Arthur Hayes cảnh báo Bitcoin có thể đình trệ cho đến khi thanh khoản trở lại

Điểm chính:

• Arthur Hayes gắn triển vọng của Bitcoin với thanh khoản toàn cầu, với khả năng tăng phụ thuộc vào thanh khoản được thúc đẩy bởi chính sách.
• Địa chính trị tạo ra bối cảnh giảm giá khi rủi ro chiến tranh, giảm đòn bẩy và áp lực do AI gây ra đè nặng lên thị trường.
• Các đợt bơm thanh khoản có thể đẩy Bitcoin tăng khi áp lực tín dụng buộc phải can thiệp.

Triển Vọng Bitcoin Phụ Thuộc Vào Thanh Khoản

Bản phân tích thị trường mới nhất của Arthur Hayes, có tiêu đề "No Trade Zone," cho thấy triển vọng của Bitcoin ngày càng gắn liền với điều kiện thanh khoản toàn cầu hơn là các chỉ số vĩ mô truyền thống. Vào ngày 15/04, đồng sáng lập Bitmex và CIO của Maelstrom đã đưa ra lập trường thận trọng, viện dẫn căng thẳng địa chính trị và rủi ro kinh tế do trí tuệ nhân tạo thúc đẩy là những hạn chế chính. Bài viết trình bày BTC là dễ bị tổn thương trong ngắn hạn nhưng được định vị để phản ứng với việc mở rộng tiền tệ trong tương lai.

Hayes tập trung triển vọng của mình vào điều kiện tiền tệ thay vì các mô hình định giá truyền thống. Ông hỏi, "Bạn có tin rằng số lượng hay giá của tiền quan trọng hơn khi định giá Bitcoin không?" Sau đó ông trả lời bằng một luận điểm trực tiếp:

Quan điểm đó là nền tảng cho khuôn khổ thị trường rộng lớn hơn của ông, trong đó dự đoán Bitcoin sẽ gặp khó khăn trong các giai đoạn giảm đòn bẩy bắt buộc, sau đó mạnh lên khi các nhà hoạch định chính sách mở rộng tín dụng. Ông gắn động lực đó với một số kết quả địa chính trị liên quan đến Eo biển Hormuz, cũng như suy thoái kinh tế trong nước do mất việc làm trong số lao động cổ trắng. Theo quan điểm của Hayes, những áp lực đó có thể ảnh hưởng đến chất lượng tín dụng, gây áp lực lên các ngân hàng và trì hoãn bất kỳ đợt tăng giá bền vững nào của tiền điện tử cho đến khi chính quyền cung cấp thanh khoản mới để ổn định hệ thống.

Rủi Ro Chiến Tranh Và Áp Lực Tín Dụng Đe Dọa Đợt Tăng Giá

Sự thận trọng đó xuất hiện rõ ràng trong một trong những dự báo cụ thể nhất của bài viết. "Bitcoin có thể tăng một chút sau khi tình hình trở lại trạng thái trước chiến tranh," Hayes viết. "Tuy nhiên, quả bom giảm phát do AI tác động vẫn đang tích tắc bên dưới bề mặt. Cho đến khi Fed cung cấp thanh khoản cần thiết để lấp đầy lỗ đen trong bảng cân đối kế toán của các ngân hàng do vỡ nợ tín dụng tiêu dùng gây ra, Bitcoin sẽ không tăng đáng kể." Ông tiếp tục chia sẻ:

Tuyên bố cho thấy ông vẫn thấy tiềm năng tăng giá, nhưng không phải trước khi căng thẳng tài chính rộng lớn hơn được giải quyết.

Hayes cũng cảnh báo rằng áp lực thị trường có thể tạo ra một đợt bán tháo mạnh Bitcoin khác trước khi bất kỳ sự phục hồi nào diễn ra. "Khi các nhà đầu tư giảm rủi ro cho danh mục đầu tư của họ vì biến động cao hơn và giá thấp hơn, các nhà đầu tư bán Bitcoin để đáp ứng lệnh gọi ký quỹ," ông mô tả, và bổ sung: "Chỉ khi mọi thứ trở nên đủ tồi tệ, Bitcoin mới tăng, khi kỳ vọng về một gói cứu trợ trở thành sự đồng thuận." Trong kịch bản cực đoan nhất, ngay cả một đợt tăng giá được thúc đẩy bởi thanh khoản cũng có thể không kéo dài. Như Hayes nói: "Đợt tăng giá của Bitcoin, được truyền cảm hứng bởi việc in tiền, có thể ngắn ngủi vì sự sụp đổ của nhà nước Iran làm tăng đáng kể triển vọng của Chiến tranh Thế giới thứ 3." Tóm lại, bài viết đưa ra một dự báo có điều kiện: Biến động thị trường trong ngắn hạn vẫn cao, trong khi bất kỳ mức tăng bền vững nào vẫn phụ thuộc vào việc tạo ra tiền trong thời kỳ khủng hoảng.