Tại Sao Các Công Ty Tiền Điện Tử Vẫn Chưa Thể Thoát Khỏi Bitcoin

Ngành công nghiệp tiền mã hóa vẫn còn một chặng đường dài trước khi có thể hoạt động độc lập với biến động giá của Bitcoin, theo Michael Novogratz.

Mặc dù đã có nhiều năm tăng trưởng và ngày càng phức tạp, ông cho rằng hầu hết các công ty crypto bản địa vẫn bị khóa chặt trong cùng một chu kỳ bùng nổ và suy thoái được thúc đẩy bởi tài sản lớn nhất của thị trường.

Theo quan điểm của Novogratz, đa dạng hóa bên trong crypto có giới hạn. Ngay cả các công ty trải dài quản lý tài sản, giao dịch, staking và dịch vụ tư vấn cuối cùng cũng tạo ra thu nhập mở rộng và co lại cùng với giá cả. Kết quả là một môi trường kinh doanh nơi biến động doanh thu phản ánh biến động thị trường gần như một-đối-một, điều mà ông tin rằng sẽ tồn tại trong vài năm nữa.

Ảo tưởng về đa dạng hóa bên trong crypto

Một điểm quan trọng mà Novogratz nhấn mạnh là mức độ tiếp xúc bảng cân đối kế toán không phải là vấn đề thực sự. Một công ty về mặt lý thuyết có thể không nắm giữ tài sản kỹ thuật số nào và vẫn chịu thiệt hại khi giá giảm. Định giá thấp hơn làm giảm phí quản lý, hoạt động thị trường giảm làm tổn hại thu nhập giao dịch, và phần thưởng staking mất sức mua gần như ngay lập tức khi token giảm.

Động lực đó, ông nói, khiến các công ty crypto khác biệt cơ bản so với các công ty tài chính truyền thống. Ngân hàng, công ty bảo hiểm và người quản lý tài sản thường dựa vào sự kết hợp của cho vay, dịch vụ và hợp đồng dài hạn. Ngược lại, các doanh nghiệp crypto vẫn xoay quanh giá tài sản, khiến thu nhập dễ bị tổn thương trong thời kỳ suy thoái.

Tại sao Galaxy đang nghiêng về cơ sở hạ tầng

Để giảm bớt sự biến động đó, Galaxy Digital đã mở rộng vượt ra ngoài tiếp xúc crypto thuần túy. Dấu ấn ngày càng tăng của công ty trong các trung tâm dữ liệu và cơ sở hạ tầng kỹ thuật số được thiết kế để khai thác nhu cầu ổn định hơn gắn liền với điện toán và nhu cầu năng lực dài hạn thay vì giá token.

Novogratz cho rằng mảng kinh doanh này đã có giá trị tương đương với hoạt động crypto của Galaxy. Bởi vì cơ sở hạ tầng tuân theo nhịp điệu kinh tế khác, nó mang lại hiệu ứng ổn định mà hầu hết các mô hình crypto bản địa hiện đang thiếu. Theo thời gian, sự khác biệt này thậm chí có thể biện minh cho việc tách Galaxy thành hai doanh nghiệp độc lập, mặc dù lựa chọn đó vẫn đang được xem xét.

Tại sao ông vẫn lạc quan về chu kỳ

Mặc dù thừa nhận những điểm yếu cấu trúc của crypto, Novogratz còn lâu mới bi quan. Ông kỳ vọng các điều kiện vĩ mô sẽ dần chuyển sang hỗ trợ hơn, đặc biệt nếu Cục Dự trữ Liên bang chuyển sang chính sách nới lỏng hơn. Một đồng đô la yếu hơn và lãi suất thấp hơn, ông tin rằng, có thể khơi dậy lại sự quan tâm đến các tài sản rủi ro.

Ông cũng chỉ ra rằng crypto đã tụt lại phía sau các kho lưu trữ giá trị truyền thống như vàng và bạc, vốn đã ghi nhận mức tăng mạnh. Sự tụt hậu đó, theo quan điểm của ông, để lại dư địa cho một động thái bắt kịp mạnh mẽ khi tâm lý chuyển hướng.

Con đường phía trước

Hiện tại, Novogratz thấy không thể thoát khỏi lực hấp dẫn của Bitcoin. Các công ty crypto vẫn tiếp xúc với cùng các lực lượng giá thúc đẩy thị trường rộng lớn hơn. Nhưng khi các doanh nghiệp cơ sở hạ tầng trưởng thành và các mô hình doanh thu phát triển vượt ra ngoài phí dựa trên phần trăm, sự phụ thuộc đó sẽ từ từ yếu đi.

Cho đến lúc đó, vận mệnh của ngành vẫn gắn chặt với động thái lớn tiếp theo của Bitcoin, với sự độc lập tài chính thực sự vẫn còn cách vài năm nữa.

Thông tin được cung cấp trong bài viết này chỉ nhằm mục đích giáo dục và không cấu thành tư vấn tài chính, đầu tư hoặc giao dịch. Coindoo.com không xác nhận hoặc khuyến nghị bất kỳ chiến lược đầu tư hoặc tiền mã hóa cụ thể nào. Luôn tiến hành nghiên cứu của riêng bạn và tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính được cấp phép trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.

Bài viết liên quan

Bài viết tiếp theo