Báo cáo thị trường Crypto tháng 7: Cuộc chiến thuế quan bước vào giai đoạn mất nhạy cảm, và ba động lực chính xuất hiện trong kỷ nguyên hậu thuế quan

Tháng 7 đánh dấu một bước ngoặt quan trọng cho thị trường toàn cầu. Trump, trong một động thái hiếm hoi, đã gây áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang để cắt giảm lãi suất nhằm giảm bớt áp lực nợ chính phủ. Tuy nhiên, Powell, giữ vững tính độc lập, đã giữ nguyên lãi suất. Kỳ vọng thị trường về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 đã giảm từ 60% xuống 47%. Trong khi đó, cuộc chiến thuế quan đã bước vào "thời kỳ hậu". Mặc dù cuộc chiến chưa hoàn toàn kết thúc, phản ứng của thị trường đã lắng xuống. Trong thời kỳ hậu thuế quan này, cắt giảm lãi suất, AI và việc thể chế hóa tài sản tiền điện tử là ba chủ đề chính.

Nền kinh tế Mỹ hiện tại giống như một nghệ sĩ xiếc đứng trên dây cân bằng: một bên là "viên gạch mềm" của niềm tin tiêu dùng. Mặc dù chỉ số niềm tin tiêu dùng trong tháng 7 tăng nhẹ lên 97,2, tăng từ 95,2 trong tháng 6, nhưng thực sự thấp hơn kỳ vọng thị trường, phản ánh sự thận trọng chung của người tiêu dùng, đặc biệt là niềm tin yếu vào thị trường việc làm. Mặt khác, nó đang chịu áp lực lạm phát. Consumer price index（CPI） trong tháng 6 tăng 2,7% so với cùng kỳ năm trước và 0,3% so với tháng trước. Mối lo ngại của người tiêu dùng rằng chính sách thuế quan có thể đẩy giá lên cao đang gia tăng, làm tăng thêm mức độ không chắc chắn cao đối với xu hướng lạm phát trong tương lai.

Đối mặt với bối cảnh kinh tế phức tạp, Cục Dự trữ Liên bang tự nhiên đang chịu áp lực ngày càng tăng. Tuy nhiên, tại cuộc họp gần đây nhất vào ngày 31 tháng 7, Fed vẫn giữ nguyên, giữ lãi suất không đổi. Đây là lần thứ năm liên tiếp trong năm nay mà lãi suất cơ bản được giữ trong phạm vi 4,25%-4,5%. Quyết định này đã gây ra sự không hài lòng mạnh mẽ từ Tổng thống Trump, người đã có chuyến thăm cá nhân hiếm hoi đến trụ sở Fed để gây áp lực cho việc cắt giảm lãi suất mạnh xuống 1%, cố gắng sử dụng các vấn đề như chi phí vượt mức cho việc cải tạo tòa nhà Cục Dự trữ Liên bang làm đòn bẩy chính trị. Tại cuộc họp này, lần đầu tiên kể từ năm 1993, hai thống đốc do Trump bổ nhiệm - Phó Chủ tịch phụ trách Giám sát Michelle Bowman và Thống đốc Christopher Waller - đã bỏ phiếu chống lại việc cắt giảm lãi suất ngay lập tức 25 điểm cơ bản, báo hiệu sự bất đồng công khai trong quá trình ra quyết định nội bộ của Fed.

Đối mặt với áp lực, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell đã từ chối nhượng bộ, khẳng định rằng chính sách tiền tệ chỉ công nhận dữ liệu chứ không phải "lời nói". Ông nói rằng mức lạm phát hiện tại vẫn cao hơn giá trị mục tiêu của Fed, và cần thiết phải duy trì một lập trường chính sách hạn chế vừa phải.

Thái độ cứng rắn này đã ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng thị trường.

Thị trường hiện đang tập trung vào cuộc họp lãi suất tháng 9, với xác suất cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tăng lên giữa 65% và 90%. Một số tổ chức (như Goldman Sachs và Citigroup) dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9, tháng 10 và tháng 12, tổng cộng từ hai đến ba lần cắt giảm.

Tuy nhiên, Chủ tịch Fed Powell và hầu hết các quan chức vẫn thận trọng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9, nhấn mạnh sự cần thiết phải quan sát thêm dữ liệu kinh tế, đặc biệt là xu hướng việc làm và lạm phát, và chưa đưa ra quyết định rõ ràng về việc cắt giảm lãi suất. Nhận xét của Powell từng làm giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 xuống khoảng 40%.

Trong thực tế, Cục Dự trữ Liên bang đã nỗ lực duy trì tính độc lập của chính sách trong tình thế khó xử này, nhưng bóng ma của sự can thiệp chính trị vẫn còn. Gần đây, Trump, không hài lòng với dữ liệu việc làm mới nhất được công bố bởi Bộ Lao động Hoa Kỳ, đã ra lệnh sa thải McCarty McInturff, giám đốc Cục Thống kê Lao động. Chuỗi hành động này đã làm trầm trọng thêm mối lo ngại của thị trường về sự không chắc chắn của chính sách kinh tế Hoa Kỳ.

Chính sách thuế quan do Mỹ dẫn đầu, từng là yếu tố kích hoạt thị trường, giờ đây đang lùi lại phía sau. Trong tháng 7, Mỹ, cùng với các nền kinh tế lớn như Trung Quốc, Châu Âu và Nhật Bản, đều báo hiệu sự nới lỏng thuế quan. Đặc biệt, vào cuối tháng, Mỹ và Châu Âu đã công bố một thỏa thuận thương mại mới. Mặc dù Mỹ vẫn áp thuế 15% đối với hầu hết hàng hóa EU, nhưng thấp hơn mức đe dọa ban đầu, giảm bớt sự không chắc chắn ngắn hạn và đẩy S&P 500 và Nasdaq lên mức cao kỷ lục. Nhìn về phía trước, mặc dù các ma sát thuế quan cục bộ có thể thỉnh thoảng leo thang, thị trường nói chung tin rằng mức thuế quan tổng thể sẽ được giữ trong một vùng an toàn tránh đẩy nền kinh tế vào suy thoái, giống như một tàu lượn siêu tốc có lan can bảo vệ.

Xu hướng "giảm bớt kỳ vọng tình huống xấu nhất" này đã trở thành một cơ sở tâm lý quan trọng cho cổ phiếu Mỹ và tiền điện tử đạt mức cao mới, và nó cũng có nghĩa là vốn toàn cầu sẽ tiến hành một vòng đánh giá mới về rủi ro và cơ hội.

Giữa những cơ hội mới, những đột phá trong thương mại hóa AI đang đón nhận một câu chuyện thị trường mới. Trong mùa báo cáo thu nhập mới nhất, các gã khổng lồ công nghệ nói chung đã vượt quá kỳ vọng, với Meta (Nasdaq: META) và Microsoft (Nasdaq: MSFT) hoạt động đặc biệt tốt. Meta, được thúc đẩy bởi sự trao quyền sâu sắc cho hoạt động kinh doanh quảng cáo của mình thông qua công nghệ AI, đã thấy giá cổ phiếu tăng vọt sau khi công bố báo cáo thu nhập, đưa vốn hóa thị trường của nó gần 2 nghìn tỷ đô la, đặt nó trên bờ vực gia nhập "câu lạc bộ 2 nghìn tỷ đô la" cùng với Google (Nasdaq: GOOGL) và Amazon (Nasdaq: AMZN). Microsoft (Nasdaq: MSFT), được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng mạnh mẽ của dịch vụ đám mây Azure, đã trở thành công ty thứ hai, sau Apple (Nasdaq: AAPL), chính thức gia nhập "câu lạc bộ 4 nghìn tỷ đô la". Vấn đề từng chiếm ưu thế về thuế quan đang mờ dần, cho thấy sự nhạy cảm của nhà đầu tư đối với các rủi ro chính sách như vậy đang giảm dần. Kỳ vọng lợi nhuận được thúc đẩy bởi đổi mới AI đang trở thành động lực cốt lõi của thị trường, đặc biệt là trong lĩnh vực công nghệ.

Đáng chú ý hơn, các công ty công nghệ hàng đầu này đang tăng cường đầu tư vào AI với tốc độ chưa từng có. Meta đã công bố sẽ tăng kế hoạch chi tiêu vốn lên 72 tỷ đô la vào năm 2025, và Microsoft dự định đầu tư 120 tỷ đô la vào cơ sở hạ tầng AI vào năm 2026. Những khoản đầu tư khổng lồ như vậy không chỉ thể hiện niềm tin không lay chuyển của các công ty vào triển vọng của AI mà còn cho thấy rằng việc thương mại hóa AI có thể thậm chí còn nhanh hơn kỳ vọng của thị trường.

Thị trường hiện tại đang chuyển số: mô hình chiếm ưu thế của ma sát thương mại trong vài năm qua đã dần lùi lại, và các lĩnh vực công nghệ mới đại diện bởi AI đã bắt đầu thu hút nhiều sự chú ý hơn, làm thay đổi thêm mô hình phân bổ vốn của thị trường.

Giữa làn sóng đầu tư công nghệ này, WealthBee đã quan sát thấy rằng tài sản kỹ thuật số đang trở thành một lựa chọn mới trên bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp, với số lượng ngày càng tăng các công ty niêm yết đưa tiền điện tử như Bitcoin vào tài sản dự trữ của họ. Những người áp dụng sớm này thường chia sẻ hai đặc điểm chính: Thứ nhất, họ thường lo ngại về sự thay đ