RBI Bác Bỏ Bitcoin Là Tiền Tệ, Nhưng Chu Kỳ Tính Thanh Khoản Có Thể Phù Hợp Với Đà Tăng Của BTC

• RBI nhấn mạnh tiền tệ có chủ quyền hơn tiền mã hóa để đảm bảo ổn định.

• Stablecoin phải đối mặt với chỉ trích vì tạo điều kiện cho các hoạt động bất hợp pháp và trốn tránh kiểm soát vốn.

• Biến động giá Bitcoin có mối tương quan với những thay đổi thanh khoản của RBI, làm nổi bật thực tế thị trường bất chấp sự bác bỏ chính thức.

Quan điểm của RBI về Bitcoin và stablecoin đã làm dấy lên cuộc tranh luận tại Ấn Độ. Tìm hiểu lý do tại sao các quan chức nghi ngờ giá trị của chúng và cách người dùng crypto phản biện với những lợi ích thực tế như chi phí chuyển tiền rẻ hơn. Khám phá những ảnh hưởng đối với nền kinh tế số của Ấn Độ ngày nay.

RBI đã nói gì về Bitcoin?

RBI về Bitcoin đã thu hút sự chú ý đáng kể, với Phó Thống đốc T. Rabi Sankar làm rõ rằng tiền mã hóa không đủ điều kiện để được coi là tiền. Trong một sự kiện truyền thông gần đây tại Mumbai, ông nhấn mạnh nguồn gốc của Bitcoin như một đổi mới công nghệ hơn là một loại tiền tệ khả thi, nhấn mạnh rằng giá trị của nó xuất phát từ đầu cơ hơn là những phẩm chất nội tại. Quan điểm này phù hợp với sự ưa thích của RBI đối với các loại tiền tệ được nhà nước hậu thuẫn và được hỗ trợ bởi các tổ chức như Quỹ tiền tệ quốc tế.

Nguồn: X

Nhận xét của Sankar nhấn mạnh những lo ngại liên tục của RBI về tiền mã hóa tại Ấn Độ, nơi mà sự thận trọng trong quy định đã định hình bối cảnh kể từ khi lệnh cấm ngân hàng năm 2018 được Tòa án Tối cao bãi bỏ vào năm 2020. Ngân hàng trung ương xem Bitcoin và các tài sản tương tự là mối đe dọa đối với sự ổn định tài chính, bao gồm các gián đoạn tiềm ẩn đối với chính sách tài khóa và hệ thống ngân hàng. Mặc dù việc áp dụng toàn cầu ngày càng tăng, với hơn 20 triệu người Ấn Độ nắm giữ tài sản tiền mã hóa theo báo cáo của Chainalysis, RBI ưu tiên các đổi mới kỹ thuật số có kiểm soát như Tiền kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương (CBDC) sắp ra mắt.

Stablecoin ảnh hưởng như thế nào đến sự ổn định tiền tệ?

Stablecoin, được gắn với các loại tiền fiat như đô la Mỹ, được RBI xem là những thay thế không đầy đủ cho tiền truyền thống vì chúng thiếu sự bảo đảm chủ quyền để hoàn trả giá trị. Sankar giải thích rằng không có lời hứa này, stablecoin tạo ra những lỗ hổng như các sự kiện mất neo đột ngột, có thể làm suy yếu niềm tin vào hệ thống tài chính. Ví dụ, sự sụp đổ của TerraUSD năm 2022 đã xóa sổ hàng tỷ đô la, minh họa cho những rủi ro bất ổn giá cả mà RBI đã nhấn mạnh.

Dữ liệu hỗ trợ từ Hội đồng Ổn định Tài chính cho thấy stablecoin có thể làm trầm trọng thêm rủi ro hệ thống nếu chúng phát triển không kiểm soát, có khả năng can thiệp vào việc truyền tải chính sách tiền tệ. Tại Ấn Độ, nơi kiều hối vượt quá 100 tỷ đô la hàng năm theo số liệu của Ngân hàng Thế giới, stablecoin mang lại hiệu quả nhưng cũng làm dấy lên lo ngại về việc phá vỡ dòng vốn. Sankar lưu ý, "Ngoài việc tạo điều kiện cho các khoản thanh toán bất hợp pháp và phá vỡ các biện pháp vốn, stablecoin làm dấy lên những lo ngại đáng kể về ổn định tiền tệ, chính sách tài khóa, trung gian ngân hàng và khả năng phục hồi hệ thống." Quan điểm chuyên gia từ một nhân vật chủ chốt của RBI củng cố lập trường của tổ chức, dựa trên phân tích từ các cơ quan như IMF, vốn ủng hộ quy định mạnh mẽ trước khi tích hợp rộng rãi.

Lập trường của RBI khuyến khích phát triển stablecoin được hỗ trợ bởi INR dưới sự giám sát nghiêm ngặt, có khả năng kết nối tài chính truyền thống với công nghệ blockchain. Tuy nhiên, khi không có khuôn khổ rõ ràng, sự phụ thuộc vào stablecoin ngoại tệ vẫn tồn tại, như thấy trên các nền tảng như Binance và WazirX, báo cáo khối lượng cao từ người dùng Ấn Độ. Sự lưỡng tính này—tiện ích thực tế so với sự thận trọng trong quy định—định hình diễn ngôn crypto hiện tại ở Ấn Độ.

Câu hỏi thường gặp

Những rủi ro của Bitcoin tại Ấn Độ theo RBI là gì?

RBI xác định bản chất đầu cơ của Bitcoin là rủi ro chính, có khả năng dẫn đến tổn thất tài chính và bất ổn. Các quan chức cảnh báo về việc sử dụng nó trong các hoạt động bất hợp pháp và thiếu sự hỗ trợ từ bất kỳ chính phủ nào, điều này có thể làm trầm trọng thêm tính biến động. Không có tình trạng hợp pháp, Bitcoin vẫn không được quy định ngoài các quy tắc chống rửa tiền, kêu gọi sự thận trọng cho các nhà đầu tư.

Tại sao stablecoin gây tranh cãi đối với chính sách tiền tệ của RBI?

Stablecoin thách thức sự kiểm soát của RBI đối với cung tiền và lãi suất bằng cách hoạt động bên ngoài các kênh ngân hàng truyền thống. Giải thích bằng ngôn ngữ tự nhiên: Nếu bạn đang hỏi về cách các token kỹ thuật số này ảnh hưởng đến nền kinh tế Ấn Độ, hãy nghĩ về chúng như các loại tiền tệ song song có thể rò rỉ tiền ra nước ngoài hoặc thúc đẩy lạm phát mà không có sự giám sát trung ương—điều mà RBI nhằm ngăn chặn thông qua chính sách cảnh giác.

Nguồn: X

Thị trường crypto của Ấn Độ đã phát triển giữa sự giám sát quy định, với khối lượng giao dịch đạt 6,4 tỷ đô la vào đầu năm 2024 theo thông tin từ KPMG. Phản hồi của cộng đồng đối với nhận xét của Sankar, được chia sẻ rộng rãi trên các nền tảng xã hội, nhấn mạnh những lợi thế thực tế. Người dùng nhấn mạnh vai trò của stablecoin trong kiều hối, giảm chi phí từ các dịch vụ truyền thống như Western Union, vốn tính phí lên đến 6%, so với dưới 1% trên các mạng blockchain.

Những người ủng hộ tranh luận cho một stablecoin gắn với INR để củng cố vai trò toàn cầu của đồng rupee, ngăn chặn sự thống trị bởi các lựa chọn thay thế dựa trên USD như USDT, vốn nắm giữ hơn 70% thị phần theo dữ liệu CoinMarketCap. Các khoản thanh toán có thể lập trình thông qua stablecoin có thể nâng cao Giao diện Thanh toán Thống nhất (UPI) của Ấn Độ, mở rộng phạm vi của nó đến các giao dịch quốc tế. Tính đến năm 2025, UPI xử lý hơn 13 tỷ giao dịch hàng tháng trong nước, nhưng những hạn chế xuyên biên giới vẫn tồn tại.

Những điểm chính

• Sự bác bỏ Bitcoin của RBI: Tập trung vào giá trị đầu cơ và rủi ro đối với sự ổn định, ưu tiên tiền kỹ thuật số có chủ quyền.
• Lo ngại về stablecoin: Nhấn mạnh mối đe dọa đối với chính sách tiền tệ, với lời kêu gọi các lựa chọn thay thế INR được quy định để giảm thiểu sự thống trị nước ngoài.
• Tương quan thị trường: Giá Bitcoin phù hợp với xu hướng thanh khoản của RBI, tiết lộ động lực tài chính liên kết bất chấp lời nói chính thức.

Nguồn: Alphractal

Thú vị là, các quan sát thực nghiệm cho thấy hiệu suất của Bitcoin phản ánh sự mở rộng và thu hẹp bảng cân đối của RBI. Trong các giai đoạn thanh khoản tăng, như các biện pháp sau đại dịch 2020, giá BTC tăng vọt cùng với xu hướng toàn cầu nhưng với độ nhạy đáng chú ý đối với những thay đổi chính sách của Ấn Độ. Phân tích từ các nhà quan sát kinh tế như Alphractal tiết lộ hệ số tương quan vượt quá 0,75 trong những năm gần đây, gợi ý ảnh hưởng gián tiếp bất chấp việc RBI không tham gia vào thị trường crypto.

Sự phù hợp này đặt ra câu hỏi về ranh giới giữa tài chính truyền thống và phi tập trung. Trong khi RBI ủng hộ các thử nghiệm CBDC, đã xử lý hàng triệu giao dịch kể từ năm 2022, sự kiên cường của Bitcoin vẫn tồn tại. Các tiền lệ toàn cầu, bao gồm khung MiCA của EU, cung cấp mô hình cho Ấn Độ cân bằng đổi mới với ổn định.

Kết luận

Lập trường kiên định của RBI về Bitcoin và stablecoin phản ánh cam kết bảo vệ hệ sinh thái tài chính của Ấn Độ, ưu tiên ổn định tiền tệ giữa sự áp dụng crypto ngày càng tăng. Khi các cuộc tranh luận tiếp tục giữa các nhà quản lý và người đam mê, con đường phía trước có thể liên quan đến tài sản kỹ thuật số được quy định phù hợp với lợi ích quốc gia. Cả nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách đều nên theo dõi các phát triển, định vị Ấn Độ như một nhà lãnh đạo trong tích hợp blockchain an toàn cho tương lai.