Đợt giảm mới nhất của XRP đang phơi bày sự phân hóa ngày càng rõ rệt giữa các nhà giao dịch đặt cược vào sự suy yếu tiếp theo và các nhà đầu tư tận dụng đợt bán tháo để tích lũy.
Trong vài tuần qua, tài sản kỹ thuật số này đã chịu áp lực giảm liên tục, được thúc đẩy bởi việc các nhà nắm giữ ngắn hạn đầu hàng và hoạt động bán khống tích cực trên thị trường futures.
Tuy nhiên, nhu cầu spot cơ bản vẫn cho thấy sức bền đáng kể, được chứng minh qua việc các quỹ giao dịch hoán đổi (ETF) liên kết với XRP đang trên đà ghi nhận màn trình diễn hàng tháng mạnh nhất trong năm.
Sự mất kết nối trên thị trường này đang diễn ra khi Ripple đẩy nhanh tốc độ mở rộng sang lĩnh vực tài chính tổ chức, cung cấp cho các nhà đầu tư dài hạn một câu chuyện về việc áp dụng có cấu trúc, ngay cả khi các nhà giao dịch theo đà thoát ra với thua lỗ.
Đối với những người tham gia thị trường, câu hỏi then chốt là liệu XRP có đang hình thành một nền tích lũy vĩ mô hay chỉ đơn thuần là tạm dừng trong một xu hướng giảm kéo dài.
Thua lỗ của nhà giao dịch gia tăng khi tâm lý xấu đi
Ẩn sau diễn biến giá trì trệ của XRP là nỗi khổ đáng kể của nhà đầu tư nhỏ lẻ. Theo công ty phân tích blockchain Santiment, nhà giao dịch trung bình hoạt động với token này trong 30 ngày qua đang nắm giữ khoản lỗ chưa thực hiện khoảng 47%.
Đợt giảm này đã đẩy tỷ lệ market-value-to-realized-value (MVRV) 30 ngày của XRP xuống mức thấp nhất kể từ tháng 12/2020.
XRP Traders Return (Nguồn: Santiment)Đà giảm mạnh đánh dấu sự đảo ngược đột ngột so với sự lạc quan gần đây. XRP đã tăng vọt vào cuối năm 2024 và đầu năm 2025 khi các nhà đầu tư định giá các diễn biến quy định thuận lợi, sự ra mắt của các quỹ ETF tại Mỹ và hồ sơ doanh nghiệp đang phát triển của Ripple.
Đợt thị trường Pullback sau đó đã khiến nhiều người tham gia muộn bị mắc kẹt, để lại họ trong tình trạng lỗ sau khi mua tài sản gần các đỉnh cục bộ.
Trong thị trường tiền mã hoá, chỉ số MVRV âm sâu thường đóng vai trò là thước đo sự kiệt sức của nhà giao dịch hơn là tín hiệu định hướng trực tiếp.
Khi một bộ phận lớn nhà nắm giữ ngắn hạn bị tổn thương nặng nề, rủi ro bán tháo bắt buộc thường giảm đi. Đối với những người ủng hộ XRP, vùng này gợi ý rằng nhiều tháng thanh lý có thể đang đến hồi kết.
Hơn nữa, tâm lý đám đông rộng hơn xung quanh token cũng phù hợp với sự kiệt sức này.
Tỷ lệ bình luận tích cực so với tiêu cực của Santiment đối với XRP đã thu hẹp xuống còn khoảng 1,1 nhận xét tăng giá cho mỗi nhận xét giảm giá, cho thấy cơn sốt đầu cơ định hình các đợt tăng trước đây đã phần lớn tan biến.
XRP's Rising FUD (Nguồn: Santiment)Mặc dù sự bi quan cực độ có thể đóng vai trò là chỉ báo đảo chiều, báo hiệu rằng những tay yếu đã thoát khỏi thị trường, nhưng tâm lý đơn thuần là không đủ để xúc tác cho một sự đảo ngược.
Do đó, XRP cần bằng chứng rõ ràng về niềm tin của người mua có thể hấp thụ áp lực bán nặng nề xuất phát từ các nền tảng giao dịch có đòn bẩy.
Áp lực bán từ thị trường phái sinh gặp sức hấp thụ của thị trường spot
Sự chia rẽ cấu trúc giữa việc nhà đầu tư nhỏ lẻ đầu hàng và sự tích lũy của tổ chức thể hiện rõ nhất qua sổ lệnh của các sàn giao dịch.
Dữ liệu tổng hợp bởi CryptoQuant cho thấy sự phân kỳ rõ rệt giữa thị trường spot và thị trường phái sinh của XRP.
Vào ngày 22/5, open interest của XRP đã mở rộng mạnh mẽ trên các sàn giao dịch phái sinh tập trung. Binance ghi nhận mức tăng khoảng 25,6 triệu XRP trong open interest, trong khi Bybit thêm 54 triệu XRP.
Tổng lượng bơm vào gần 79,6 triệu XRP mang giá trị danh nghĩa khoảng 107 triệu USD, với tài sản giao dịch gần mức 1,35 USD.
Một đợt tăng tiếp theo xảy ra vào ngày 26/5, khi open interest trên Binance tăng thêm 28,9 triệu XRP, kết hợp với mức tăng 42,9 triệu XRP trên Bybit. Ở mức giá trung bình 1,34 USD, điều này tương đương 96 triệu USD trong vị thế đầu cơ mới.
XRP's Open Interest Across Exchanges (Nguồn: CryptoQuant)Các sự kiện này đánh dấu sự mở rộng open interest XRP đáng kể nhất kể từ giữa tháng 3, báo hiệu sự trở lại của đòn bẩy đầu cơ sau hai tháng lặng lẽ.
Tuy nhiên, chiều hướng của đòn bẩy đó mới cung cấp bối cảnh then chốt.
Cumulative volume delta (CVD) cho Futures vĩnh cửu trên Binance đã lao dốc xuống mức âm kỷ lục khoảng -641,9 triệu USD. Chỉ số này cho thấy những người bán khống tích cực đã thống trị thị trường hợp đồng vĩnh cửu, liên tục đặt cược chống lại token ngay cả khi open interest tăng lên.
Ngược lại, thị trường spot cho thấy xu hướng trái ngược. CVD spot ước tính trên tất cả các sàn giao dịch tập trung đã tăng lên khoảng 397,3 triệu USD, vượt qua ngưỡng 380 triệu USD được thiết lập vào cuối tháng 4.
Sự phân kỳ rất rõ ràng: các nhà giao dịch đang sử dụng đòn bẩy mạnh để bán khống XRP, trong khi người mua spot liên tục đứng về phía đối diện của những giao dịch đó.
Các sản phẩm ETF liên kết với XRP củng cố luận điểm hấp thụ này. Dữ liệu từ SoSoValue cho thấy các quỹ XRP spot niêm yết tại Mỹ đang trên đà đạt màn trình diễn hàng tháng mạnh nhất trong năm nay, thu hút khoảng 117 triệu USD dòng vốn vào gần đây và kéo dài chuỗi tích cực lên 13 phiên giao dịch liên tiếp. Điều này đã đẩy tổng dòng vốn vào lũy kế vượt 1,12 tỷ USD.
XRP ETFs Inflows in May (Nguồn: SoSoValue)Mặc dù dòng vốn vào ETF không thể bù đắp hoàn toàn áp lực từ thị trường futures, chúng cung cấp một điểm neo được quy định cho tài sản.
Dữ liệu cho thấy sự yếu kém về giá hiện tại của XRP đang được đón nhận bởi nguồn vốn có tầm nhìn đầu tư dài hạn hơn, chuyển dịch trọng tâm của thị trường sang các diễn biến doanh nghiệp của Ripple.
Bước tiến vào Phố Wall của Ripple củng cố luận điểm cơ bản
Sự xoay trục chiến lược đang diễn ra của Ripple đã đưa vào một câu chuyện cơ bản mới trong cấu trúc thị trường của XRP.
Công ty gần đây đã nộp đơn đăng ký nhãn hiệu tại Mỹ phản ánh tham vọng rõ ràng nhằm tích hợp các hoạt động tài chính truyền thống, bao gồm hoạt động ngân quỹ, môi giới ưu tiên, quản lý quỹ phòng hộ, cho vay chứng khoán, dịch vụ trung tâm thanh toán bù trừ tài chính và quản lý tài sản kỹ thuật số.
Mặc dù các đơn đăng ký nhãn hiệu không đảm bảo việc ra mắt các sản phẩm cụ thể, chúng phác thảo phạm vi chiến lược của một công ty. Trong trường hợp này, các hồ sơ cho thấy một bước đi có tính toán vào cơ sở hạ tầng cốt lõi của tài chính tổ chức.
Hướng đi này phù hợp với quá trình xây dựng doanh nghiệp tích cực và liên tục của công ty bắt đầu từ năm ngoái.
Trong giai đoạn này, Ripple đã xây dựng một doanh nghiệp tích hợp theo chiều dọc bao gồm Ripple Prime, đóng vai trò là bàn giao dịch tổ chức; Ripple Custody, bảo mật tài sản thông qua kiến trúc cấp tổ chức; và Ripple Payments, hoạt động như một lớp thanh toán xuyên biên giới.
XRP và stablecoin RLUSD hoạt động như mô liên kết, tạo điều kiện thuận lợi cho thanh khoản và quy trình làm việc ngân quỹ trên các bộ phận này.
Các nhà quan sát thị trường lưu ý rằng Ripple đang định vị mình như một lựa chọn thay thế gốc crypto cho các trung tâm thanh toán bù trừ và ngân hàng đầu tư truyền thống bằng cách mở rộng ra ngoài nhiệm vụ ban đầu là chuyển tiền xuyên biên giới.
Sự phát triển này cung cấp cho những người nắm giữ XRP dài hạn một luận điểm về việc áp dụng không bị ràng buộc với sự nhiệt tình của giao dịch nhỏ lẻ.
Điều gì tiếp theo cho XRP?
Khi Ripple xây dựng khung tổ chức của mình, dữ liệu on-chain đang thúc đẩy tranh luận về quỹ đạo vĩ mô của XRP Ledger (XRPL).
Dữ liệu bổ sung từ CryptoQuant nêu bật những đợt tăng đột biến bất thường và lớn trong số lượng giao dịch XRPL. Trong lịch sử, những đợt tăng mạnh theo chiều dọc trong hoạt động mạng này đã đóng vai trò là các chỉ báo dẫn đầu, xảy ra vài tháng trước các đợt mở rộng giá đáng kể.
Vào tháng 11/2019, một đợt tăng đột biến cực mạnh trong khối lượng giao dịch đã xảy ra trước đợt bull run năm 2021 của XRP, khi token tăng giá từ khoảng 0,15 USD lên 1,79 USD. Một sự kiện tương tự xảy ra vào tháng 7/2024, đóng vai trò là tiền đề cho sự leo dốc của tài sản từ 0,50 USD lên đỉnh chu kỳ giữa năm 2025 là 3,17 USD.
XRPL's Transaction Count (Nguồn: CryptoQuant)Các nhà phân tích thị trường hiện đang xem xét kỹ lưỡng một vụ nổ tương tự trong khối lượng giao dịch được ghi nhận vào tháng 4/2026. Sau đợt tăng đó, XRP đã bước vào giai đoạn củng cố đi ngang (Sideway consolidation) kéo dài, giao dịch chủ yếu trong khoảng 1,30 USD đến 1,50 USD.
Những người ủng hộ lý thuyết chu kỳ này lập luận rằng nếu các mô hình lịch sử được duy trì và phạm vi hiện tại củng cố thành một sàn vĩ mô, một đợt mở rộng bội số tiêu chuẩn có thể định vị mục tiêu chu kỳ tiếp theo của XRP trong khoảng 7,50 USD đến 8,00 USD.
Tuy nhiên, các dự báo như vậy vẫn là những so sánh chu kỳ đầu cơ hơn là dự báo được đảm bảo. Các đợt tăng mạng trước đây không kích hoạt sự tăng giá ngay lập tức; chúng được theo sau bởi các giai đoạn tái tích lũy, hạ nhiệt và tái cân bằng cấu trúc thị trường kéo dài.
Để XRP có thể tiến hành một đợt tăng bền vững hướng tới các mục tiêu đó, thị trường sẽ cần thể hiện sự hấp thụ spot liên tục, sự đầu hàng của những người bán khống trên thị trường phái sinh và một đợt breakout kỹ thuật dứt khoát.
Hiện tại, thị trường vẫn ở trạng thái căng thẳng. Các nhà giao dịch nhỏ lẻ đang hứng chịu thua lỗ nặng nề, tâm lý đang rất chán nản và những nhà đầu cơ futures đang bán khống tài sản một cách tích cực.
Tuy nhiên, CVD spot lũy kế đang tăng cường, dòng vốn vào ETF ổn định và sự thâm nhập vững chắc của Ripple vào cơ sở hạ tầng Phố Wall gợi ý một câu chuyện đối trọng mạnh mẽ.
Nếu nhu cầu spot tiếp tục vô hiệu hóa áp lực bán từ phái sinh, giai đoạn bi quan cực độ hiện tại cuối cùng có thể được nhìn nhận là một giai đoạn tích lũy nền tảng.
Cho đến khi nhu cầu cơ bản đó bị kiệt sức hoặc giành chiến thắng, sự mở rộng tổ chức của Ripple vẫn là một chất xúc tác hướng tới tương lai, gắn liền với một thị trường đang chờ đợi bước đi quyết định tiếp theo.
Source: https://cryptoslate.com/ripple-is-expanding-institutional-finance-ambitions-while-xrp-traders-are-losing-confidence/
