấy hoạt động trên chuỗi chính đang tăng trở lại.
• Nâng cấp: Glamsterdam được triển khai trên mainnet và tiến triển của Hegotá, bản nâng cấp tiếp theo sau đó.

Những yếu tố từng đẩy giá ETH đi lên được phân tích trong bài vì sao Ethereum tăng giá.

Các kịch bản dài hạn hơn có trong bài dự đoán giá Ethereum năm 2027 và 2030 của chúng tôi.

FAQ

Vì sao Ethereum giảm giá?

Ethereum giảm khi áp lực vĩ mô, dòng tiền rút khỏi quỹ, nhu cầu on-chain suy yếu và cạnh tranh lấn át lực mua, còn đòn bẩy khiến các đợt giảm trở nên mạnh hơn.

Vì sao hôm nay Ethereum giảm?

Một đợt giảm trong ngày thường đến sau biến động của Bitcoin, tin tức vĩ mô, dòng tiền ETF hoặc một làn sóng thanh lý các vị thế đòn bẩy, vì vậy đó là những điều nên kiểm tra đầu tiên.

Ethereum đã giảm bao nhiêu so với đỉnh?

ETH giảm khoảng 68% từ mức đóng cửa kỷ lục 4.831,35 USD ngày 22/8/2025 xuống 1.564,82 USD ngày 25/6/2026, và đóng cửa ngày 9/11/2026 thấp hơn mức kỷ lục đó khoảng 56%.

Ethereum có thể giảm xuống bao nhiêu?

Không ai biết được, nhưng trong các thị trường gấu trước đây, ETH đã giảm từ 64% đến 94% tính từ giá đóng cửa đỉnh chu kỳ đến đáy sau đó.

Ethereum có tăng trở lại không?

Sau mỗi thị trường gấu trong ba đợt đầu tiên, ETH đều lập kỷ lục mới, nhưng lịch sử đó không phải là sự đảm bảo cho lần này.

Ethereum đã "chết" chưa?

Chưa: mạng lưới vẫn tiếp tục tạo khối và các nhà phát triển đang làm việc với Glamsterdam và Hegotá, dù giá vẫn có thể giảm thêm.

Vì sao Ethereum lao dốc dù có tin tốt?

Tin tốt làm thay đổi kỳ vọng dài hạn, nhưng giá ngắn hạn đi theo dòng tiền, đòn bẩy và điều kiện vĩ mô, và những yếu tố này có thể cùng lúc nghiêng về phía giảm.

Ethereum có thể về 0 không?

Để giảm về 0, nhu cầu đối với ETH phải hoàn toàn biến mất, điều chưa từng xảy ra trong bất kỳ thị trường gấu nào trước đây, nhưng khả năng thua lỗ lớn vẫn còn.

Bản nâng cấp tiếp theo của Ethereum là gì?

Bản nâng cấp tiếp theo là Glamsterdam, đợt fork trên testnet Hoodi của bản nâng cấp này đã bị hoãn vào ngày 22/10/2026 và chưa có ngày ra mắt mainnet, còn Hegotá được lên kế hoạch sau đó.

Kết luận

Đợt giảm của ETH giai đoạn 2025–2026 đến từ nhiều lực cùng lúc: lộ trình lãi suất không rõ ràng và việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất, dòng tiền rút khỏi ETF trong nửa đầu năm 2026, nguồn cung tăng khi chuỗi chính trầm lắng và hoạt động chuyển sang các mạng rẻ hơn.

Những người mua lớn như Bitmine vẫn tiếp tục tích lũy, cho thấy lực mua và giá giảm có thể cùng tồn tại.

Các thị trường gấu trước đây dao động từ 64% đến 94% và sau mỗi lần đều có kỷ lục mới, nhưng lần đảo chiều tiếp theo sẽ phụ thuộc vào chính bốn lực đó chứ không chỉ dựa vào lịch sử.

Đọc thêm

• Ethereum là gì và hoạt động như thế nào? Hướng dẫn toàn diện về giá ETH và đầu tư
• Dự đoán giá Ethereum 2027–2030: ETH có thể tăng đến đâu?
• Vì sao Ethereum tăng giá? Các yếu tố chính thúc đẩy giá ETH tăng vọt
• Đỉnh lịch sử của ETH là bao nhiêu? Hướng dẫn toàn diện về giá
• Giải thích Chỉ số Sợ hãi và Tham lam của Ethereum: Cách đọc và sử dụng

Giao dịch tài sản tiền mã hóa có rủi ro cao; giá có thể biến động mạnh và bạn có thể mất toàn bộ số vốn đã bỏ ra. Không biện pháp bảo mật nào loại bỏ được mọi rủi ro, và MEXC không cam kết bảo toàn vốn hay an toàn tuyệt đối. Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư.