Pháp bị cảnh báo về nợ sau khi bị S&P bất ngờ hạ xếp hạng

Pháp đã phải chịu một đòn giáng tài chính đáng kể sau quyết định bất ngờ của S&P Global Ratings hạ bậc xếp hạng tín dụng của quốc gia này, điều này tiếp tục gây áp lực lên tài chính công và làm giảm hy vọng về việc nước này có thể giảm nợ nhanh như thế nào.

S&P đã hạ xếp hạng chủ quyền dài hạn của Pháp xuống A+ từ AA- với triển vọng ổn định trong một động thái bất ngờ. Sự không chắc chắn về ngân sách vẫn ở mức cao ngay cả sau khi chính phủ đã đệ trình dự thảo ngân sách cho năm 2025, cơ quan này cho biết.

Việc cắt giảm này khiến Pháp chỉ còn xếp hạng A đơn từ hai trong số ba cơ quan xếp hạng tín dụng lớn nhất thế giới — sau khi Fitch Ratings hạ xếp hạng của họ vào tháng 9 — và nhấn mạnh mối lo ngại về quỹ đạo giá nợ của quốc gia.

Việc hạ xếp hạng là do tốc độ củng cố tài khóa tương đối chậm hơn so với dự kiến trước đó. Ngay cả với tăng trưởng GDP thực tế (đã điều chỉnh lạm phát) dự kiến sẽ gần 1% vào năm 2025, chi tiêu y tế, trợ cấp năng lượng và chuyển giao chính quyền địa phương đều làm giảm sự kết hợp này.

Thâm hụt ngân sách của Pháp dự kiến sẽ giảm dần, từ 5,4% GDP năm 2024 xuống 4,7% vào năm 2025, theo dự thảo kế hoạch của chính phủ. Không có những kế hoạch cụ thể như vậy để kiềm chế chi phí hoặc tăng doanh thu, con đường giảm nợ sẽ quá chậm để ổn định, S&P cho biết.

Triển vọng ổn định về trạng thái Bcc của cơ quan phản ánh ý kiến của họ rằng một nền kinh tế lành mạnh, cơ sở tiết kiệm trong nước lớn và thị trường lao động mạnh mẽ sẽ tiếp tục hỗ trợ sức mạnh tín dụng của quốc gia trong trung hạn. Nhưng nó cảnh báo rằng một thất bại khác trong việc giải quyết thâm hụt có thể làm tăng áp lực.

Thị trường theo dõi chi phí vay

Sự hạ cấp đang đến khi các nhà đầu tư quốc tế theo dõi chặt chẽ chi phí vay cho các nền kinh tế phát triển với gánh nặng nợ tăng nhanh. Pháp, nền kinh tế lớn thứ hai của khu vực đồng euro, phải đối mặt với chi phí vay cao hơn khi lợi nhuận vẫn ở mức cao trên toàn Liên minh Châu Âu.

Lợi suất trái phiếu chính phủ tăng cao hơn sau khi tin tức được công bố, với lợi suất chuẩn OAT 10 năm đạt trên 3,4% tại một thời điểm vào thứ Tư, theo dữ liệu của Reuters. Các nhà phân tích cho biết biện pháp này không có khả năng làm xáo trộn thị trường trong ngắn hạn, nhưng có thể dẫn đến sự gia tăng chi phí vay dài hạn nếu niềm tin của nhà đầu tư giảm sút.

Hành động của S&P, theo François Doucet, một nhà kinh tế tại Banque Palatine, đã nhấn mạnh cách động lực nợ, thay vì tăng trưởng, đã trở nên nổi bật. Ông nói rằng việc hạ cấp là một cảnh báo cho các nhà hoạch định chính sách rằng việc duy trì thâm hụt cao trong khi lãi suất đang tăng lên có thể gây ra rủi ro dài hạn.

Bộ Tài chính Pháp tuyên bố rằng họ không đi chệch khỏi lộ trình tài khóa và quốc gia vẫn duy trì xếp hạng tín dụng đầu tư vững chắc. Họ nhằm mục đích giảm thâm hụt xuống dưới 3% sản lượng quốc gia vào năm 2029, phù hợp với các quy tắc tài khóa châu Âu, theo Roland Lescure, bộ trưởng tài chính của họ.

Pháp duy trì triển vọng kinh tế ổn định

Pháp có một nền kinh tế ổn định, và nhận thức của các cá nhân tư nhân và doanh nhân cũng nói lên điều đó. Những cơn gió ngược toàn cầu đã ảnh hưởng đến nền kinh tế Pháp, nhưng nó được định vị tốt hơn so với một số đồng nghiệp của mình do có cơ sở công nghiệp tương đối rộng và tiêu dùng hộ gia đình vững chắc. Tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp lịch sử, ở mức 7,3%, và lạm phát đã giảm xuống 2,4%, mức thấp nhất kể từ năm 2021.

Mặt trái là chi tiêu công cao và nợ chính phủ tăng cao do chi phí chuyển đổi năng lượng, chi tiêu quốc phòng và các chương trình hỗ trợ xã hội. Những con số đó có ảnh hưởng to lớn không chỉ đối với cách quốc gia hoạt động trong thời gian bình thường, mà còn nhiều hơn nữa khi thảm họa xảy ra.

Các nhà kinh tế ước tính rằng Pháp phân bổ khoảng 57% sản lượng kinh tế của mình cho chính phủ, một tỷ lệ thuộc loại cao nhất trong Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD), một nhóm các quốc gia phát triển.

Tuy nhiên, mặc dù có những áp lực này, nhiều nhà phân tích nói rằng không có nguy cơ sắp xảy ra đối với khả năng trả nợ của Pháp. Bản thân việc hạ cấp, theo ý kiến của họ, là một tín hiệu cho thấy việc điều chỉnh tài khóa nên được đẩy nhanh — không phải là một cảnh báo về một cuộc khủng hoảng sắp xảy ra.

Đừng chỉ đọc tin tức tiền mã hoá. Hãy hiểu nó. Đăng ký bản tin của chúng tôi. Nó miễn phí.