Cá voi Bitcoin vừa mua nhiều BTC nhất kể từ năm 2013

Bitcoin đã dành phần lớn năm 2026 dao động giữa các nỗ lực phục hồi và các cú sốc vĩ mô, nhưng một phần của thị trường vẫn tiếp tục di chuyển theo một hướng duy nhất. Các nhà nắm giữ lớn đang mua vào.

Vào ngày 16/04, Bitfinex đã làm nổi bật dữ liệu CryptoQuant cho thấy các cá voi đã tích lũy 270,000 BTC trong 30 ngày trước đó, đợt mua mạnh nhất kể từ năm 2013, trong khi dự trữ sàn giao dịch giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 12/2017.

Sự kết hợp này có ý nghĩa quan trọng hơn bình thường, cho thấy một thị trường nơi nguồn cung có sẵn đang cạn kiệt bên dưới bề mặt, ngay cả khi giá vẫn còn thấp hơn nhiều so với mức cao nhất mọi thời đại là $126,198 vào tháng 10/2025.

Tính đến thời điểm phát hành, trang dữ liệu Bitcoin của CryptoSlate cho thấy BTC đang giao dịch gần $74,500, tăng 0,9% trong 24 giờ, 3,3% trong bảy ngày và 0,7% trong 30 ngày. Vốn hóa thị trường đạt gần $1,5 nghìn tỷ và khối lượng 24 giờ chỉ trên $41,2 tỷ.

Những con số này mô tả một thị trường đã lấy lại sự cân bằng sau một quý đầu tiên khó khăn, mặc dù chúng chỉ cho thấy một phần của bức tranh nguồn cung mà biểu đồ CryptoQuant đang bắt đầu phơi bày. Giá đã phục hồi đủ để thu hút sự chú ý mới, trong khi sự thay đổi sâu sắc hơn nằm ở vị trí của các đồng coin và ai đang nắm giữ chúng.

Các đồng coin trên sàn giao dịch có sẵn để bán nhanh. Các đồng coin chuyển vào các ví lạnh, nắm giữ lâu dài cần nhiều thời gian hơn và niềm tin mạnh mẽ hơn để đưa trở lại thị trường.

Khi việc chuyển đổi đó xảy ra ở quy mô lớn, giá có thể im lặng trong một khoảng thời gian và sau đó phản ứng mạnh mẽ hơn nhiều khi nhu cầu mới đẩy vào một nhóm nguồn cung mỏng hơn. Đó là sự phát triển cốt lõi đằng sau hoạt động gần đây của các cá voi.

Sự tích lũy của cá voi đã biến thành một sự kiện nguồn cung

Bitcoin thường coi việc tích lũy của cá voi như một manh mối về tâm lý, một dấu hiệu cho thấy các nhà nắm giữ lớn hơn kỳ vọng giá mạnh hơn sau này. Tín hiệu ngày 16/04 chỉ ra điều gì đó cụ thể hơn trong cơ chế thị trường.

Khi các cá voi hấp thụ nhiều BTC như vậy trong 30 ngày khi số dư sàn giao dịch sụp đổ, vấn đề trung tâm trở thành hàng tồn kho. Một thị trường có ít coin sẵn có hơn sẽ hoạt động khác đi khi áp lực mua xuất hiện.

CryptoSlate đã báo cáo vào tháng 2 rằng các địa chỉ tích lũy đã nhận 66,940 BTC trong một ngày sau một cú sốc thanh lý, một động thái trị giá khoảng $4,7 tỷ vào thời điểm đó. Cuối tháng đó, CryptoSlate cho thấy các cá voi đã thêm 200,000 BTC trong một tháng, ngay cả khi nhu cầu ngắn hạn giảm và thị trường phải vật lộn để lấy lại đà.

Thiết lập đã được thiết lập từ trước. Tín hiệu CryptoQuant ngày 16/04 mở rộng và làm sắc nét nó.

Sự kiên trì là thay đổi chính. Một đợt tăng đột biến một ngày có thể phản ánh việc sắp xếp lại quyền giám sát hoặc quản lý bảng cân đối kế toán. Một đợt tích lũy 30 ngày với 270,000 BTC, kết hợp với dự trữ sàn giao dịch thấp nhất bảy năm, mang dấu hiệu của việc loại bỏ nguồn cung thực sự.

Tính toán xung quanh phát hành giúp giải thích tại sao điểm này trong chu kỳ mang thêm trọng lượng. Kể từ Bitcoin Halving tháng 4/2024, Bitcoin đã sản xuất 3,125 BTC mỗi block, để lại tăng trưởng nguồn cung hàng năm thấp hơn nhiều so với các chu kỳ trước.

Dữ liệu tham khảo Bitcoin của CryptoSlate lưu ý rằng hơn 20,02 triệu BTC đã được khai thác trong tổng số tối đa 21 triệu. Trong một thị trường đã phải đối phó với nguồn cung hữu hạn, thêm 270,000 BTC chuyển vào tay mạnh hơn làm thay đổi sự cân bằng giữa người mua và người bán.

Một Breakout vẫn phụ thuộc vào nhu cầu, nhưng ngưỡng cho một động thái lớn hơn trở nên dễ đạt được hơn khi có ít coin hơn ở gần mức giá thị trường.

Mâu thuẫn hiện tại hiển hiện rõ ràng. Bitcoin vẫn thấp hơn khoảng 40,77% so với đỉnh, điều này giữ biểu đồ xa khỏi trạng thái phấn khích.

Đồng thời, phía nguồn cung trông chặt chẽ hơn nhiều so với những gì chỉ giá một mình gợi ý. Lợi nhuận 30 ngày vẫn dưới 1%, cho thấy thị trường đang đánh dấu thời gian. Biểu đồ CryptoQuant chỉ ra một hướng khác.

Sự bình tĩnh bề mặt có thể cùng tồn tại với một nhóm coin có sẵn đang thu hẹp, và sự kết hợp đó thường tạo ra các điều kiện cho một động thái mạnh hơn sau này.

Thật dễ dàng để chỉ đơn giản nói, "các cá voi đang tăng giá," nhưng điều đó chỉ nắm bắt một phần những gì đang xảy ra. Tính tăng giá là một quan điểm. Một nhóm coin sẵn có nhỏ hơn là một điều kiện.

Các điều kiện định hình cách thị trường di chuyển khi một chất xúc tác xuất hiện. Nếu các nhà nắm giữ lớn nhất tiếp tục hấp thụ nguồn cung và dự trữ sàn giao dịch tiếp tục giảm, Bitcoin cần ít nhu cầu gia tăng hơn để tạo ra phản ứng giá lớn hơn.

Đó là cơ chế đằng sau thiết lập hiện tại, và nó giải thích tại sao làn sóng tích lũy này xứng đáng được chú ý nhiều hơn so với tín hiệu on-chain trung bình.

Dòng chảy ETF và người mua kho bạc đang thử nghiệm một thị trường mỏng hơn

Nguồn cung mỏng trở nên mạnh mẽ khi nhu cầu quay trở lại với đủ sự kiên trì để thử nghiệm nó. Đó là lý do tại sao dòng chảy ETF và mua kho bạc vẫn là trọng tâm của giai đoạn tiếp theo.

Mô hình rộng kể từ tháng 2 đã không đồng đều, mặc dù hướng trong vài phiên gần đây đã cải thiện. Dữ liệu dòng chảy ETF Bitcoin hàng ngày của Farside Investors cho thấy các ETF Bitcoin spot của Hoa Kỳ đã hấp thụ $471 triệu vào ngày 6/04, sau đó chuyển sang chuyển ra $159 triệu vào ngày 7/04, chuyển ra $93 triệu vào ngày 8/04, và sau đó quay lại chuyển vào $358 triệu vào ngày 9/04, $256 triệu vào ngày 10/04, $411 triệu vào ngày 14/04 và $186 triệu vào ngày 15/04.

Đó là một cơ sở người mua quay trở lại từng đợt thay vì theo một đường thẳng.

Dữ liệu quỹ hàng tuần kể một câu chuyện tương tự. Vào ngày 30/03, CoinShares báo cáo $414 triệu chuyển ra khỏi quỹ tài sản kỹ thuật số, dòng chuyển ra hàng tuần đầu tiên trong năm tuần, khi lo ngại xung quanh xung đột Iran và sự thay đổi trong kỳ vọng FOMC tháng 6 ảnh hưởng đến tâm lý.

Hoa Kỳ dẫn đầu $445 triệu trong số các dòng chuyển ra đó, trong khi Đức và Canada mua vào điểm yếu. Các sản phẩm Bitcoin vẫn giữ vị trí chuyển vào ròng mạnh từ đầu năm đến nay, mặc dù động thái hàng tuần cho thấy căng thẳng vĩ mô có thể gián đoạn nhu cầu nhanh như thế nào.

Hai tuần sau, báo cáo của CoinShares cho thấy $1,1 tỷ chuyển vào, tổng hàng tuần mạnh nhất kể từ đầu tháng 1, với riêng Bitcoin chiếm $871 triệu. Đồng thời, khối lượng giao dịch ở mức $21 tỷ vẫn thấp hơn nhiều so với mức trung bình từ đầu năm đến nay là $31 tỷ, và các sản phẩm short-Bitcoin vẫn thấy dòng chuyển vào đáng kể.

Nhu cầu đã được cải thiện, trong khi niềm tin vẫn chưa hoàn chỉnh và hoạt động phòng ngừa tiếp tục đóng một vai trò rõ ràng.

Nhu cầu của công ty đại chúng về Bitcoin vẫn hoạt động, nhưng chủ yếu giới hạn ở một công ty duy nhất. Trang mua Bitcoin của Strategy cho thấy công ty hiện nắm giữ 780,897 BTC với giá mua trung bình là $75,577.

Việc tích lũy kho bạc của công ty không tạo ra nhịp điệu hàng ngày giống như dòng chảy ETF, mặc dù nó đạt đến cùng một đích. Các coin rời khỏi thị trường thanh khoản và chuyển vào tay những người có kế hoạch nắm giữ qua biến động. Nếu luận điểm đó đúng, đó là.

Khi dòng chuyển vào ETF, mua kho bạc và tích lũy của cá voi xảy ra đồng thời, chúng làm cạn kiệt cùng một nhóm hàng tồn kho spot.

Thị trường có một lý do khác để tập trung vào thiết lập này, bởi vì bối cảnh vĩ mô vẫn chưa được giải quyết. Đầu tháng này, CryptoSlate lưu ý rằng Bitcoin bước vào tháng 4 với nền tảng vững chắc hơn sau một đợt phục hồi cuối tháng 3, mặc dù sự phục hồi vẫn phải đối mặt với một bài kiểm tra vĩ mô gắn liền với kỳ vọng của Fed và rủi ro địa chính trị.

Khung đó vẫn áp dụng. Nhu cầu ETF có thể quay trở lại, các cá voi có thể tiếp tục mua và dự trữ có thể tiếp tục thu hẹp, trong khi định giá lại mạnh hơn về lãi suất hoặc áp lực địa chính trị mới có thể vẫn làm chậm toàn bộ cỗ máy.

Mô hình dòng chảy gần đây nắm bắt tốt sự căng thẳng đó. Người mua đã trở lại, mặc dù họ chưa cam kết với một chặng chạy mượt mà, không bị gián đoạn.

Áp lực vĩ mô vẫn định hình tốc độ của động thái

Điều đó để lại Bitcoin ở một vị trí vừa mong manh vừa mạnh mẽ. Mong manh, bởi vì người mua biên vẫn phản ứng với các tiêu đề vĩ mô. Mạnh mẽ, bởi vì một khi người mua đó cam kết, thị trường spot có thể có ít coin hơn để cung cấp so với đầu năm.

Đây là nơi dữ liệu tích lũy ngày 16/04 có được lực lượng rộng hơn. Nó nằm ở giao điểm của nguồn cung, nhu cầu ETF, mua của công ty và nhạy cảm vĩ mô, tất cả cùng một lúc.

Câu hỏi tiếp theo rất đơn giản, ngay cả khi câu trả lời vẫn còn mở. Bitcoin có đủ nhu cầu quay trở lại để buộc định giá lại trong một thị trường dường như thiếu nguồn cung phía bán dễ dàng không?

Một câu có bền vững sẽ định hình lại cách thị trường hoạt động từ đây. Một đợt chạy bền vững của dòng chảy ETF tích cực, kết hợp với nén dự trữ tiếp tục và tích lũy cá voi thêm, sẽ đặt nhiều áp lực hơn lên giá so với mức tăng bảy ngày hiện tại cho thấy.

Trong những điều kiện đó, kháng cự bắt đầu suy yếu bởi vì thị trường đang làm việc với ít hàng tồn kho gần đó hơn. Tiến bộ giá cũng có thể trở nên đột ngột hơn, vì người bán tiếp theo thường chờ đợi ở mức cao hơn.

Một con đường thứ hai kém kịch tính hơn, mặc dù vẫn mang tính xây dựng. Nhu cầu có thể vẫn tích cực nhưng không nhất quán, như đã thấy trong dữ liệu dòng chảy ETF gần đây và số liệu khối lượng hàng tuần của CoinShares.

Trong môi trường đó, Bitcoin có thể tiếp tục nghiền cao hơn hoặc thị trường đi ngang mà không tạo ra loại Breakout thu hút khán giả rộng hơn nhiều. Sự ép nguồn cung vẫn có thật, mặc dù thị trường không bao giờ nhận đủ nhu cầu cùng một lúc để phơi bày hoàn toàn nó.

Điều đó sẽ giữ Bitcoin trong một chế độ nơi mỗi tuần tích cực trông hứa hẹn, và mọi dao động vĩ mô gián đoạn động thái trước khi nó hoàn toàn trưởng thành.

Một con đường yếu hơn cũng xứng đáng được chú ý, mặc dù vì một lý do hẹp hơn bình thường. Rủi ro chính không phải là dữ liệu tích lũy không chính xác, mà là bị áp đảo. Các cú sốc vĩ mô vẫn có quyền phủ quyết đối với tài sản rủi ro.

Khi kỳ vọng của Fed chuyển sang chính sách chặt chẽ hơn và căng thẳng địa chính trị tiếp tục gia tăng, người mua có thể lùi bước ngay cả khi nguồn cung vẫn mỏng. Trong kết quả đó, Bitcoin giao dịch đầu tiên như một tài sản nhạy cảm vĩ mô và thứ hai như một tài sản khan hiếm.

Một rủi ro khác nằm bên trong dữ liệu on-chain. Như CryptoSlate đã lưu ý vào tháng 2, việc sắp xếp lại quyền giám sát đôi khi có thể giống với tích lũy mới. Cảnh báo đó vẫn thuộc về khung.

Tín hiệu tháng 4 mang nhiều trọng lượng hơn vì thời lượng của nó và sự liên kết của nó với dự trữ sàn giao dịch thấp hơn, trong khi báo cáo có kỷ luật vẫn tách bằng chứng mạnh khỏi bằng chứng tuyệt đối.

Bitcoin đang giao dịch chống lại một cơ sở nguồn cung chặt chẽ hơn

Hiện tại, kết luận rõ ràng nhất là Bitcoin đã bước vào một cấu trúc thị trường nhạy cảm hơn. Giá mới nhất, sự phục hồi dòng chuyển vào ETF gần đây, việc mua tiếp tục của Strategy và làn sóng tích lũy 270,000 BTC của cá voi đều chỉ đến cùng một kết quả.

Một phần lớn hơn của nguồn cung coin dường như ngày càng không muốn bán ở mức hiện tại. Nếu nhu cầu tiếp tục quay trở lại, thị trường có thể phát hiện ra rằng sự thiếu hụt thực sự đang ẩn náu ngay trước mắt. Nếu nhu cầu lại mờ nhạt, thiết lập vẫn chưa hoàn chỉnh hơn là bị vô hiệu hóa.

Dù bằng cách nào, dữ liệu cá voi bổ sung một chi tiết quan trọng vào bản đồ thị trường hiện tại.

Bitcoin đang giao dịch chống lại một cơ sở nguồn cung có thể đã chặt chẽ hơn nhiều người trong thị trường giả định.

Dự trữ sàn giao dịch đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 12/2017, các cá voi đã tích lũy với tốc độ không thấy kể từ năm 2013, dòng chuyển vào ETF đã tiếp tục sau một giai đoạn lung lay, và một trong những nhà nắm giữ công ty đại chúng lớn nhất tiếp tục rút coin khỏi lưu thông. Mỗi sự phát triển đó có logic riêng của nó.

Cùng nhau, chúng mô tả một thị trường nơi nguồn cung có sẵn đang thu hẹp trong khi một số kênh nhu cầu vẫn hoạt động.

Kết quả là một thiết lập nhạy cảm bất đối xứng. Một sự gia tăng khiêm tốn về nhu cầu có thể có tác động lớn hơn so với trong một thị trường lỏng lẻo hơn. Một khoảng dừng trong nhu cầu có thể để Bitcoin bị giới hạn trong phạm vi lâu hơn, mặc dù bức tranh nguồn cung cơ bản vẫn sẽ chặt chẽ.

Đó là lý do tại sao vài tuần tới có thể mang tầm quan trọng bất thường