Điểm chính:
-
Độ sâu sổ lệnh Bitcoin đã giảm mạnh 50% kể từ tháng 9 năm 2025, báo hiệu sự suy giảm đáng kể trong thanh khoản thị trường tổng thể.
-
Các chỉ số cho thấy sự mong manh của thị trường hiện tại xuất phát từ xu hướng năm 2026 gần đây hơn là từ chính sự sụp đổ nhanh năm 2025.
Bitcoin (BTC) và thị trường crypto đã chịu tác động nặng nề vào ngày 10 tháng 10 năm 2025, chính xác là 6 tháng trước. Sự sụp đổ nhanh tàn khốc đó đã xóa sổ 19 tỷ USD vị thế đòn bẩy, phá kỷ lục trong khi một số altcoin sụp đổ từ 40% đến 80%. Nhiều trader suy đoán rằng nhiều nhà tạo lập thị trường đã bị xóa sổ, trong khi những người khác cáo buộc sàn giao dịch Binance thao túng thị trường trắng trợn.
Liệu cấu trúc thị trường crypto có thực sự bị thay đổi sau vụ sụp đổ tháng 10 năm 2025, và điều gì đã thay đổi trong thanh khoản, thị trường phái sinh và các chỉ số tổ chức?
Độ sâu sổ lệnh tổng hợp Bitcoin spot từ +1% đến -1%, USD. Nguồn: CoinAnkĐộ sâu sổ lệnh tổng hợp của Bitcoin, dao động từ +1% đến -1%, thường dao động từ 180 triệu USD đến 260 triệu USD vào tháng 9 năm 2025. Vào hầu hết các ngày, sẽ có mức lệnh mua lành mạnh 90 triệu USD, nhưng đó không phải là trường hợp vào ngày 10 tháng 10 năm 2025. Sự kết hợp của các vấn đề kỹ thuật tại Binance và tự động giảm vị thế trên các sàn giao dịch phi tập trung đã gây ra sự thiếu hụt thanh khoản tạm thời.
Trong suốt vụ sụp đổ nhanh, độ sâu sổ lệnh Bitcoin đã rơi vào vòng xoáy đi xuống, ổn định gần mức 150 triệu USD vào giữa tháng 11 năm 2025. Hiện tại, độ sâu sổ lệnh Bitcoin hiếm khi vượt quá 130 triệu USD, giảm 50% so với mức thấy vào tháng 9 năm 2025.
Điều kiện thị trường vốn đã mong manh càng xấu đi hơn nữa vào tháng 2 năm 2026. Độ sâu sổ lệnh Bitcoin đã giảm xuống dưới 60 triệu USD trong gần 10 ngày khi giá phải vật lộn để giữ mức 65,000 USD. Khối lượng thị trường tiền mã hóa giảm đáng kể, đặc biệt là trong thị trường phái sinh.
Tổng khối lượng giao dịch crypto, USD. Nguồn: TokenInsightKhối lượng phái sinh tiền mã hóa dao động từ 40 tỷ USD đến 130 tỷ USD trong 30 ngày qua, không đạt được mức 200 tỷ USD thường thấy vào tháng 9 năm 2025. Tuy nhiên, sự giảm sút về nhu cầu hợp đồng futures không nhất thiết là một chỉ báo bearish vì các vị thế long (người mua) và short (người bán) luôn cân bằng.
Nhu cầu đòn bẩy tăng giá vẫn yếu, khối lượng ETF chậm lại
Tỷ lệ funding Bitcoin perpetual futures có thể được sử dụng để đánh giá khẩu vị rủi ro của trader.
Tỷ lệ funding hàng năm Bitcoin perpetual futures. Nguồn: LaevitasTrong điều kiện bình thường, chỉ số này nên dao động từ 6% đến 12% để bù đắp cho chi phí vốn. Nhu cầu quá mức về đòn bẩy bearish có thể đẩy chỉ số xuống dưới 0%, có nghĩa là các vị thế short là những người phải trả để giữ vị thế của họ. Dữ liệu cho thấy điều kiện ổn định trong suốt tháng 11 năm 2025, sau đó là sự sụt giảm mạnh vào tháng 2 năm 2026.
Thật kỳ lạ, khối lượng của các quỹ giao dịch Bitcoin spot niêm yết tại Mỹ (ETF) không bị ảnh hưởng bởi vụ sụp đổ nhanh ngày 10 tháng 10 năm 2025. Trên thực tế, vào cuối tháng 11, hoạt động trong các công cụ đó đã tăng lên mức cao nhất trong 20 tháng ở mức 11,5 tỷ USD mỗi ngày.
Liên quan: Binance thêm rào chắn giao dịch spot để hạn chế các lệnh thực hiện bất thường
Khối lượng giao dịch hàng ngày của Bitcoin ETF spot niêm yết tại Mỹ, USD. Nguồn: CoinglassBitcoin ETF thường xuyên giao dịch với khối lượng trên 4 tỷ USD mỗi ngày từ tháng 1 đến tháng 3 năm 2026, nhưng cuối cùng đã giảm xuống dưới 3,3 tỷ USD vào tuần đầu tiên của tháng 4. Tương tự, khối lượng trung bình hàng ngày của Ether (ETH) ETF niêm yết tại Mỹ đã giảm xuống 1 tỷ USD, giảm từ 2 tỷ USD vào tháng 9 năm 2025.
Độ sâu sổ lệnh, tỷ lệ funding, phái sinh và khối lượng ETF đều chỉ ra một thị trường tiền mã hóa kém lành mạnh hơn nhiều vào tháng 4 năm 2026 so với 6 tháng trước. Tuy nhiên, do cấu trúc thị trường vẫn tương đối vững chắc cho đến tháng 2 năm 2026, sự liên quan của vụ sụp đổ nhanh ngày 10 tháng 10 năm 2025 dường như ít hơn nhiều so với những gì đã tưởng tượng trước đây.
Bài viết này được xuất bản theo Chính sách Biên tập của Cointelegraph và chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin. Nó không cấu thành lời khuyên đầu tư hoặc khuyến nghị. Tất cả các khoản đầu tư và giao dịch đều có rủi ro; độc giả được khuyến khích tiến hành nghiên cứu độc lập trước khi đưa ra bất kỳ quyết định nào. Cointelegraph không đảm bảo về độ chính xác hoặc tính đầy đủ của thông tin được trình bày, bao gồm các tuyên bố hướng tới tương lai, và sẽ không chịu trách nhiệm về bất kỳ tổn thất hoặc thiệt hại nào phát sinh từ việc dựa vào nội dung này.
Nguồn: https://cointelegraph.com/news/crypto-crashed-six-months-ago-have-markets-improved-or-are-bears-still-in-charge?utm_source=rss_feed&utm_medium=feed&utm_campaign=rss_partner_inbound
