Bitcoin Vượt Mốc $75K, Nhưng Phe Bearish Vẫn Không Nhượng Bộ

Bitcoin đã giành lại và giữ vững trên ngưỡng $75,000 sau đợt phục hồi gần đây, nhưng dữ liệu phái sinh cho thấy sự phục hồi thiếu niềm tin rộng rãi.

Bitcoin Đang Ở Giữa Vấn Đề Về Uy Tín

Bloomberg cho rằng Bitcoin hiện đang có vấn đề về uy tín. Tỷ lệ Funding trên futures vĩnh viễn đã duy trì ở mức âm trong khoảng một tháng rưỡi, có nghĩa là các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy vẫn phải trả phí để giữ vị thế short ngay cả khi giá Spot tăng dần.

Sự phân chia này nằm trong số lớn nhất năm nay giữa diễn biến giá Spot và cách các nhà giao dịch phái sinh đang định vị. Bitcoin đã tăng khoảng 14% so với mức thấp tháng 4, được hỗ trợ bởi dòng vốn mới chảy vào các ETF niêm yết tại Mỹ và việc tích lũy mới của công ty quỹ Bitcoin của Michael Saylor, MicroStrategy.

Khoảng cách giữa định vị và giá như vậy hiếm khi kéo dài, và nó thường kết thúc một cách tàn khốc đối với ai đó. Khi Bitcoin tiếp tục tăng dần, các nhà giao dịch đang short phải gánh chịu lỗ và có thể bị buộc phải vội vàng mua lại vị thế của họ, tạo ra một đợt tăng đột ngột, tự củng cố được gọi là short squeeze. Thời gian đối đầu này kéo dài càng lâu thì sự đảo chiều cuối cùng có thể càng mạnh mẽ.

Dữ liệu từ Bloomberg cho thấy dòng vốn ròng vào các ETF Bitcoin Spot niêm yết tại Mỹ đã đạt khoảng $332 triệu trong tuần này, với khoảng $26 triệu được thêm vào riêng trong ngày thứ Năm. Tính đến 8 giờ sáng tại London vào thứ Sáu, Bitcoin đang giao dịch gần mức $75,000.

Đây là một trong những giai đoạn Funding bearish kéo dài nhất kể từ thời kỳ đầu hàng sau FTX vào cuối năm 2022, khi tâm lý tương tự bị rửa sạch.

Vetle Lunde, trưởng bộ phận nghiên cứu tại K33, nói với Bloomberg rằng "Các nhà giao dịch đang tích cực xây dựng vị thế short và đặt cược chống lại đợt bứt phá, tạo ra điều kiện mà short squeeze trở nên có khả năng xảy ra hơn nếu đà tăng tiếp tục".

Cấu trúc hiện tại trông giống như một thiết lập squeeze theo sách giáo khoa. Funding âm cho thấy người bán short vẫn chi phối đòn bẩy và đang trả phí để ở lại giao dịch, ngay cả khi Bitcoin tăng dần. Sự tăng chậm đó có nghĩa là nhiều vị thế short đó đã bị lỗ nhưng chưa đầu hàng, khiến họ dễ bị tổn thương. Đồng thời, Tính thanh khoản Spot trông mỏng, vì vậy bất kỳ động thái mạnh nào cũng có thể nhanh chóng lan tỏa qua phái sinh và biến thành một đợt squeeze nhanh, dồn dập.

Bloomberg giải thích rằng bối cảnh nặng về short trông thậm chí còn mong manh hơn do làn sóng các yếu tố Bullish tác động đến thị trường cùng lúc, bất kỳ yếu tố nào trong số đó cũng có thể châm ngòi cho loại cú hích tăng giá buộc phe bearish phải vội vã thoát khỏi vị thế của họ.

MicroStrategy đã công bố hai giao dịch mua trị giá tổng cộng $2,6 tỷ chỉ trong hai tuần qua, một lệnh mua ổn định mà Bohan Jiang, nhà giao dịch phái sinh cấp cao của FalconX cho biết đã giúp hỗ trợ giá. Ngoài ra, Charles Schwab đã tiết lộ kế hoạch triển khai Giao dịch Spot tiền mã hóa trong năm nay và đưa ra ý tưởng rằng khách hàng có thể dành tới 8,8% danh mục đầu tư của họ cho Bitcoin. Điều này cho thấy có bao nhiêu nhu cầu mới vẫn có thể đang chờ đợi.

Chỉ riêng trong tuần qua, các ETF Bitcoin niêm yết tại Mỹ đã thu hút hơn $800 triệu, chuyển từ dòng vốn chảy ra được thấy đầu năm sang nhu cầu ròng mạnh mẽ. Mỗi giai đoạn mua ETF mới đẩy giá cao hơn và khiến người bán short tốn kém hơn khi ngồi trong các giao dịch thua lỗ, làm tăng áp lực squeeze đang âm thầm tích tụ trong thị trường phái sinh trong nhiều tuần.

Theo Bloomberg, các nhà giao dịch bearish vẫn có thể chiếm ưu thế nếu đợt tăng mới nhất cuối cùng bị phá vỡ. Dữ liệu Deribit cho thấy các bàn quyền chọn trả tiền để bảo vệ khỏi rủi ro giảm giá, với lượng mở vị thế đáng chú ý tập trung trong các hợp đồng putting xung quanh mức Giá Strike $60,000 và $50,000. Họ gọi đây là một sự phục hồi nhẹ.

Laurens Fraussen, nhà phân tích nghiên cứu tại Kaiko, tin rằng Bitcoin có thể chứng kiến đợt tăng chắc chắn sẽ "khiến một số người bất ngờ". Fraussen cho rằng việc vượt qua $76,000 có thể khiến BTC mở rộng về phía $85,000.

Hình ảnh bìa từ Perplexity. Biểu đồ BTCUSDT từ Tradingview.