IMF chỉ đạo các ngân hàng trung ương cần suy nghĩ lại vai trò trong token hóa khi cơ sở hạ tầng phát triển

Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) cảnh báo rằng các ngân hàng trung ương có thể đối mặt với rủi ro lớn hơn khi tokenization phát triển. Theo ngân hàng, mặc dù tokenization có thể hợp lý hóa các quy trình tài chính và tăng tính minh bạch, nhưng nó có thể đẩy nhanh các cuộc khủng hoảng vượt quá khung thời gian để các cơ quan quản lý phản ứng.

Trong một loạt báo cáo gần đây, IMF mô tả tokenization, quá trình chuyển đổi tài sản thế giới thực như cổ phiếu, trái phiếu và tiền tệ thành token kỹ thuật số trên sổ cái phân tán, là một "sự thay đổi cấu trúc" chứ không phải là một nâng cấp công nghệ nhỏ.

Tổ chức này cảnh báo rằng, nếu không có các phản ứng chính sách nhanh chóng và phối hợp, các ngân hàng trung ương và cơ quan quản lý có thể gặp khó khăn trong việc theo kịp tốc độ và sự phức tạp của sự chuyển đổi này.

IMF viết trong báo cáo mới nhất của mình, "Tác động ròng của tokenization đối với sự ổn định tài chính là không chắc chắn. Thanh toán tự động và tính minh bạch nâng cao làm giảm một số rủi ro truyền thống, nhưng tốc độ và tự động hóa lại tạo ra những rủi ro mới." 

Adrian cho rằng các cơ quan quản lý nên áp dụng các khung mới cho thị trường tokenization

Cố vấn tài chính của IMF Tobias Adrian tin rằng tokenization đang định hình lại hệ thống tài chính ở cốt lõi, không chỉ làm cho nó chạy nhanh hơn một chút. Ông lưu ý rằng các hệ thống kỹ thuật số đã thay đổi cách thức quản lý và phát hành các sản phẩm tài chính, và đã tăng tốc độ giao dịch. Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng tokenization làm cho dòng vốn khó dự đoán hơn, tăng tốc sự thay đổi tiền tệ và làm suy yếu tính độc lập về tiền tệ.

Ông lập luận rằng sự chậm trễ trong thời gian thanh toán thường cung cấp cho các ngân hàng trung ương và cơ quan quản lý một khoảng thời gian để hành động trong các cuộc khủng hoảng. Tuy nhiên, với tokenization có liên quan, có thanh toán tự động ngay lập tức, có nghĩa là các yêu cầu ký quỹ xảy ra trước khi các cơ quan quản lý có thể phản ứng.

Do đó, ông khuyến khích các nhà hoạch định chính sách thay thế các quy tắc lỗi thời bằng các khung linh hoạt có thể giám sát tài sản kỹ thuật số mà không làm suy yếu vai trò kinh tế của các ngân hàng trung ương. Cố vấn tài chính của IMF tiếp tục khẳng định rằng các cơ quan chức năng sẽ cần các phương pháp mới để theo dõi thanh khoản và đòn bẩy theo thời gian thực. 

Theo quan điểm của ông, trong các hệ thống token hóa, các điểm kiểm soát có thể nằm trong các khóa quản trị, cơ chế đồng thuận hoặc hợp đồng thông minh chạy liên tục xuyên biên giới, trái ngược với các hệ thống truyền thống, nơi các cơ quan quản lý phụ thuộc vào thẩm quyền của họ đối với các ngân hàng và tài sản.

Cho đến nay, BlackRock, JPMorgan Chase và các tổ chức tài chính khác đang thí điểm các công nghệ nhằm làm cho giao dịch cổ phiếu và trái phiếu hiệu quả hơn và có khả năng sinh lời cao hơn. Nasdaq cũng đã tiếp cận SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) vào tháng 9 để được phê duyệt giao dịch cổ phiếu Mỹ được token hóa trên các nền tảng được quản lý. Hơn nữa, Sở giao dịch chứng khoán New York cho biết họ có kế hoạch sử dụng công nghệ blockchain để tạo ra một địa điểm để giao dịch liên tục cổ phiếu Mỹ và ETF được token hóa.

Hiện tại, RWA.xyz báo cáo rằng khoảng 28 tỷ USD tài sản thế giới thực, không bao gồm stablecoin, được token hóa trên chuỗi ngày nay. Boston Consulting Group dự báo thị trường 16 nghìn tỷ USD vào năm 2030 trong năm 2022. Mặt khác, McKinsey & Co. dự đoán định giá chỉ 2 nghìn tỷ USD cho thị trường vào năm 2024. 

Adrian lưu ý rằng khung tokenization sẽ hiện thực hóa theo thời gian

Adrian khẳng định rằng tương lai của tokenization vẫn còn không chắc chắn. Mặc dù ông chỉ ra một số dự đoán về cách thay đổi chính sách có thể ảnh hưởng đến thị trường. Ông lập luận rằng nếu các cơ quan quản lý có cơ sở hạ tầng token hóa để dựa vào nhiều hơn vào các tài sản an toàn như CBDC, nó sẽ cải thiện hiệu quả mà không ảnh hưởng đến sự ổn định, và khu vực công sẽ tiếp tục đóng vai trò là neo giữ lòng tin cuối cùng.

Cố vấn tài chính của IMF cũng tuyên bố rằng các cơ quan chức năng có thể thực hiện các cách tiếp cận khác nhau đối với các khung. Tuy nhiên, ông ám chỉ rằng phương pháp này có thể tạo ra nhiều rủi ro hơn cho tài chính xuyên biên giới, mặc dù có nhiều lợi ích về hiệu quả hơn. Ông nhận xét, "Rủi ro ổn định tài chính tăng lên khi việc giám sát trở nên không đồng đều và quản lý khủng hoảng phức tạp hơn."

Hơn nữa, ông đề xuất rằng stablecoin tư nhân và các nền tảng độc quyền có thể trở thành tài sản thanh toán chính cho thị trường token hóa. Nhưng ông nhấn mạnh rằng hệ thống có thể ngày càng phụ thuộc vào quản trị tư nhân và lòng tin thị trường.

Ông tiếp tục tranh luận, "Cách mà các kịch bản này có thể hiện thực hóa sẽ phụ thuộc rất nhiều vào tốc độ áp dụng tokenization ở các thị trường và cơ sở hạ tầng tài chính khác nhau và mức độ hợp tác xuyên biên giới giữa các cơ quan chức năng."

"Cửa sổ để định hình kiến trúc của hệ thống tài chính token hóa đang mở, nhưng nó sẽ không còn như vậy mãi mãi," ông nói thêm.

Đừng chỉ đọc tin tức tiền mã hóa. Hãy hiểu nó. Đăng ký nhận bản tin của chúng tôi. Miễn phí.