Các nhà đầu tư Bearish đổ xô đi phòng ngừa rủi ro nợ từ trí tuệ nhân tạo

Các nhà đầu tư đang chuyển sang các sản phẩm thanh toán khi công ty phá sản để bảo vệ danh mục đầu tư của họ khỏi nguy cơ sụp đổ tiềm tàng trong lĩnh vực AI. Dữ liệu từ DTCC cho thấy hoạt động hoán đổi nợ xấu (credit default swap) đối với một số công ty công nghệ Hoa Kỳ đã tăng 90% kể từ đầu tháng 9, khi các nhà đầu tư lo ngại về rủi ro tài trợ cho các dự án AI bằng trái phiếu có thể không mang lại lợi nhuận trong nhiều năm.

Đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ của Phố Wall đã tăng tốc vào tuần trước, thúc đẩy sự gia tăng trong hoạt động phòng hộ, sau khi Oracle và Broadcom công bố kết quả kinh doanh đáng thất vọng.

Trọng tâm của câu chuyện thay đổi này là Oracle Corporation, một công ty phần mềm doanh nghiệp truyền thống và là cường quốc Điện toán đám mây. Từng được coi là một công ty trụ cột với doanh thu ổn định và tài chính đơn giản, Oracle giờ đây đã trở thành đại diện hàng đầu cho các rủi ro tín dụng liên quan đến AI.

Giá của hoán đổi nợ xấu, hay chi phí bảo hiểm nợ của công ty, đang ở mức chưa từng thấy kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2009.

Hoạt động CDS tăng đặc biệt vào tháng 9

Hiệu suất tài chính của các công ty công nghệ đã trải qua nhiều biến động khi các nhà đầu tư tiêu hóa báo cáo thu nhập và dự đoán tác động của các sản phẩm AI từ các công ty như OpenAI, Google và Anthropic.

Tuy nhiên, Oracle và CoreWeave đã chứng kiến sự gia tăng đặc biệt mạnh mẽ trong giao dịch CDS khi họ huy động lượng lớn nợ để hỗ trợ năng lực trung tâm dữ liệu. Giao dịch CDS liên quan đến Meta cũng bùng nổ sau khi công ty huy động 30 tỷ USD thông qua việc bán trái phiếu vào tháng 10 để tài trợ cho các sáng kiến trí tuệ nhân tạo của mình.

Nathaniel Rosenbaum, một chiến lược gia tín dụng đầu tư tại JPMorgan, thậm chí đã lưu ý rằng khối lượng CDS đơn lẻ đã tăng đáng kể trong quý này, chủ yếu do các công ty siêu quy mô đầu tư mạnh vào các trung tâm dữ liệu Hoa Kỳ.

Một giám đốc cấp cao tại một công ty đầu tư tín dụng nổi tiếng của Hoa Kỳ cũng đồng ý với đánh giá đó, nói rằng, "Giao dịch CDS đơn lẻ đã tăng đáng kể, với mọi người ngày càng sử dụng các rổ CDS cho các công ty công nghệ lớn hoặc cụ thể cho Oracle và Meta. Làm thế nào để bạn tự bảo vệ mình và tạo ra một hàng rào phòng hộ? Cách phổ biến nhất là một rổ CDS công nghệ." 

Tuy nhiên, sự quan tâm đến CDS trong các công ty Hoa Kỳ được xếp hạng cao gần như không có vào đầu năm, khi các công ty công nghệ tài trợ cho việc mở rộng AI từ bảng cân đối kế toán của họ thay vì thị trường nợ. Thị trường đã có đà tăng trưởng khi việc vay mượn thay thế tiền mặt trở thành nguồn tài trợ chính. Meta, Amazon, Alphabet và Oracle đã huy động 88 tỷ USD vào mùa thu này, và JPMorgan dự đoán sẽ có 1,5 nghìn tỷ USD phát hành đầu tư cấp cao vào năm 2030.

Hoạt động CDS của Oracle đang gia tăng

Hoạt động CDS xung quanh Oracle đã tăng mạnh trong năm nay, với khối lượng hàng tuần tăng gấp ba lần và chi phí bảo vệ đạt mức cao nhất kể từ năm 2009. Công ty đã tích lũy hơn 100 tỷ USD nợ, chủ yếu để tài trợ cho các trung tâm dữ liệu và cơ sở hạ tầng AI.

Dữ liệu thị trường cho thấy CDS của công ty ở mức khoảng 126 điểm cơ bản, cao hơn đáng kể so với mức của các đối thủ như Nvidia và Meta.

Mặc dù tài sản của công ty chịu áp lực nặng nề trong tuần này sau khi công ty không đạt được kỳ vọng về doanh thu, chúng đã giảm thêm vào thứ Sáu khi công ty trì hoãn việc xây dựng ít nhất một trung tâm dữ liệu.

Benedict Keim, một quản lý danh mục đầu tư tại công ty quản lý tài sản Altana Wealth, tuy nhiên lưu ý rằng mặc dù ông không kỳ vọng Oracle sẽ vỡ nợ trong thời gian sớm, ông tin rằng CDS của công ty đã được định giá sai một cách nghiêm trọng. Tổ chức của ông, Altana, đã tham gia giao dịch CDS vào đầu tháng 10, viện dẫn nợ ngày càng tăng của Oracle và sự phụ thuộc nặng nề vào một khách hàng duy nhất, OpenAI. 

Gần đây, Brij Khurana của Wellington cũng đưa ra nhận định tổng thể về giao dịch CDS: "CDS đơn lẻ đang có một khoảnh khắc." Ông nói thêm, "Có nhiều rủi ro hơn mà các ngân hàng và các nhà đầu tư tín dụng tư nhân phải đối mặt với các công ty cá nhân. Vì vậy, họ muốn giảm thiểu rủi ro đó. Mọi người đang tìm kiếm bảo hiểm cho các khoản đầu tư của họ."

Đừng chỉ đọc tin tức tiền điện tử. Hãy hiểu nó. Đăng ký nhận bản tin của chúng tôi. Hoàn toàn miễn phí.