DWF Ventures Nhấn Mạnh Các Biến Động Tổng Thể Của Thị Trường Crypto Năm 2025

• Các tín hiệu ban đầu bao gồm kế hoạch về Quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược và động lực mới xung quanh sáng kiến World Liberty Financial được gia đình Trump hậu thuẫn cùng với tham vọng Stablecoin USD1.
• Sự rõ ràng trong quy định đã tiến thêm một bước khi Trump bổ nhiệm Paul Atkins làm Chủ tịch SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) mới và thành lập Lực lượng đặc nhiệm Crypto chuyên dụng.

Hành trình của ngành công nghiệp crypto trong năm 2025 không hề bình lặng. Đây là một năm được định hình bởi những tương phản mạnh mẽ. Sự đầu cơ quá mức va chạm với tiến bộ quy định, dòng vốn thể chế chảy vào cùng với các đợt thanh lý lịch sử, và các nâng cấp cơ sở hạ tầng được hứa hẹn từ lâu cuối cùng cũng bắt đầu chứng minh giá trị của chúng. Cùng nhau, những khoảnh khắc này vẽ nên bức tranh của một ngành đang lột xác trong khi vẫn còn vật lộn với bản năng của mình như đã đề cập trong một bài viết gần đây trên X của DWF Ventures.

Nhìn lại từng quý, năm 2025 nổi bật như một chương hình thành trong sự phát triển dài hạn của crypto.

Q1: Chính trị, Memecoins và Những cú sốc thị trường

Năm mở đầu với một bước ngoặt chính trị ấn tượng. Lễ nhậm chức của Donald Trump vào ngày 20 tháng 1 đánh dấu sự khởi đầu của lập trường ủng hộ crypto đáng chú ý từ Nhà Trắng. Các tín hiệu ban đầu bao gồm kế hoạch về Quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược và động lực mới xung quanh sáng kiến World Liberty Financial được gia đình Trump hậu thuẫn cùng với tham vọng Stablecoin USD1. Những động thái này ngay lập tức thay đổi tâm lý thị trường, củng cố kỳ vọng rằng Washington sẽ có cách tiếp cận dễ dàng hơn đối với tài sản kỹ thuật số.

Không gì thu hút sự chú ý sống động hơn việc ra mắt memecoin của Trump. Mặc dù memecoins từ lâu đã là một phần của văn hóa crypto, sự kiện này đạt đến quy mô chưa từng có. Tính thanh khoản tăng vọt, khối lượng bùng nổ, và những tác động lan tỏa được cảm nhận trên các sàn giao dịch tập trung, nền tảng on-chain và mạng xã hội. Dù tốt hay xấu, nó đã củng cố memecoins như một lực lượng bền vững thay vì một thứ mới lạ thoáng qua.

Tháng 1 cũng mang đến một cú sốc công nghệ. DeepSeek phát hành mô hình suy luận R1 của mình, định vị bản thân như một đối thủ đáng tin cậy với OpenAI với chi phí thấp hơn đáng kể và khả năng tiếp cận rộng hơn. Phản ứng thị trường ban đầu khá gay gắt, kích hoạt sự sụt giảm định giá trên cả cổ phiếu và crypto. Tuy nhiên, khi bụi bặm lắng xuống, tác động dài hạn trở nên rõ ràng. Mô hình này đã thúc đẩy đổi mới, kích thích tích hợp và cuối cùng mang lại lợi ích cho các nhà phát triển và người dùng cuối trên các ứng dụng Web3 và hỗ trợ bởi AI.

Niềm tin thể chế đến mạnh mẽ khi Binance đảm bảo khoản đầu tư 2 tỷ USD từ MGX có trụ sở tại Abu Dhabi, được chính phủ UAE hậu thuẫn. Đây là khoản đầu tư đơn lẻ lớn nhất từng được thực hiện vào một công ty crypto, củng cố ý tưởng rằng các chủ thể quốc gia và thể chế không còn bằng lòng ngồi ngoài lề.

Tuy nhiên, các điểm yếu vẫn còn. Một sự cố bảo mật lớn tại Bybit đã nhắc nhở rằng ngay cả khi vốn và tính hợp pháp tăng lên, ngành vẫn phải đối mặt với các mối đe dọa mạng đang phát triển. Mặc dù người dùng được hoàn lại đầy đủ, vi phạm đã châm ngòi lại các cuộc thảo luận xung quanh tiêu chuẩn lưu ký và quản lý rủi ro.

Q2: Quy định, Kho bạc và Cạnh tranh On-Chain

Sự rõ ràng trong quy định đã tiến thêm một bước khi Trump bổ nhiệm Paul Atkins làm Chủ tịch SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) mới và thành lập Lực lượng đặc nhiệm Crypto chuyên dụng. Quyết định của chính quyền về việc bỏ vụ kiện Ripple kéo dài đã gửi đi một tín hiệu mạnh mẽ. Kỷ nguyên thù địch với quy định dường như đang nhường chỗ cho sự thích ứng có cấu trúc.

Trong khi đó, một câu chuyện mới đã thu hút sự chú ý trên thị trường công cộng. Kho bạc Tài sản Kỹ thuật số, các công ty niêm yết công khai nắm giữ crypto trên bảng cân đối kế toán của họ, nổi lên như một phương tiện ngày càng phổ biến cho các nhà đầu tư vào cổ phiếu. Trong khi MicroStrategy tiên phong mô hình này, những người mới tham gia như Bitmine và Sharplink Gaming đã chuyển hướng chú ý sang việc tích lũy Ethereum. Xu hướng này tăng tốc trong suốt mùa hè và sang quý tiếp theo.

Hoạt động on-chain vẫn sôi động khi "Cuộc chiến Launchpad" bắt đầu nghiêm túc. Các nền tảng ra mắt Token cạnh tranh đã triển khai các cấu trúc khuyến khích và cơ chế ra mắt đa dạng, tất cả được thiết kế để thu hút thanh khoản và duy trì động lực. Đồng thời, Coinbase đã công bố giao thức x402, một tiêu chuẩn cho phép thanh toán on-chain được nhúng trực tiếp vào API. Với sự liên quan đặc biệt đối với AI Agent, hiệu quả và chi phí thấp của giao thức đã định vị nó như một khối xây dựng nền tảng cho các ứng dụng trong tương lai.

Q3: Stablecoins, Cắt giảm lãi suất và Mở rộng quyền truy cập

Một trong những cột mốc quan trọng nhất của năm đã đến với IPO của Circle. Là một trong những công ty crypto lớn nhất niêm yết trên NYSE, sự ra mắt của Circle đã tạo ra sự quan tâm mạnh mẽ của nhà đầu tư và củng cố niềm tin vào các công ty tài sản kỹ thuật số được quản lý. Cùng với IPO, Circle đã công bố ARC, một chuỗi Stablecoin được hỗ trợ bởi USDC nhanh chóng thu hút sự chú ý từ các gã khổng lồ tài chính truyền thống.

Tiến bộ lập pháp tiếp theo. Các Đạo luật GENIUS và Clarity đã được ký thành luật, cung cấp hướng dẫn được chờ đợi từ lâu về cách Stablecoins có thể được phát hành, hỗ trợ và quản lý ở Mỹ. Đối với cả nhà phát hành và người dùng, đây là một bước ngoặt, thay thế sự không chắc chắn bằng một khung hoạt động rõ ràng hơn.

Vào tháng 9, các điều kiện vĩ mô thay đổi. Cục Dự trữ Liên bang đã thực hiện đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên của chu kỳ, giảm 25 điểm cơ bản trong bối cảnh tăng trưởng chậm lại và lạm phát không chắc chắn. Kỳ vọng về việc nới lỏng thêm đã thúc đẩy các tài sản rủi ro, bao gồm cả crypto.

Các nền tảng bán lẻ cũng nghiêng về tài sản kỹ thuật số hơn. Robinhood đã công bố kế hoạch cho mạng Layer 2 riêng và các dịch vụ cổ phiếu Token hóa, cho phép mở rộng giờ giao dịch và báo hiệu sự tích hợp sâu hơn giữa tài chính truyền thống và crypto.

Q4: Kiểm tra căng thẳng, Thị trường mới và Cơ sở hạ tầng trưởng thành

Khi việc áp dụng tăng tốc, các điểm căng thẳng xuất hiện. Vào ngày 10 tháng 10, thị trường trải qua sự kiện thanh lý lớn nhất trong lịch sử crypto, xóa sạch hơn 19 tỷ USD trong các vị thế đòn bẩy. Được kích hoạt bởi thuế quan của Mỹ đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, quy mô của chuỗi phản ứng đã phơi bày những điểm yếu cấu trúc trong cơ sở hạ tầng thị trường và làm rung chuyển niềm tin của nhà đầu tư.

Ở nơi khác, thị trường dự đoán tăng vọt về mức độ phổ biến. Khoản huy động 1 tỷ USD của Kalshi, định giá nền tảng ở mức 11 tỷ USD, đã xác thực danh mục ở cấp độ thể chế. Tính thanh khoản được cải thiện, các dịch vụ rộng hơn và trải nghiệm người dùng tốt hơn đã thu hút đối tượng rộng hơn.

Các Blockchain mới như Monad, MegaETH và Stable đã tạo ra sự mong đợi mạnh mẽ khi vốn chảy vào hệ sinh thái của họ. Đồng thời, thẻ crypto và neobank tăng lên, cạnh tranh quyết liệt về phần thưởng và sự dễ dàng trong việc tham gia. Khi nhiều thương hiệu đã thành lập hơn tham gia vào không gian, người dùng ngày càng cân nhắc các ưu đãi so với bảo mật và sự tin cậy.

Tài sản thế giới thực tiếp tục tăng trưởng. Các sản phẩm Token hóa như BUIDL của BlackRock và VBILL của VanEck đã thu hút sự chú ý, trong khi Solana ghi nhận tăng trưởng ba con số trong hoạt động RWA. Những tài sản này không chỉ cải thiện quyền truy cập vào lợi nhuận truyền thống mà còn mở khóa công dụng mới thông qua tích hợp với cho vay DeFi.

Nhìn về phía trước

Nhìn lại, 2025 là một năm củng cố và chứng minh. Việc áp dụng thể chế tăng tốc, nguồn cung Stablecoin mở rộng hơn 50%, và Stablecoin sinh lời vượt qua 20 tỷ USD trong lưu thông. Khối lượng phái sinh on-chain tăng vọt, thu hẹp khoảng cách với các sàn giao dịch tập trung, trong khi RWA tăng từ 4 tỷ USD lên 18 tỷ USD về giá trị.

Mặc dù có sự biến động và thất bại, ngành đã chứng minh khả năng phục hồi và sự trưởng thành. Crypto trong năm 2025 đã vượt ra ngoài sự đầu cơ thuần túy hướng tới cơ sở hạ tầng tài chính đáng tin cậy. Với nền tảng hiện đã được đặt vững chắc, sân khấu đã sẵn sàng cho chương tiếp theo. Con đường đến năm 2026 trông không hề yên tĩnh.