Bitcoin Có Đang Loại Strategy Khỏi S&P 500? Peter Schiff Nghĩ Vậy

Peter Schiff một lần nữa chỉ trích cách tiếp cận doanh nghiệp tập trung vào Bitcoin của Strategy, đặt ra những câu hỏi mới về việc liệu hiệu suất của công ty có đủ tiêu chuẩn để được đưa vào S&P 500 hay không.

Trong một bài đăng trên X, nhà kinh tế học này cho rằng nếu Strategy là một phần của chỉ số chuẩn, mức giảm 47,5% vào năm 2025 sẽ khiến nó trở thành một trong những cổ phiếu có hiệu suất tồi tệ nhất trong năm.

Schiff nói rằng việc tích lũy Bitcoin tích cực của công ty đã gây thiệt hại cho các cổ đông, đồng thời cho rằng sự sụp đổ cổ phiếu của Strategy làm suy yếu tuyên bố rằng mua Bitcoin là chiến lược doanh nghiệp tốt nhất có thể.

Ngay cả trong một năm tăng trưởng, một số cổ phiếu S&P 500 vẫn giảm mạnh

Những bình luận này xuất hiện trong bối cảnh một năm mạnh mẽ của thị trường chứng khoán Mỹ.

S&P 500 kết thúc năm 2025 tăng khoảng 17,3%, sau mức tăng 23,3% vào năm 2024 và 24,2% vào năm 2023.

Trong khi chỉ số nói chung đạt lợi nhuận vững chắc, hiệu suất bên trong nó lại không đồng đều. Một số cổ phiếu vốn hóa lớn chịu tổn thất nặng nề do những trở ngại cụ thể của công ty và điều kiện thị trường thay đổi.

Fiserv là cổ phiếu có hiệu suất kém nhất trong S&P 500 vào năm 2025, kết thúc năm giảm khoảng 70% sau khi không đạt kỳ vọng về thu nhập, cắt giảm hướng dẫn và đối mặt với khiếu nại của khách hàng.

The Trade Desk theo sát với mức giảm khoảng 68%, chịu áp lực từ tăng trưởng doanh thu chậm hơn, cạnh tranh gia tăng từ các công ty công nghệ lớn hơn và sự ra đi của các giám đốc điều hành.

Sarepta Therapeutics giảm hơn 80% sau cái chết của bệnh nhân và cảnh báo từ cơ quan quản lý liên quan đến phương pháp điều trị liệu pháp gen của công ty.

Các cổ phiếu yếu khác bao gồm Deckers Outdoor, Gartner và Lululemon Athletica, tất cả đều mất hơn 50% trong năm trong bối cảnh dự báo yếu hơn, nỗ lực tái cấu trúc hoặc thách thức tăng trưởng kéo dài.

Chiến lược Bitcoin của MSTR mang lại lợi nhuận, nhưng cổ phiếu gặp khó khăn vào năm 2025

Strategy, giao dịch dưới mã MSTR, không phải là thành viên của S&P 500, nhưng hiệu suất năm 2025 của nó đã tạo ra so sánh vì quy mô và độ biến động của nó.

Cổ phiếu bắt đầu năm giao dịch gần $300 và tăng vọt trong quý đầu tiên, tăng khoảng 50% khi giá Bitcoin tăng, khi nó đạt mức cao hàng năm là $457,22 vào ngày 16/7/2025.

Đợt tăng giá đó đảo chiều mạnh trong nửa cuối năm khi Bitcoin giảm và tâm lý rủi ro rộng hơn thay đổi. Đến cuối tháng 9, cổ phiếu đã xóa sạch mức tăng từ đầu năm đến nay.

Sự sụt giảm sâu hơn vào quý 4, và vào ngày 31/12, MSTR đạt mức thấp hàng năm là $151,42 trước khi đóng cửa cao hơn một chút ở mức $151,95. Cổ phiếu kết thúc năm giảm khoảng 49,35%, khiến nó trở thành cổ phiếu có hiệu suất tồi tệ nhất trong Nasdaq-100 năm 2025.

Mặc dù cổ phiếu giảm, Strategy tiếp tục mở rộng lượng Bitcoin nắm giữ. Tính đến cuối tháng 12, công ty nắm giữ 672,497 BTC, được mua với chi phí trung bình khoảng $75,000 mỗi đồng.

Ở mức giá hiện tại gần $87,800, những lượng nắm giữ đó được định giá khoảng $59 tỷ, để lại cho công ty lợi nhuận chưa thực hiện khoảng 17%.

Công ty công bố một giao dịch mua khác vào ngày 29/12, mua 1,229 bitcoin với giá khoảng $108,8 triệu bằng cách sử dụng tiền thu được từ đợt chào bán cổ phiếu trên thị trường đang diễn ra.

Chủ tịch điều hành Michael Saylor cho biết lợi suất Bitcoin của công ty năm 2025 đạt 23,2%.

Bitcoin hay mô hình kinh doanh? Rào cản thực sự để Strategy gia nhập S&P 500

Bản thân Bitcoin không loại Strategy khỏi S&P 500, nhưng cách công ty được cấu trúc xung quanh tài sản vẫn là một vấn đề trung tâm.

Strategy đáp ứng các yêu cầu định lượng cốt lõi của chỉ số vào cuối năm 2025, bao gồm vốn hóa thị trường và khả năng sinh lời, sau khi báo cáo thu nhập ròng lớn được thúc đẩy bởi lợi nhuận Bitcoin.

Tuy nhiên, việc đưa vào S&P 500 không tự động, vì quyết định cuối cùng thuộc về một ủy ban ưu tiên các doanh nghiệp hoạt động hơn là các phương tiện kiểu đầu tư.

Ủy ban đã thể hiện sự miễn cưỡng trong việc thêm các công ty có định giá bị chi phối bởi tài sản kho bạc thay vì sản phẩm hoặc dịch vụ.

Các nhà phân tích cho rằng Strategy hiện giống như một đại diện Bitcoin, tương tự như một quỹ đóng, đây là một cấu trúc không đủ điều kiện theo quy tắc chỉ số.

Điều này khác với các công ty như Tesla hoặc Block, nắm giữ Bitcoin nhưng tạo ra doanh thu từ các hoạt động đa dạng.

Trong lịch sử, sự sụt giảm mạnh của cổ phiếu không loại trừ các công ty, vì nhiều thành viên S&P 500 đã phục hồi từ những đợt giảm lớn.

Ngay cả việc tăng giá mạnh cũng không đảm bảo được gia nhập, vì ủy ban đánh giá tính bền vững, độ biến động và các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp trước khi niêm yết.