Meta hợp tác với Morgan Stanley, JPMorgan để tài trợ 13 tỷ USD cho trung tâm dữ liệu tại Texas

Meta đang hợp tác với Morgan Stanley và JPMorgan về khoản tài trợ khoảng 13 tỷ USD cho khuôn viên trung tâm dữ liệu El Paso của mình, theo báo cáo ngày 4 tháng 5. Gói này chủ yếu là nợ với một phần vốn chủ sở hữu nhỏ hơn. Đây có thể trở thành một trong những khoản tài trợ cơ sở hạ tầng kỹ thuật số tại một địa điểm duy nhất lớn nhất từng được ghi nhận, mặc dù vẫn thấp hơn thỏa thuận Hyperion trị giá 27 tỷ USD của Meta với Blue Owl vào tháng 10 năm 2025.

Cam kết ban đầu của Meta với El Paso, được công bố vào tháng 10 năm 2025, là 1,5 tỷ USD. Khoản tài trợ hiện đang được thảo luận lớn hơn khoảng tám lần, mở rộng khuôn viên lên khoảng một gigawatt công suất.

Thỏa thuận El Paso đưa các trung tâm dữ liệu ra khỏi mô hình tài trợ bất động sản

Một khuôn viên có quy mô này đã vượt ra ngoài phạm vi nợ bất động sản thương mại truyền thống. Citigroup ước tính việc xây dựng trung tâm dữ liệu rộng lớn hơn có thể cần tới 3 nghìn tỷ USD vào năm 2030.

"Nếu bạn không thể đầu tư một tỷ đô la, chúng tôi thậm chí không muốn nói chuyện với bạn," Adam Lewis, giám đốc điều hành tại Citizens và người đứng đầu bộ phận cơ sở hạ tầng kỹ thuật số gồm 35 người, cho biết. "Chúng tôi có thể đọc sơ đồ điện và sơ đồ cơ khí, đồng thời hiểu các giấy phép sử dụng đất và cấu hình nguồn điện."

Scott Wilcoxen, người đứng đầu toàn cầu về ngân hàng đầu tư cơ sở hạ tầng kỹ thuật số của JPMorgan, đã tập trung vào điều mà ông gọi là "thời gian đến nguồn điện" như là ràng buộc lớn nhất của ngành.

Thỏa thuận El Paso nằm trong cùng quỹ đạo với Hyperion, nhưng cấu trúc lại khác. Như Cryptopolitan đã đưa tin, Hyperion là một liên doanh, với Blue Owl sở hữu 80 phần trăm và Meta sở hữu 20 phần trăm thông qua một SPV đã huy động 27 tỷ USD trái phiếu. El Paso chủ yếu là nợ thẳng, với Meta giữ quyền sở hữu trực tiếp nhiều hơn.

S&P gọi hyperscale là rủi ro tập trung

S&P Global Ratings đã cảnh báo trong một báo cáo gần đây rằng các trung tâm dữ liệu hyperscale đang nổi lên như một sự tập trung rủi ro có thể bảo hiểm lớn.

Khoản tài trợ 13 tỷ USD gắn với một địa điểm duy nhất, một nhà vận hành duy nhất và một cấu hình nguồn điện duy nhất tập trung rủi ro theo cách mà nợ cơ sở hạ tầng chưa từng phải đối mặt về mặt lịch sử.

Các con số đằng sau nhu cầu giải thích sự tập trung này. Meta đã chi 39 tỷ USD cho cơ sở hạ tầng vào năm 2024 và 72 tỷ USD vào năm 2025.

Tại cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh Q1 2026 vào ngày 29 tháng 4, công ty đã nâng hướng dẫn chi tiêu vốn năm 2026 lên 115 đến 145 tỷ USD, tăng so với mức 115 đến 135 tỷ USD được đưa ra vào tháng 1. Hầu hết đều hướng tới các trung tâm dữ liệu AI. CFO Susan Li cho biết Meta sẽ tiếp tục bị hạn chế về năng lực tính toán trong phần lớn năm 2026.

Thỏa thuận sẽ tạo ra tiền lệ gì

Nếu khoản tài trợ El Paso được chốt ở quy mô hiện tại, nó sẽ thiết lập một chuẩn mực cho cách thức các trung tâm dữ liệu quy mô siêu lớn tiếp theo sẽ được tài trợ bằng nợ và cách rủi ro đó sẽ được định giá. Điều đó có ý nghĩa vượt ra ngoài Meta.

JPMorgan, Morgan Stanley, SMBC và MUFG đã đang khám phá các cách để chuyển giao rủi ro tiếp xúc trung tâm dữ liệu cho các nhà đầu tư bên ngoài thông qua các thỏa thuận chuyển giao rủi ro đáng kể, một dấu hiệu cho thấy bảng cân đối kế toán của các ngân hàng đang bắt đầu cảm thấy áp lực từ việc cho vay cơ sở hạ tầng AI.

Có một con đường trung gian giữa việc để tiền trong ngân hàng và đặt cược vào tiền mã hoá. Hãy bắt đầu với video miễn phí này về tài chính phi tập trung.