Lãi suất T-bill, trái phiếu có thể giảm do kỳ vọng BSP cắt giảm

Lãi suất của Tín phiếu Kho bạc (T-bills) và Trái phiếu Kho bạc (T-bonds) được chào bán tuần này có thể giảm để theo dõi biến động thị trường thứ cấp trong bối cảnh hy vọng nới lỏng tiền tệ thêm, mặc dù các nhà đầu tư dự kiến sẽ nắm giữ vị thế trước đợt chào bán trái phiếu chuẩn 10 năm mới sắp tới.

Cục Kho bạc (BTr) sẽ đấu giá 27 tỷ P T-bills vào thứ Hai, tương ứng 9 tỷ P cho mỗi loại giấy tờ kỳ hạn 91 ngày, 182 ngày và 364 ngày.

Vào thứ Ba, chính phủ sẽ chào bán 30 tỷ P T-bonds tái phát hành kỳ hạn 10 năm với thời gian còn lại là bảy năm sáu tháng.

Tỷ lệ lợi nhuận T-bill và T-bond có thể phản ánh sự giảm theo tuần được thấy tại thị trường thứ cấp vì thị trường vẫn kỳ vọng đợt cắt giảm thứ sáu liên tiếp từ Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) tuần tới mặc dù lạm phát tháng Giêng tăng nhanh hơn, Chuyên gia kinh tế trưởng của Rizal Commercial Banking Corp. Michael L. Ricafort cho biết trong tin nhắn Viber.

Một nhà giao dịch cho biết T-bonds tái phát hành sẽ được đấu giá vào thứ Ba có thể đạt lãi suất từ 5,875% đến 5,925% vì các nhà đầu tư có thể đang thận trọng trước đợt phát hành trái phiếu 10 năm lớn tuần tới.

Chính phủ đang tìm cách huy động ít nhất 30 tỷ P thông qua trái phiếu chuẩn 10 năm mới. Phiên đấu giá định lãi suất sẽ diễn ra vào ngày 18/02, với thời gian chào bán công khai dự kiến kéo dài đến ngày 20/02.

Tại thị trường thứ cấp vào thứ Sáu, tỷ lệ lợi nhuận của T-bills kỳ hạn 91 ngày, 182 ngày và 364 ngày đã giảm lần lượt 11,21 điểm cơ bản (bps), 8,98 bps và 10,38 bps theo tuần để kết thúc ở mức 4,5705%, 4,6827% và 4,7374%, dựa trên dữ liệu Lãi suất Tham chiếu Dịch vụ Định giá Bloomberg PHP tính đến ngày 06/02 được công bố trên trang web của Hệ thống Giao dịch Philippines.

Về phần mình, tỷ lệ lợi nhuận trái phiếu 10 năm đã giảm 2,7 bps theo tuần để đóng cửa ở mức 5,9598%, trong khi giấy tờ bảy năm, kỳ hạn gần nhất với thời gian còn lại của các giấy tờ được chào bán tuần này, đã thấy lãi suất giảm 5,17 bps xuống 5,8032%.

Lạm phát chung tăng lên 2% trong tháng Giêng từ 1,8% trong tháng Mười Hai, nhưng chậm lại so với 2,9% trong cùng tháng năm ngoái. Đây là mức tăng nhanh nhất trong 11 tháng hoặc kể từ 2,1% vào tháng Hai năm 2025.

Con số này nằm trong ước tính 1,4% đến 2,2% của BSP cho tháng này, nhưng nhanh hơn so với dự báo trung vị 1,8% trong cuộc khảo sát 18 nhà kinh tế của BusinessWorld.

Thống đốc BSP Eli M. Remolona, Jr. trước đó cho biết việc cắt giảm lãi suất có thể xảy ra tại cuộc họp ngày 19/02 của Hội đồng Tiền tệ nếu họ thấy cần hỗ trợ nhu cầu trong nước, đặc biệt sau khi tăng trưởng kinh tế chạm mức thấp nhất trong năm năm vào năm ngoái do hậu quả đang diễn ra từ vụ bê bối tham nhũng đã làm đình trệ cả chi tiêu công và tư nhân.

Tuy nhiên, ngân hàng trung ương tuần trước đã một lần nữa báo hiệu sự kết thúc sắp tới của chu kỳ nới lỏng hiện tại. Hội đồng Tiền tệ đã cắt giảm chi phí vay chuẩn 200 bps kể từ tháng Tám năm 2024, đưa lãi suất chính sách xuống 4,5%.

Tuần trước, Kho bạc đã huy động 37,8 tỷ P thông qua T-bills được đấu giá, cao hơn kế hoạch 27 tỷ P vì đợt chào bán được đăng ký vượt mức, với tổng số đấu thầu đạt 176,819 tỷ P. Điều này đã thúc đẩy Ủy ban Đấu giá tăng gấp đôi việc chấp nhận các đấu thầu không cạnh tranh cho tất cả các kỳ hạn lên 7,2 tỷ P mỗi loại.

Chính phủ đã phát hành 12,6 tỷ P T-bills kỳ hạn 91 ngày, cao hơn kế hoạch 9 tỷ P, vì nhu cầu cho kỳ hạn này đạt 62,111 tỷ P. Giấy tờ ba tháng đạt lãi suất trung bình 4,579%, giảm 8,7 bps so với tuần trước. Tỷ lệ lợi nhuận được chấp nhận dao động từ 4,548% đến 4,593%.

Kho bạc cũng vay 12,6 tỷ P thông qua khoản nợ 182 ngày so với chương trình 9 tỷ P vì số đấu thầu đạt 59,818 tỷ P. Lãi suất trung bình của T-bill sáu tháng ở mức 4,672%, giảm 7,9 bps theo tuần. Các đấu thầu được trao có tỷ lệ lợi nhuận từ 4,63% đến 4,7%.

Cuối cùng, BTr đã huy động 12,6 tỷ P từ chứng khoán 364 ngày, nhiều hơn kế hoạch 9 tỷ P, vì tổng số đấu thầu đạt 54,89 tỷ P. Tỷ lệ lợi nhuận trung bình của giấy tờ một năm ở mức 4,689%, giảm 13,8 bps. Lãi suất được chấp nhận từ 4,67% đến 4,735%.

Trong khi đó, T-bonds tái phát hành kỳ hạn 10 năm sẽ được chào bán vào thứ Ba đã được đấu giá lần cuối vào ngày 05/12/2023, khi chính phủ huy động 20 tỷ P như kế hoạch với lãi suất trung bình 6,224%, thấp hơn lãi suất coupon 6,625%.

BTr muốn huy động 308 tỷ P từ thị trường trong nước trong tháng này, tương ứng 108 tỷ P thông qua T-bills và tối đa 200 tỷ P thông qua T-bonds.

Chính phủ vay từ các nguồn trong nước và nước ngoài để giúp tài trợ cho thế thâm hụt ngân sách, được giới hạn ở mức 1,647 nghìn tỷ P hoặc 5,3% tổng sản phẩm quốc nội trong năm nay. — A.M.C. Sy