Nguồn cung stablecoin đạt 315 tỷ USD trong Q1 khi USDC tăng, USDT giảm

Stablecoin nổi bật như một điểm sáng hiếm hoi trong quý đầu tiên vốn trầm lắng của thị trường tiền điện tử. Dữ liệu mới từ CEX.IO cho thấy lĩnh vực này mở rộng bất chấp sự suy giảm rộng rãi, nhấn mạnh vai trò đang phát triển của chúng như xương sống thanh khoản của thị trường và một lựa chọn phòng thủ cho các nhà đầu tư điều hướng biến động thị trường.

Tổng nguồn cung stablecoin tăng lên mức kỷ lục 315 tỷ USD trong Q1, tăng khoảng 8 tỷ USD. Mặc dù đây là tốc độ tăng trưởng chậm nhất kể từ quý cuối năm 2023, nhưng nó vẫn đánh dấu sự mở rộng ròng trong giai đoạn hành động giá yếu hơn trên các tài sản kỹ thuật số. Đáng chú ý không kém là tỷ lệ hoạt động mà chúng tạo ra: stablecoin chiếm khoảng 75% tổng khối lượng giao dịch tiền điện tử trong quý—mức cao nhất được ghi nhận và là tín hiệu về nhu cầu liên tục đối với một lớp thanh toán quen thuộc, nhanh chóng trong thị trường tiền điện tử.

Điểm chính

• Xương sống thanh khoản kỷ lục: Nguồn cung stablecoin đạt 315 tỷ USD trong Q1, tăng khoảng 8 tỷ USD so với cùng kỳ năm trước, với 75% khối lượng giao dịch tiền điện tử được thực hiện bằng stablecoin.
• Khối lượng so với bán lẻ: Tổng khối lượng giao dịch stablecoin vượt quá 28 nghìn tỷ USD, củng cố vai trò trung tâm của stablecoin như lớp thanh khoản on-chain chính, ngay cả khi hoạt động bán lẻ giảm nhiệt.
• Thay đổi trong sử dụng: Giao dịch chuyển khoản bán lẻ giảm 16% trong Q1—mức giảm mạnh nhất được ghi nhận—trong khi hoạt động tự động tăng vọt, với bot thúc đẩy khoảng 76% khối lượng giao dịch stablecoin.
• Sự phân kỳ của nhà phát hành: Nguồn cung USDC tăng khoảng 2 tỷ USD, trong khi USDT giảm khoảng 3 tỷ USD—sự phân chia có ý nghĩa đầu tiên giữa hai nhà phát hành lớn kể từ năm 2022.
• Tăng trưởng theo lợi nhuận giữa sự giám sát: Thị trường stablecoin sinh lợi nhuận ở mức khoảng 3,7 tỷ USD, với khối lượng giao dịch hàng ngày trên 100 triệu USD, một động lực thu hút sự chú ý về quy định ở Mỹ.

Thanh khoản điều khiển bởi bot định hình lại động lực on-chain

Dữ liệu mô tả một sự thay đổi đáng chú ý trong cách stablecoin được sử dụng on-chain. Trong khi nhu cầu bán lẻ cho thấy sự rút lui rõ ràng, sự gia tăng của hoạt động thuật toán chỉ ra sự tham gia ngày càng tăng từ các tổ chức và chiến lược giao dịch phức tạp. Sự thống trị của bot—chiếm khoảng ba phần tư khối lượng stablecoin on-chain—cho thấy rằng cung cấp thanh khoản, kinh doanh chênh lệch giá và tạo lập thị trường đã chuyển lên hàng đầu trong các trường hợp sử dụng stablecoin.

Trong môi trường thị trường được đặc trưng bởi khẩu vị rủi ro chặt chẽ hơn, tự động hóa như vậy có thể nâng cao khám phá giá và hiệu quả vốn cho các sàn giao dịch lớn và địa điểm thanh khoản. Tuy nhiên, nó cũng đặt ra câu hỏi về khả năng phục hồi của nhu cầu khi những người tham gia phi bán lẻ thống trị dòng chảy, và về tiềm năng thay đổi đột ngột nếu các chiến lược thuật toán hiệu chỉnh lại để đáp ứng với các điều kiện thị trường đang phát triển.

Các con đường phân kỳ cho hai nhà phát hành lớn nhất

Trong số các nhà phát hành stablecoin, một sự phân kỳ rõ ràng xuất hiện trong Q1. USDC của Circle thấy nguồn cung mở rộng khoảng 2 tỷ USD, trong khi USDt của Tether co lại khoảng 3 tỷ USD. Điều này đánh dấu sự phân chia thực chất đầu tiên giữa hai bên kể từ giữa năm 2022 và gợi ý một sự thay đổi tương đối trong việc sử dụng on-chain hướng tới USDC—một kết quả phù hợp với hoạt động chuyển USDC tăng lên được quan sát thấy trước đó trong năm.

Các nhà phân tích đã liên kết sự tăng lên của USDC với tiện ích on-chain rộng hơn, bao gồm giao dịch, thanh toán và hoạt động tài chính, phù hợp với dữ liệu cho thấy tính trung tâm ngày càng tăng của USDC trong các hoạt động thanh khoản thường xuyên. Ngược lại, sự co lại của USDT có thể phản ánh sự kết hợp của động lực mua lại, lựa chọn quản lý dự trữ và sở thích thay đổi trong các nhóm thanh khoản hoặc thị trường nhất định.

Đối với những người tham gia thị trường, sự phân kỳ nhấn mạnh cách các chiến lược của nhà phát hành và đường ray đáng tin cậy có thể ảnh hưởng đến phân phối thanh khoản trên các giao thức và địa điểm. Các nhà đầu tư và người xây dựng nên theo dõi xem động lực USDC-USDT có tiếp tục hay không, và nó báo hiệu điều gì về chế độ nhu cầu đối với stablecoin trên các hệ sinh thái tập trung và phi tập trung.

Bối cảnh thêm từ phạm vi ngành cho thấy sự tăng lên liên tục trong hoạt động chuyển USDC, củng cố quan điểm rằng USDC đang trở thành một phương tiện nổi bật hơn cho tài chính on-chain ngoài các cặp giao dịch đơn thuần.

Hoạt động chuyển USDC đã được trích dẫn như một xu hướng đáng chú ý trong khối lượng on-chain, một sự phát triển phù hợp với dữ liệu nguồn cung được mô tả ở trên.

Stablecoin sinh lợi nhuận: tăng trưởng đối mặt với ánh mắt quy định

Một động lực đáng chú ý khác trong quý là sự tăng trưởng liên tục của stablecoin sinh lợi nhuận, một thị trường ngách đã thu hút sự giám sát cao độ ở Hoa Kỳ. Thị trường cho các sản phẩm sinh lãi này ở mức khoảng 3,7 tỷ USD, với khối lượng giao dịch hàng ngày vượt quá 100 triệu USD, theo dữ liệu CoinGecko. Sức hấp dẫn là rõ ràng: các phân khúc lợi nhuận có thể thu hút vốn bằng cách cung cấp lợi nhuận được nâng cao so với stablecoin truyền thống, đặc biệt trong môi trường kỳ vọng lãi suất tăng và chiến lược DeFi đang phát triển.

Tuy nhiên, cùng một phân khúc tập trung vào lợi nhuận đã trở thành điểm trọng tâm cho các nhà hoạch định chính sách và người đương nhiệm lo ngại về các rủi ro tiềm ẩn và khung quy định xung quanh thị trường tiền điện tử. Các nhà lập pháp và người tham gia ngành cùng đang cân nhắc cách các đề nghị lợi nhuận giao nhau với bảo vệ nhà đầu tư, mối quan hệ ngân hàng và tính ổn định rộng hơn của ngăn xếp thanh toán và thanh toán. Song song, các ngân hàng truyền thống đã phản đối lại các stablecoin hứa hẹn lợi nhuận, nhấn mạnh sự mơ hồ về quy định đang diễn ra như một hạn chế đối với thiết kế sản phẩm và việc áp dụng thị trường.

Trong bối cảnh này, dữ liệu thị trường về stablecoin sinh lợi nhuận cung cấp một phong vũ biểu có ý nghĩa về việc đổi mới stablecoin có thể tiến xa đến đâu trong một khung quy định trong khi cân bằng nhu cầu của người dùng bán lẻ, tổ chức và các nhà điều hành on-chain. Quy mô tổng thể tương đối khiêm tốn của phân khúc sinh lợi nhuận—khoảng 3,7 tỷ USD—chưa ngụ ý một sự thay đổi toàn diện, nhưng nó cho thấy rằng sự đa dạng hóa sản phẩm sẽ tiếp tục định hình các chiến lược nhà phát hành và quyết định cấu trúc thị trường trong những tháng tới.

Đối với những người đọc theo dõi động lực ngành, những động lực này không bị cô lập. Chúng giao nhau với những câu chuyện rộng hơn về vai trò của stablecoin như một lớp thanh toán, sự thúc đẩy hướng tới các hoạt động tài chính on-chain và phép tính rủi ro-phần thưởng cho các sản phẩm dựa trên lợi nhuận trong bối cảnh xem xét quy định. Một báo cáo gần đây nhấn mạnh rằng stablecoin đã vượt qua các đường ray thanh toán truyền thống trong các chỉ số on-chain nhất định, nhấn mạnh mức độ sâu sắc mà chúng đã trở nên trong thanh khoản và cơ sở hạ tầng tiền điện tử. Phân tích trước đó lưu ý khối lượng chuyển ngày càng tăng của stablecoin so với các mạng truyền thống, củng cố sự chuyển đổi hướng tới các mô hình thanh toán bản địa tiền điện tử.

Điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà giao dịch, người dùng và người xây dựng

Từ quan điểm đầu tư và giao dịch, dữ liệu của quý cho thấy stablecoin vẫn là một công cụ quan trọng để quản lý rủi ro, truy cập thanh khoản và các chiến lược theo lịch. Quy mô khổng lồ của hoạt động on-chain—28 nghìn tỷ USD trong khối lượng giao dịch stablecoin—khẳng định lại stablecoin như lớp thanh khoản trên thực tế cho một phần ngang rộng của hoạt động on-chain, bao gồm kinh doanh chênh lệch giá, khám phá giá trên các địa điểm và dòng thanh toán xuyên biên giới.

Đối với các nhà phát triển và nhóm giao thức, sự phân kỳ của nhà phát hành và sự thống trị của dòng chảy điều khiển bởi bot cung cấp cả cơ hội và cảnh báo. Các người xây dựng nền tảng có thể hưởng lợi từ thanh khoản sâu hơn và thực thi rẻ hơn, nhưng họ phải xem xét cách thiết kế cho khả năng phục hồi trước sự tham gia thuật toán nặng nề. Các cơ quan quản lý, trong khi đó, có thể sẽ tiếp tục giám sát các thiết kế dựa trên lợi nhuận và các tác động ổn định rộng hơn của thị trường stablecoin trong cuộc tranh luận cấu trúc thị trường đang phát triển. Ở Mỹ, các cuộc thảo luận chính sách đang diễn ra xung quanh dự luật tiền điện tử cấu trúc thị trường tiền điện tử và quy tắc lợi nhuận sẽ định hình các tính năng sản phẩm, cơ chế lưu trữ và mua lại, và tính khả thi của các chiến lược lợi nhuận nhất định.

Điều gì cần theo dõi tiếp theo

Những người quan sát nên theo dõi xem sự phân kỳ USDC-USDT có tiếp tục hay không và nó tương quan như thế nào với các mô hình hoạt động on-chain và dòng chảy sàn giao dịch. Tốc độ tăng trưởng nguồn cung stablecoin sẽ cho biết khi các điều kiện thị trường phát triển, đặc biệt nếu các tín hiệu vĩ mô thay đổi khẩu vị rủi ro hoặc các yếu tố thúc đẩy nhu cầu thay đổi. Cách tiếp cận của cơ quan quản lý đối với stablecoin với lợi nhuận được nhúng có thể sẽ ảnh hưởng đến phát triển sản phẩm và sự tham gia của tổ chức trong tương lai. Cuối cùng, mức độ mà thanh khoản điều khiển bởi bot vẫn là lực lượng thống trị đằng sau hoạt động stablecoin sẽ là một câu hỏi chính cho các nhà giao dịch và người hoạch định thị trường trong các quý tới.

Bài viết này ban đầu được xuất bản dưới dạng Nguồn cung Stablecoin đạt 315 tỷ USD trong Q1 khi USDC tăng, USDT giảm trên Crypto Breaking News – nguồn tin cậy của bạn cho tin tức tiền điện tử, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.