Ivo Grigorov về Xây dựng Blockchain Layer 1 trị giá 500 triệu đô la cho các Ngân hàng Truyền thống

Token hóa Tài sản thế giới thực đã chuyển từ lời hứa lý thuyết sang thực tế thể chế vào năm 2025.

\ Nhưng đằng sau những tiêu đề về thị trường RWA trị giá hàng tỷ đô la là một thách thức cơ sở hạ tầng cơ bản: các tổ chức tài chính truyền thống yêu cầu bảo mật, tuân thủ và khung hoạt động mà các mạng blockchain hiện tại không được thiết kế để cung cấp.

\ Ivo Grigorov, CEO của Real Finance, mang đến cả chuyên môn ngân hàng và niềm tin vào blockchain để giải quyết vấn đề này, đã làm việc trong tài chính truyền thống từ năm 2016 trong khi xây dựng trên thị trường tiền mã hóa. Với 29 triệu đô la hỗ trợ từ Nimbus Capital và Magnus Capital, Real Finance đang kiến trúc một blockchain Layer 1 tích hợp các nhà đánh giá rủi ro, công ty bảo hiểm và các công ty token hóa trực tiếp vào cơ chế đồng thuận, nhằm mục tiêu token hóa 500 triệu đô la Tài sản thế giới thực trong năm đầu tiên.

https://x.com/RealFinOfficial/status/1998780396775907753?embedable=true

\ Chúng tôi đã trò chuyện với Ivo về thực tế kỹ thuật và kinh doanh của việc đưa vốn thể chế lên chuỗi, tại sao cơ sở hạ tầng hiện tại không đáp ứng được, và cần gì để xây dựng các đường ray tài chính mà các ngân hàng truyền thống thực sự sẽ sử dụng.

\ Ishan Pandey: Bạn đã làm việc trong ngân hàng truyền thống và đã hoạt động trong blockchain từ năm 2016. Vấn đề cụ thể nào trong thị trường token hóa RWA đã thuyết phục bạn rằng cần có một cơ sở hạ tầng Layer 1 mới, thay vì xây dựng trên các chuỗi hiện có?

\ Ivo Grigorov: Vấn đề cốt lõi là các blockchain hiện có chưa bao giờ được thiết kế để xử lý rủi ro tài chính như một khái niệm hạng nhất. Hầu hết các chuỗi coi RWA như các token đơn giản trong khi đẩy đánh giá rủi ro, bảo hiểm và trách nhiệm giải trình ra ngoài chuỗi. Mô hình đó có thể hoạt động với Tài sản kỹ thuật số thuần túy, nhưng về cơ bản sẽ sụp đổ đối với các ngân hàng và tổ chức được quản lý.

\ Trong tài chính truyền thống, phân loại rủi ro, hỗ trợ vốn và Khôi phục tài sản không phải là các lớp tùy chọn - chúng chính là hệ thống. Khi tôi xem xét các L1 hiện có, không có cách nào để thực thi việc đưa Tài sản thế giới thực lên chuỗi một cách trung thực, phạt việc phân loại sai hoặc nhúng bảo hiểm trực tiếp vào logic giao thức. Đó là lúc tôi nhận ra rằng token hóa RWA cần một blockchain tài chính được xây dựng có mục đích, không phải một giải pháp tạm thời trên cơ sở hạ tầng tổng quát.

\ Ishan Pandey: Bạn đang nhắm mục tiêu 500 triệu đô la Tài sản thế giới thực được token hóa trong năm đầu tiên. Bạn ưu tiên những loại Tài sản thế giới thực nào và gặp những nghẽn cổ chai nào khi đưa từng danh mục lên chuỗi?

\ Ivo Grigorov: Chúng tôi ưu tiên các Tài sản thế giới thực tạo ra Dòng vốn nơi token hóa mang lại hiệu quả ngay lập tức: nợ bất động sản, tín dụng tư nhân, các khoản phải thu thương mại, chứng từ có cấu trúc và một số công cụ giống trái phiếu.

\ Mỗi danh mục có các nghẽn cổ chai khác nhau. Bất động sản yêu cầu cấu trúc sở hữu rõ ràng và bảo hiểm dài hạn. Tín dụng tư nhân cần mô hình hóa xác suất vỡ nợ đáng tin cậy và minh bạch về tài sản thế chấp. Các khoản phải thu yêu cầu xác minh mạnh mẽ và chu kỳ Thời gian thanh toán ngắn.

\ Thách thức chung đối với tất cả chúng là sự tin tưởng - cụ thể là làm thế nào để làm cho rủi ro, bảo hiểm và thực thi minh bạch và có thể xác minh được trên chuỗi. Mô hình của REAL giải quyết vấn đề này bằng cách nhúng các bên token hóa, người chấm điểm rủi ro và công ty bảo hiểm trực tiếp vào cơ chế đồng thuận với staking và slashing, do đó các nghẽn cổ chai này được xử lý ở cấp độ giao thức thay vì thông qua giám sát thủ công.

\ Ishan Pandey: Khung rủi ro nhúng và cơ chế Khôi phục tài sản của Real hoạt động như thế nào ở cấp độ giao thức, và bạn thuyết phục các nhân viên Kiểm soát rủi ro theo thời gian thực thể chế như thế nào rằng nó đáp ứng tiêu chuẩn của họ?

\ Ivo Grigorov: Ở cấp độ giao thức, mọi Tài sản thế giới thực trên REAL được đưa lên thông qua một quy trình xác định: token hóa, chấm điểm rủi ro và tùy chọn bảo hiểm. Mỗi chức năng này được thực hiện bởi một validator kinh doanh phải stake token $ASSET và có thể bị phạt nếu hiệu suất của họ lệch khỏi thực tế.

\ Quỹ Khôi phục thảm họa rất quan trọng. Nếu một validator bảo hiểm không đáp ứng nghĩa vụ, giao thức sẽ phát hành token nợ mạng được hoàn trả theo thời gian thông qua phần thưởng đồng thuận được chuyển hướng - không tạo ra lạm phát mới. Điều này rất quen thuộc với các nhân viên rủi ro vì nó phản ánh cách các cơ chế hấp thụ tổn thất và giải quyết hoạt động trong tài chính truyền thống.

\ Điều thuyết phục các tổ chức không phải là lời hứa, mà là cấu trúc. Khi họ thấy rằng rủi ro, bảo hiểm, hình phạt và phục hồi được thực thi bằng mã và khuyến khích kinh tế - không phải quyết định quản trị - cuộc trò chuyện thay đổi hoàn toàn.

\ Ishan Pandey: Tích hợp trông như thế nào khi một ngân hàng được quản lý muốn sử dụng cơ sở hạ tầng của Real Finance?

\ Ivo Grigorov: Các ngân hàng không "cắm vào" qua đêm. Tích hợp thường bắt đầu với một thử nghiệm giới hạn: một loại Tài sản thế giới thực, một khu vực pháp lý, một cấu trúc phát hành. Từ góc độ kỹ thuật, họ tương tác với REAL thông qua các luồng đưa lên có cấp phép, trong khi vẫn được hưởng lợi từ lớp Thời gian thanh toán không cần cấp phép.

\ Các rào cản quản lý khác nhau theo khu vực pháp lý - yêu cầu báo cáo, quy tắc giám sát và điều kiện nhà đầu tư khác nhau đáng kể giữa, chẳng hạn, Panama và Áo. Đó là lý do tại sao REAL tập trung vào việc nhận thức về quy định nhưng không cụ thể về quy định. Chúng tôi cung cấp các nguyên hàm tiêu chuẩn - loại rủi ro, bảo hiểm, siêu dữ liệu - trong khi cho phép các tổ chức tuân thủ tại địa phương.

\ Điểm mấu chốt là các ngân hàng không cần từ bỏ các quy trình hiện có của họ. REAL bổ sung cho chúng bằng cách biến các quy trình đó thành logic trên chuỗi có thể xác minh được. Cũng như mang lại lợi ích cho các hành động trên chuỗi bằng cách cung cấp cho họ một bên đáng tin cậy để giám sát các RWA.

\ Ishan Pandey: Cam kết của Nimbus Capital có cấu trúc khác với VC truyền thống. Điều đó báo hiệu gì về quan điểm của vốn thể chế đối với cơ sở hạ tầng RWA?

\ Ivo Grigorov: Nó báo hiệu sự chuyển đổi từ đầu tư đầu cơ sang triển khai vốn. Nimbus không đặt cược vào sự tăng giá token - họ đang cam kết vốn gắn với một cơ sở hạ tầng sẽ chứa các Tài sản thế giới thực sẽ được token hóa và thanh toán trên REAL.

\ Đó chính xác là loại liên kết mà chúng tôi muốn. Nó cho thấy các tổ chức đang đánh giá cơ sở hạ tầng RWA giống như cách họ đánh giá hệ thống thanh toán bù trừ hoặc đường ray Thời gian thanh toán: dựa trên độ tin cậy, Quản lý rủi ro và hiệu quả vốn, không phải chu kỳ cường điệu.

\ Ishan Pandey: Tại sao năm 2025 khác với ba năm trước đối với token hóa RWA?

\ Ivo Grigorov: Ba năm trước, quy định chưa rõ ràng, cơ sở hạ tầng chưa trưởng thành và các tổ chức vẫn đang thử nghiệm về mặt khái niệm. Hôm nay, khung quản lý rõ ràng hơn, bảng cân đối kế toán đang chịu áp lực tìm lợi nhuận và công cụ blockchain đã trưởng thành đủ để hỗ trợ các hoạt động thực tế.

\ Quan trọng nhất, các tổ chức hiện hiểu rằng không làm gì rủi ro hơn việc thử nghiệm. Token hóa không còn là một bài tập tiếp thị - nó đang trở thành một nhu cầu cạnh tranh.

\ Ishan Pandey: Nền tảng ngân hàng truyền thống của bạn ảnh hưởng đến thiết kế của REAL như thế nào?

\ Ivo Grigorov: Một số khái niệm không thể thương lượng: phân loại rủi ro, hỗ trợ vốn, trách nhiệm giải trình và cơ chế phục hồi. Những thứ đó phải tồn tại trong bất kỳ hệ thống nào chạm đến tiền thật.

\ Những gì blockchain cho phép chúng tôi tái tưởng tượng là thực thi. Thay vì tài liệu chính sách và các ủy ban, chúng tôi sử dụng staking, slashing và siêu dữ liệu minh bạch. Thay vì các mô hình rủi ro mờ đục, chúng tôi đặt các giả định lên chuỗi.

\ REAL về cơ bản là logic tài chính truyền thống được thực thi bởi kinh tế mã hóa.

\ Ishan Pandey: Sự khác biệt về quy định theo khu vực ảnh hưởng đến kiến trúc của REAL như thế nào?

\ Ivo Grigorov: Chúng tôi đang xây dựng một lớp giao thức phổ quát, không phải các chuỗi cụ thể theo khu vực. Các nguyên hàm cốt lõi - loại Tài sản thế giới thực, cấp độ rủi ro, bảo hiểm - có thể hiểu được toàn cầu. Các yêu cầu theo khu vực pháp lý được xử lý ở lớp đưa lên và ứng dụng.

\ Cách tiếp cận này cho phép REAL mở rộng quy mô trên khắp Châu Âu, Trung Đông và Châu Á mà không phân mảnh thanh khoản hoặc bảo mật.

\ Ishan Pandey: Bạn sẽ đưa ra lời khuyên gì cho các nhà sáng lập xây dựng cơ sở hạ tầng blockchain cấp thể chế?

\ Ivo Grigorov: Ngừng tối ưu hóa chỉ cho sở thích Tài sản kỹ thuật số thuần túy. Các tổ chức không quan tâm đến sự mới lạ - họ quan tâm đến rủi ro, trách nhiệm giải trình và chế độ thất bại.

\ Nếu hệ thống của bạn không thể trả lời rõ ràng "điều gì xảy ra khi có sự cố", nó chưa sẵn sàng cho vốn thể chế. Xây dựng cho điều đó trước, và việc áp dụng sẽ theo sau.

\ Đừng quên thích và chia sẻ câu chuyện!

:::tip Tác giả này là một người đóng góp độc lập xuất bản thông qua chương trình viết blog kinh doanh của chúng tôi. HackerNoon đã xem xét báo cáo về chất lượng, nhưng các tuyên bố trong đây thuộc về tác giả. #DYO

:::

\