Dòng vốn ETF phản ánh sự thay đổi cơ cấu khi SPY giảm mạnh còn vàng, bạc và XRP tăng vọt

Làn sóng tiền mặt ETF định hình lại rủi ro khi SPY chảy máu và các ETF vàng, bạc và XRP tăng vọt.

Các ETF đang thu hút một lượng vốn lớn bất thường vào đầu năm 2026, và mô hình này trông không giống như một đợt bùng nổ đầu cơ mà giống như các nhà đầu tư đang âm thầm tái cấu trúc cách họ nắm giữ rủi ro.​

Câu chuyện cốt lõi: Dòng vốn bất thường, SPY yếu

Chuyên gia phân tích ETF của Bloomberg Eric Balchunas chỉ ra rằng "các ETF đã thu về 46 tỷ USD trong 6 ngày đầu năm, mức cao bất thường để bắt đầu năm, với tốc độ đạt 158 tỷ USD cho cả tháng, gấp khoảng 4 lần mức thông thường." Thông thường, tháng Một là "tháng yếu" vì quỹ SPDR S&P 500 ETF Trust chủ chốt, hay SPY, "chứng kiến rất nhiều khoản tiền thu hoạch lỗ thuế rút ra... vốn đã đổ vào vào tháng 12," nhưng năm nay, ông lưu ý, "ngành này đang bùng nổ đến mức các ETF khác đã dễ dàng vượt qua mức thâm hụt của SPY."

Bối cảnh quan trọng: Các ETF niêm yết tại Mỹ đã kết thúc năm 2025 với đà tăng trưởng kỷ lục, thu về khoảng 200 tỷ USD dòng vốn ròng chỉ riêng trong tháng 12, đẩy tổng tài sản ETF lên gần mức nghìn tỷ USD ở giữa con số hai chữ số. Trong bối cảnh đó, mức tăng vọt 46 tỷ USD trong chưa đầy một tuần không phải là một bất thường đơn lẻ mà là sự mở rộng của một làn sóng cấu trúc vào các phương tiện niêm yết chi phí thấp.​

Cách các chuyên gia đọc dòng vốn

Các thành viên thị trường theo dõi diễn biến không coi đây là một cơn co thắt "chấp nhận rủi ro" đơn giản. Như Troy, một nhà đầu tư đăng bài dưới tên le Troy | Following Capital, đã nói, mô hình này "có vẻ ít giống hành vi chấp nhận rủi ro đầu cơ hơn và giống hành vi phân bổ cấu trúc hơn," trong đó "beta rộng, các ETF gần với tiền mặt và sở thích thanh khoản" đang "chiếm ưu thế — không phải là sự đuổi theo, mà là định vị."​​Theo quan điểm của ông, "những dòng vốn đó thường duy trì cho đến khi một ràng buộc thực sự bị phá vỡ," một lời nhắc nhở rằng những gì có vẻ như tái cân bằng thụ động hôm nay có thể trở thành một kênh truyền tải khi áp lực tài trợ xuất hiện.​

Những người khác xem đó là sự luân chuyển, không phải rút lui. "46 tỷ USD đổ vào ETF chỉ trong vài ngày trong khi SPY chảy máu cho chúng ta biết vốn không rời bỏ rủi ro, mà đang luân chuyển," COINVIEWS viết, tóm tắt cách các nhà đầu tư dường như đang chuyển khỏi các quỹ lớn cũ và vào các ủy thác chuyên biệt hơn, thường rẻ hơn, thay vì giảm rủi ro hoàn toàn. Đối với OGAudit, tập trung vào tính minh bạch tài sản kỹ thuật số, điều quan trọng nhất là câu chuyện: "Dòng vốn như thế này thay đổi câu chuyện, không phải tháng Một thông thường của bạn."​

Dòng chéo: vàng, bạc và tiền điện tử

Dòng vốn cũng xuất hiện trong bối cảnh vĩ mô khó có thể yên tĩnh. Vào cuối tuần, The Kobeissi Letter nhấn mạnh rằng "giá vàng tăng vọt trên mức kỷ lục 4,600 USD/oz và giá bạc tăng vọt trên mức kỷ lục 84 USD/oz giữa mức độ bất ổn cao," lập luận thẳng thắn rằng "chủ sở hữu tài sản đang chiến thắng." Loại động thái đó trong các công cụ phòng ngừa cổ điển nhấn mạnh lý do tại sao "các ETF gần với tiền mặt" và các sản phẩm nặng trái phiếu đang thu hút nhu cầu cùng với beta cổ phiếu: các nhà đầu tư đang tìm kiếm lợi nhuận và thanh khoản trong khi vẫn để mắt đến rủi ro đuôi.​

Trong tiền điện tử, động lực ETF đang bắt đầu phù hợp với sự chuyển dịch này. Ví dụ, các sản phẩm XRP đã lặng lẽ vượt qua mốc tài sản 1 tỷ USD trong vòng vài tuần ra mắt, với một phân tích lưu ý rằng nếu tốc độ của tháng 12 được duy trì, các quỹ ETF có thể chiếm giữ vài phần trăm nguồn cung lưu hành trong năm 2026 và biến các quỹ được quản lý thành người mua biên chính. Kết hợp với sự đầu cơ mới về các hồ sơ tương lai trên các token lớn, nhu cầu ETF cấu trúc đang trở thành trụ cột cốt lõi cho xu hướng tăng của tài sản kỹ thuật số thay vì một chương trình phụ.​

Tại sao nó quan trọng ngoài tháng Một

Nhìn chung, tuần đầu tiên của năm 2026 ít giống một đặc thù theo mùa hơn và giống một sự thay đổi chế độ trong cách xây dựng danh mục đầu tư hơn. Phân bổ cấu trúc vào các ETF trên cổ phiếu, thu nhập cố định, hàng hóa và bây giờ là tiền điện tử cho thấy các nhà đầu tư sẵn sàng ở lại thị trường, nhưng theo điều khoản của họ: tiếp xúc rẻ hơn, mục tiêu hơn và thanh khoản hơn.​

Liệu điều đó có chứng minh là ổn định hay khuếch đại sẽ chỉ rõ ràng khi "một ràng buộc thực sự bị phá vỡ," như Troy cảnh báo. Tuy nhiên, hiện tại, tín hiệu khó có thể bỏ qua: ngay cả khi SPY chảy máu và vàng tăng vọt lên mức cao mới, các quỹ ETF vẫn là phương tiện ưu tiên cho một thế giới muốn rủi ro, nhưng cũng muốn một lối thoát.