"DeFi đã chết." Đó là cách CEO và đồng sáng lập Maple Finance Sid Powell tóm tắt những gì ông thấy sắp xảy ra với crypto trong vài năm tới.
Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là sự kết thúc của tài chính phi tập trung; đúng hơn, đó là sự kết thúc của việc coi DeFi（Decentralized Finance） như một thứ gì đó tách biệt khỏi thị trường truyền thống.
"Trong vài năm nữa, các tổ chức sẽ không phân biệt giữa DeFi（Decentralized Finance） và TradFi nữa," Powell giải thích với CoinDesk trong một cuộc phỏng vấn. "Cuối cùng, tất cả hoạt động thị trường vốn sẽ diễn ra trên chuỗi."
Hãy nghĩ theo cách này: trước internet, mọi người sẽ mua hàng hóa và dịch vụ theo cách truyền thống — bằng cách đến trực tiếp cửa hàng. Sau cuộc cách mạng internet và thương mại điện tử, mọi người vẫn mua sắm, nhưng phần lớn được thực hiện chỉ với một hoặc hai cú nhấp chuột.
Theo quan điểm của Powell, blockchain sẽ đóng một vai trò tương tự trong lĩnh vực dịch vụ tài chính. Tài chính trên chuỗi đơn giản là lớp công nghệ tiếp theo mà thị trường toàn cầu sẽ thanh toán, giống như cách internet đã thay đổi cách mọi người mua sắm.
Hầu hết mọi người và doanh nghiệp hiện nay đang dựa vào các nền tảng thương mại điện tử như Amazon hoặc Alibaba để mua hàng hóa và dịch vụ của họ nhiều hơn vì đây là cách dễ dàng, hiệu quả và đôi khi tiết kiệm chi phí để tìm sản phẩm hoặc giá trị tốt nhất.
Powell kỳ vọng một sự thay đổi tương tự trong lĩnh vực dịch vụ tài chính truyền thống, nơi crypto trở thành cơ sở hạ tầng cho thị trường vốn, với phần lớn giao dịch thanh toán bù trừ và thanh quyết toán bằng sổ cái công khai thay vì hệ thống cũ. Ông cũng thấy nhiều thị trường vốn nợ áp dụng cấu trúc crypto gốc, bao gồm thế chấp được hỗ trợ bởi BTC và các chứng khoán được đảm bảo bằng tài sản khác gắn với các khoản vay crypto, cũng như các nhà phát hành thẻ crypto có các khoản phải thu có thể được chứng khoán hóa và bán vào thị trường vốn.
Tất nhiên, một khung pháp lý thích hợp sẽ cần được thiết lập trước khi sự chuyển đổi này xảy ra.
Và ai sẽ sử dụng hệ thống tài chính mới này? Các quỹ tài sản chủ quyền, người quản lý quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm và các nhà quản lý tài sản lớn, hoặc "tầng lớp quản lý kiểm soát thị trường tài chính thế giới," như Powell nói, sẽ là những người nắm giữ chính của "giấy tờ trên chuỗi" mới này.
Đây là những gì Powell có ý khi nói, "DeFi đã chết," nơi công nghệ blockchain trở thành lớp cơ sở hạ tầng thống trị, mà không cần suy nghĩ hai lần rằng mọi người đang sử dụng một công nghệ mới để thực hiện các giao dịch tài chính hàng ngày của họ
Lý do 50 nghìn tỷ đô la
Mặc dù việc đại tu toàn diện có thể mất thời gian, nhưng dấu hiệu của sự thay đổi như vậy đã được cảm nhận trên toàn hệ thống.
Lấy stablecoin làm ví dụ. Sau khi Đạo luật GENIUS được thông qua, các gã khổng lồ tài chính đang áp dụng hoặc cân nhắc sử dụng hàng loạt. PayPal đã ra mắt PYUSD, Société Générale đã phát hành stablecoin neo euro và đô la thông qua bộ phận crypto của mình, và Fiserv đã giới thiệu FIUSD để sử dụng trên các mạng thanh toán, trong khi các gã khổng lồ Wall Street bao gồm Bank of America (BAC), Citi và (C) Wells Fargo (WFC) đã báo hiệu sự quan tâm đến việc làm theo.
Visa (V) và Mastercard (MA) không phát hành coin, nhưng đang xây dựng hệ thống thanh toán stablecoin có thể đẩy nhanh việc áp dụng và tăng cường cạnh tranh với tiền gửi token hóa và tiền kỹ thuật số khác do ngân hàng dẫn đầu.
Đây là nơi dự đoán táo bạo nhất của Powell về sự thay đổi mới trong hệ thống tài chính: stablecoin có thể xử lý 50 nghìn tỷ đô la giao dịch vào năm 2026, vượt qua các mạng thẻ lớn.
Ông định vị stablecoin như một công cụ mạnh mẽ nhưng vẫn chưa được đánh giá đúng mức cho các thương gia và doanh nghiệp nhỏ. Các nhà bán lẻ đã hoạt động với biên lợi nhuận mỏng và trả 2%-3% cho Visa và Mastercard đối với thanh toán bằng thẻ.
Sử dụng stablecoin để thanh toán có thể giảm đáng kể chi phí này, thực sự trả lại vài điểm phần trăm doanh thu cho các thương gia.
Động lực kinh tế đó, Powell lập luận, sẽ thúc đẩy các doanh nghiệp nhỏ áp dụng stablecoin nhanh chóng, trong khi các ngân hàng số và cuối cùng là các ngân hàng truyền thống phát hành và hỗ trợ chúng trực tiếp.
Ông thậm chí còn so sánh các nhà phát hành stablecoin lớn với các công ty bảo hiểm như Berkshire Hathaway, vì họ tận hưởng chi phí vốn âm. Người dùng gửi đô la, và các nhà phát hành đỗ những khoản tiền đó vào các tài sản an toàn, chẳng hạn như tín phiếu kho bạc, kiếm được lợi nhuận trong khi không trả lãi cho các khoản nợ của họ. Nếu họ hoạt động thận trọng, chênh lệch giữa những gì họ kiếm được và những gì họ nợ trở thành một động cơ mạnh mẽ cho lợi nhuận kép, tương tự như cách Warren Buffett tận dụng khoản bảo hiểm.
Thị trường nghìn tỷ đô la
Điều này có ý nghĩa gì đối với thị trường DeFi（Decentralized Finance） như hiện nay?
Nó có thể đạt tới 1 nghìn tỷ đô la trong vài năm tới, Powell nói. Không gian này theo chu kỳ và phụ thuộc vào vĩ mô, nhưng ông nói nó đang phát triển nhanh hơn tài chính truyền thống và gắn chặt với quỹ đạo của stablecoin và tài sản token hóa. Tổng vốn hóa thị trường DeFi（Decentralized Finance） hiện tại khoảng 69 tỷ đô la, theo dữ liệu từ CoinMarketCap.
Khi nguồn cung lưu hành của stablecoin tăng lên, và nhiều tài sản thế giới thực và crypto gốc được token hóa hơn, ông kỳ vọng tổng giá trị bị khóa trong DeFi（Decentralized Finance） sẽ tăng song song.
Theo quan điểm của ông, sự tăng trưởng của DeFi（Decentralized Finance） cuối cùng là "một hàm của vốn hóa thị trường của stablecoin và tài sản token hóa."
Nhìn chung, tầm nhìn của Powell ít về việc crypto so với tài chính truyền thống và nhiều hơn về việc tài chính truyền thống trở thành crypto gốc như thế nào. Nếu ông đúng, "cái chết của DeFi" sẽ không chỉ làm mờ sự phân biệt giữa DeFi（Decentralized Finance） và TradFi; nó sẽ biến mất vào hệ thống ống nước của một cơ sở hạ tầng thị trường mới dựa trên blockchain.
Nguồn: https://www.coindesk.com/markets/2025/12/21/defi-is-dead-maple-finance-s-ceo-says-onchain-markets-will-swallow-wall-street
