Cục Dự trữ Liên bang Dự kiến Giữ nguyên Lãi suất khi Thị trường Loại bỏ Hoàn toàn Kỳ vọng Cắt giảm năm 2026 – Tin tức Bitcoin

Những Điểm Chính:

• Hợp đồng tương lai quỹ Fed trên CME cho thấy xác suất 99,5% Fed giữ lãi suất ở mức 3,50%-3,75% tại cuộc họp FOMC ngày 29/4.
• Dầu thô WTI vượt 110 USD/thùng sau bài phát biểu tháng 4 của Trump đẩy tỷ lệ cược 0 lần cắt giảm của Polymarket lên 36% cho toàn bộ năm 2026.
• Thử thách lớn tiếp theo đến vào ngày 17/6, khi thị trường định giá khả năng 96,7% Fed giữ nguyên chi phí vay.

Fed Đối Mặt Với Sự Đồng Thuận Của Thị Trường: Không Cắt Giảm, Không Vội Nới Lỏng

Tính đến cuối tuần này, hợp đồng tương lai quỹ Fed được theo dõi bởi Công cụ CME Fedwatch hiện cho thấy xác suất 99,5% rằng Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) giữ lãi suất chuẩn ở mức 3,50%-3,75% tại cuộc họp ngày 29/4. Một tháng trước, vào ngày 4/3, các nhà giao dịch chỉ đưa ra khả năng 88,2% về việc giữ nguyên, với gần 12% vẫn kỳ vọng vào việc cắt giảm xuống 325-350 điểm cơ bản. Cánh cửa đó đã đóng lại.

Sự thay đổi diễn ra sau bài phát biểu quốc gia vào giờ vàng của Tổng thống Donald Trump trong tuần này, nơi ông tuyên bố sẽ tấn công Iran "cực kỳ mạnh" trong những tuần tới, đe dọa đánh bom các nhà máy điện, và hạ thấp sự phụ thuộc của Mỹ vào dầu ở Eo biển Hormuz. Thị trường phản ứng ngay lập tức. Dầu thô WTI vượt 110-112 USD/thùng và Brent ổn định trên 107 USD, mức chưa thấy liên tục kể từ cú sốc Nga-Ukraine năm 2022.

Phí bảo hiểm dầu thực tế tại Houston tăng lên 5,50 USD so với hợp đồng tương lai. Eo biển Hormuz, nơi khoảng 20% nguồn cung dầu toàn cầu đi qua hàng ngày, đã chứng kiến các hành động hải quân Iran gần như ngăn chặn hoàn toàn lưu lượng tàu chở dầu kể từ khi xung đột leo thang vào cuối tháng 2/2026. Cơ quan Năng lượng Quốc tế đã phối hợp phát hành dự trữ khẩn cấp trên hơn 30 quốc gia, giúp đệm nhưng không loại bỏ được tình trạng thiếu hụt.

Những tổn thất nguồn cung đó trực tiếp ảnh hưởng đến chỉ số lạm phát ưa thích của Fed. Bản Tóm tắt Dự báo Kinh tế ngày 18/3 đã điều chỉnh lạm phát PCE năm 2026 lên 2,7%, tăng từ mức ước tính 2,4% được công bố vào tháng 12. PCE cơ bản đạt cùng mức. Điểm trung vị của Fed vẫn ghi nhận một lần cắt giảm 25 điểm cơ bản trong năm nay, nhưng Chủ tịch Jerome Powell đã nói rõ tại cuộc họp báo sau cuộc họp rằng các quan chức cần thêm thời gian để đánh giá liệu các tác động vòng hai, xoáy giá lương và kỳ vọng không còn neo giữ có xảy ra hay không.

Thị Trường Dự Đoán Và Việc Xáo Trộn Vị Trí

Thống đốc Stephen Miran đã bỏ phiếu phản đối duy nhất tại cuộc họp ngày 17-18/3, bỏ phiếu cho việc cắt giảm ngay lập tức. 10 thành viên biểu quyết còn lại đã giữ nguyên.

Thị trường dự đoán trực tiếp hơn. Polymarket hiện gán xác suất 36% cho kịch bản không cắt giảm lãi suất nào trong toàn bộ năm 2026, tăng từ 10% trước khi chiến tranh bắt đầu. Một lần cắt giảm 25 điểm cơ bản có tỷ lệ 23%. Kalshi đặt kịch bản không cắt giảm ở mức 38,5%, với khối lượng giao dịch 2,9 triệu USD phản ánh niềm tin bằng tiền thật.

Đối với cuộc họp FOMC ngày 17/6, CME Fedwatch cho thấy xác suất 96,7% về một đợt giữ nguyên khác. Vào ngày 4/3, con số đó ở mức 66,8%, với 30,2% nhà giao dịch vẫn kỳ vọng một lần cắt giảm vào tháng 6. Khoản bảo hiểm nới lỏng đó gần như đã biến mất hoàn toàn.

Các bàn giao dịch Wall Street vẫn lạc quan hơn thị trường tương lai. Ví dụ, Citi vẫn dự báo hơn 75 điểm cơ bản cắt giảm trong năm. Nhưng đến tháng 2, Citi đã hoãn lại dự đoán của mình. Sự phân chia đó quan trọng. Các nhà dự báo chuyên nghiệp đang cân nhắc kịch bản xung đột giảm leo thang và dầu giảm; các nhà giao dịch tương lai đang định giá thế giới như nó tồn tại ngày hôm nay.

Powell đã đặt cú sốc dầu cùng với các gián đoạn nguồn cung trước đó, đại dịch, thuế quan, và gọi các diễn biến Trung Đông là "không chắc chắn". Fed sẽ không hành động cho đến khi có dữ liệu rõ ràng hơn. Các chỉ số lạm phát sắp tới trước và sau cú sốc, cùng với báo cáo việc làm tháng 4, sẽ được giám sát chặt chẽ. Tuy nhiên, bộ bài đang được xáo trộn, và nhiệm kỳ của Powell với tư cách Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang kết thúc vào ngày 15/5/2026.

Donald Trump đã đề xuất Kevin Warsh làm Chủ tịch tiếp theo, mặc dù nhiệm kỳ riêng của Powell với tư cách Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang kéo dài đến ngày 31/1/2028. Từ góc độ đó, vị trí của ông mang ít trọng lượng hơn; với tư cách là một trong bảy thống đốc đến năm 2028, Powell chỉ có một phiếu bầu và thiếu thẩm quyền để định hướng kết quả theo cách của Chủ tịch. Tiền lệ lịch sử cho thấy các Chủ tịch rời nhiệm hiếm khi duy trì ảnh hưởng có ý nghĩa một khi ngồi vào vị trí Thống đốc.

Trong thời gian chờ đợi, như thường lệ, người tiêu dùng Mỹ đang gánh chịu các con số. Giá xăng trung bình quốc gia đang tiệm cận hoặc vượt 4 USD/gallon ở vô số bang, tăng khoảng 1 USD kể từ trước chiến tranh. Lãi suất thế chấp trung bình 30 năm ở gần 6,38%. Chi phí vay trên toàn nền kinh tế đang duy trì ở mức cao vì Fed không có chỗ để nới lỏng mà không có nguy cơ làn sóng lạm phát thứ hai. Một làn sóng có thể đến cho dù các nhà hoạch định chính sách có ý định hay không.

Quyết định FOMC tiếp theo diễn ra vào ngày 29/4. Trừ khi có sự đảo ngược mạnh mẽ về giá dầu hoặc lệnh ngừng bắn đáng tin cậy, Fed dự kiến sẽ làm những gì thị trường đã định giá: không làm gì.