Brazil đang thử nghiệm một trong những giả định lâu đời nhất của tiền mã hóa: rằng tài sản kỹ thuật số chỉ phát triển mạnh khi các hệ thống tài chính truyền thống thất bại.
Với lãi suất chuẩn Selic ở mức 15%, một trong những mức cao nhất trong số các nền kinh tế lớn, ngân hàng trung ương Brazil đã duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt mạnh mẽ. Tuy nhiên, theo nghiên cứu mới của Quỹ tiền tệ quốc tế, hệ thống tài chính của quốc gia này không hề sụp đổ dưới áp lực. Thay vào đó, thị trường tín dụng vẫn kiên cường, và việc áp dụng tiền mã hóa vẫn đang tăng tốc.
Tại Sao Việc Áp Dụng Tiền Mã Hóa Của Brazil Thách Thức Logic Vĩ Mô Truyền Thống
Chỉ vài ngày sau khi công bố dữ liệu COFER quý 2 năm 2025, Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) đã chia sẻ một báo cáo khác, lần này phân tích triển vọng kinh tế vĩ mô của Brazil.
Sponsored
Sponsored
Trong bài đăng, IMF cho biết việc mở rộng tín dụng gần đây của Brazil "không phải là một thất bại chính sách," lập luận rằng truyền dẫn tiền tệ vẫn hiệu quả bất chấp lãi suất cao.
Cho vay ngân hàng tăng 11,5% vào năm 2024, trong khi phát hành trái phiếu doanh nghiệp tăng vọt 30%. Những kết quả này thường sẽ làm giảm nhu cầu đối với các tài sản tài chính thay thế. Theo logic vĩ mô thông thường, đây phải là một môi trường bất lợi cho tiền mã hóa.
Brazil tăng lãi suất chính sách sớm hơn và mạnh mẽ hơn các quốc gia ngang hàng, đạt 15% vào năm 2024-2025 (Nguồn: IMF)Thay vào đó, hoạt động tiền mã hóa của Brazil tăng vọt 43% so với cùng kỳ năm trước (YoY) vào năm 2025, cho thấy sự ngắt kết nối ngày càng lớn giữa các câu chuyện vĩ mô kế thừa và xu hướng áp dụng thực tế.
Sponsored
Sponsored
Một Hệ Thống Hoạt Động Tốt Và Vẫn Chuyển Sang On-Chain
Tham vấn Điều IV mới nhất của IMF nhấn mạnh rằng ngân hàng trung ương Brazil đã làm "chính xác những gì cần làm."
- Thắt chặt chính sách đã lan tỏa đến lãi suất cho vay,
- Tăng trưởng tín dụng đã bắt đầu chậm lại, và
- Kỳ vọng lạm phát, mặc dù vẫn ở mức cao, đang được quản lý tích cực.
Tăng trưởng thu nhập mạnh mẽ, thất nghiệp thấp và mở rộng fintech nhanh chóng đã giúp duy trì nhu cầu tín dụng ngay cả khi đối mặt với lãi suất cao.
Ngân hàng số và các tổ chức cho vay fintech hiện chiếm khoảng một phần tư (25%) thị trường thẻ tín dụng của Brazil, mở rộng đáng kể khả năng tiếp cận tài chính mà không làm suy yếu hiệu quả chính sách.
Tuy nhiên, việc áp dụng tiền mã hóa đang tăng lên song song, không phải như một sự phản đối hệ thống, mà ngày càng trở thành một phần mở rộng của nó.
Trích dẫn Mercado Bitcoin, nền tảng tài sản kỹ thuật số lớn nhất ở Mỹ Latinh, các nhà phân tích ngành chỉ ra rằng các nhà đầu tư trẻ tuổi đang thúc đẩy làn sóng tiền mã hóa của Brazil.
Sponsored
Sponsored
Việc áp dụng trong số người dùng từ 24 tuổi trở xuống tăng 56% YoY, được thúc đẩy bởi Stablecoin và các sản phẩm thu nhập cố định được token hóa, không phải bởi altcoin đầu cơ.
Các sản phẩm thu nhập cố định kỹ thuật số đã phân phối khoảng 325 triệu đô la lợi nhuận vào năm 2025, cung cấp lợi nhuận cạnh tranh trực tiếp với giao dịch chênh lệch lãi suất cao của Brazil.
Tổng khối lượng giao dịch tiền mã hóa tăng 43%, trong khi các sản phẩm tiền mã hóa rủi ro thấp hơn tăng 108%, báo hiệu sự chuyển đổi từ đầu cơ sang đầu tư có cấu trúc.
Người dùng có thu nhập trung bình đang phân bổ một phần đáng kể trong danh mục đầu tư của họ cho Stablecoin, trong khi các nhà đầu tư có thu nhập thấp hơn tiếp tục ưa chuộng Bitcoin vì lợi nhuận cao hơn.
Bitcoin vẫn là tài sản được giao dịch rộng rãi nhất, tiếp theo là Ethereum và Solana, với khoảng 18% nhà đầu tư đa dạng hóa danh mục đầu tư trên nhiều tài sản tiền điện tử.
Hành vi này thách thức quan niệm rằng việc áp dụng tiền mã hóa chỉ là phản ứng đối với lạm phát, sụp đổ tiền tệ hoặc thất bại chính sách.
Sponsored
Sponsored
Tài Chính Truyền Thống Bắt Đầu Thay Đổi
Các tổ chức truyền thống đang phản ứng lại. Itaú Unibanco, ngân hàng tư nhân lớn nhất Mỹ Latinh, đã khuyến nghị phân bổ danh mục đầu tư 1% đến 3% cho Bitcoin, coi đó là công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư và hàng rào bảo vệ một phần thay vì một cược đầu cơ.
Ngân hàng trích dẫn mối tương quan thấp của Bitcoin với các tài sản truyền thống và vai trò của nó như một kho lưu trữ giá trị phi tập trung được giao dịch toàn cầu. Sự chứng thực này phù hợp với hướng dẫn tương tự từ các nhà quản lý tài sản lớn của Hoa Kỳ.
Cùng với việc Mercado Bitcoin mở rộng sang các sản phẩm thu nhập và vốn chủ sở hữu được token hóa, bao gồm phát hành trên mạng Stellar, ranh giới giữa tài chính truyền thống và cơ sở hạ tầng blockchain đang ngày càng mờ nhạt.
Kinh nghiệm của Brazil làm suy yếu quan niệm rằng tiền mã hóa chỉ phát triển mạnh trong các hệ thống bị phá vỡ. Thay vào đó, nó gợi ý một giai đoạn áp dụng mới được thúc đẩy bởi tiện ích, khả năng tiếp cận lợi nhuận và Đa dạng hóa danh mục đầu tư, ngay cả khi chính sách tiền tệ hoạt động như dự định.
Đường đứt gãy tiếp theo có thể không phải là lạm phát hay lãi suất, mà là các câu hỏi về quyền riêng tư, minh bạch và kiểm soát. Khi tiền mã hóa trở thành một phần trong các đường ray tài chính được quản lý, các cuộc tranh luận đang chuyển khỏi thất bại vĩ mô sang câu hỏi ai quản lý chính cơ sở hạ tầng.
Sự bùng nổ tiền mã hóa của Brazil không phải là một giao dịch khủng hoảng. Đó là một giao dịch hội tụ, và đó có thể là sự phát triển gây rối loạn hơn cả.
Nguồn: https://beincrypto.com/brazil-crypto-growth-imf-policy/
