Sự yếu kém về giá của Bitcoin quanh vùng 90.000 USD không phải đến từ bán tháo, tin xấu, hay sự quan tâm giảm sút. Nó đến từ những người tự tin nhất vào tương lai dài hạn của Bitcoin.
Một số người nắm giữ lớn nhất và lâu đời nhất trên thị trường không thoát khỏi vị thế của họ. Thay vào đó, họ đang tích cực kiếm lợi từ chúng – và hành vi đó đang âm thầm định hình lại cách Bitcoin giao dịch hàng ngày.
Điểm nổi bật
- Áp lực giá của Bitcoin đến từ những người nắm giữ dài hạn đang kiếm lợi từ vị thế, không phải từ bán tháo.
- Hoạt động phái sinh đang tạo ra áp lực bán ổn định mặc dù nhu cầu giao dịch Spot mạnh mẽ.
- Cấu trúc thị trường, không phải cảm xúc, hiện đang thúc đẩy hành động giá Bitcoin ngắn hạn.
Thay vì bán đồng tiền trực tiếp, những người nắm giữ dài hạn này đang sử dụng phái sinh để thu lợi nhuận từ dự trữ Bitcoin của họ. Hiệu ứng này tinh tế nhưng mạnh mẽ: áp lực giá mà không có sự phân phối rõ ràng.
Tại sao "Bàn tay mạnh" lại tạo ra hành động giá yếu
Bitcoin không thiếu người mua. Spot ETF tiếp tục thu hút vốn, và niềm tin dài hạn vẫn cao. Tuy nhiên, các đợt tăng giá bị đình trệ, breakout thất bại, và giá trôi ngang hoặc thấp hơn.
Lý do nằm ở việc ai kiểm soát nguồn cung.
Những người nắm giữ sớm, với Bitcoin tích lũy từ nhiều năm trước, đã có sẵn hàng tồn kho. Khi họ tìm kiếm lợi nhuận, họ không cần người mua mới để bán. Thay vào đó, họ bán quyền chọn. Lựa chọn đó không làm giảm lượng nắm giữ của họ, nhưng nó tạo ra một lực cơ học ổn định chống lại sự tăng giá.
Thị trường được điều khiển bởi cơ chế, không phải cảm xúc
Khi các vị thế này được thiết lập, gánh nặng chuyển sang nơi khác. Các đối tác quản lý rủi ro của những giao dịch đó buộc phải phản ứng, và phản ứng của họ có thể dự đoán được: họ bù đắp rủi ro bằng cách bán Bitcoin trên thị trường mở.
Dòng tiền đó không xuất hiện như việc cá voi bán tháo. Nó xuất hiện như sự kháng cự dai dẳng, các đợt tăng giá bị giới hạn, và hành động giá gây thất vọng dường như không liên quan đến nhu cầu.
Trong môi trường này, Bitcoin có thể trông yếu ngay cả khi các yếu tố cơ bản có vẻ mạnh. Thị trường không phản đối Bitcoin – nó đang bị đẩy thấp hơn bởi cấu trúc.
Tại sao ETF không "cứu" giá
Dòng tiền vào ETF là thật, nhưng chúng không chiếm ưu thế.
Khi Bitcoin chủ yếu được thúc đẩy bởi người mua giao dịch Spot, dòng vốn chuyển trực tiếp hơn vào giá. Ngày nay, hoạt động phái sinh có thể hấp thụ và trung hòa nhu cầu đó. Mỗi đợt mua gặp phải một đối trọng vô hình được tạo ra bởi dòng tiền phòng hộ gắn với hàng tồn kho hiện có.
Đó là lý do tại sao nhu cầu ETF có thể cùng tồn tại với hành động giá đình trệ. Một bên đang mua Bitcoin để tiếp xúc. Bên kia đang bán Bitcoin để quản lý rủi ro được tạo ra ở nơi khác. Kết quả là cân bằng, không phải động lượng.
Thị trường Bitcoin đã trưởng thành
Động lực này đánh dấu sự thay đổi trong quá trình phát triển của Bitcoin. Thị trường không còn bị chi phối bởi hành vi mua và nắm giữ đơn giản. Nó ngày càng được định hình bởi vốn tinh vi quản lý bảng cân đối, biến động, và lợi nhuận.
Sự tinh vi đó mang lại thanh khoản và độ sâu thị trường, nhưng nó cũng tạo ra những ràng buộc mới. Giá không còn phản ứng rõ ràng với các câu chuyện tăng giá. Nó phản ứng với vị thế.
Miễn là những người nắm giữ lớn tiếp tục ưu tiên tạo thu nhập hơn là đặt cược theo hướng, giá Bitcoin có khả năng vẫn ồn ào, bị giới hạn trong phạm vi, và khó giao dịch.
Điều gì phá vỡ mô hình
Một động thái tăng bền vững sẽ đòi hỏi sự thay đổi trong hành vi, không chỉ là những tiêu đề tốt hơn. Hoặc những người nắm giữ dài hạn giảm chiến lược lợi nhuận của họ, hoặc nhu cầu trở nên áp đảo đủ để hấp thụ áp lực phòng hộ liên tục.
Cho đến lúc đó, thị trường Bitcoin có thể cảm thấy nghịch lý: niềm tin mạnh mẽ, nhu cầu mạnh mẽ, nhưng tiềm năng tăng giá hạn chế.
Đây không phải là dấu hiệu của sự yếu kém trong chính Bitcoin. Đó là dấu hiệu cho thấy Bitcoin đã bước vào giai đoạn mà việc ai sở hữu nó – và cách họ sử dụng nó – quan trọng hơn những gì các tiêu đề nói.
Thông tin được cung cấp trong bài viết này chỉ nhằm mục đích giáo dục và không cấu thành lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc giao dịch. Coindoo.com không xác nhận hoặc khuyến nghị bất kỳ chiến lược đầu tư hoặc tiền điện tử cụ thể nào. Luôn tiến hành nghiên cứu của riêng bạn và tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính được cấp phép trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.
AuthorRelated stories
Next article
Source: https://coindoo.com/here-is-why-bitcoins-rally-keeps-failing-near-90000/
