Michael Burry giải thích tại sao ông đang đặt cược chống lại Palantir trong 10.000 từ

Michael Burry lại đặt cược chống lại Palantir và ông đã viết hơn 10,000 từ giải thích lý do. Ông đã xuất bản bài viết trên Substack vào thứ Năm.

Vào tháng 11, Michael tiết lộ quyền chọn bán đối với Palantir và Nvidia. Điều đó có nghĩa là ông kiếm tiền nếu những cổ phiếu đó giảm. Ông tin rằng Palantir hiện đang được định giá quá cao.

Michael không bắt đầu bằng những con số. Ông bắt đầu với Alex Karp.

Alex là giám đốc điều hành của Palantir. Trong The Philosopher in the Valley, được viết bởi Michael Steinberger, Alex được trích dẫn nói rằng, "Bạn có nghĩ rằng việc có một con bọ ngựa màu xanh huỳnh quang đến văn phòng của họ để nói với họ về triết học Đức là hữu ích không? Bạn có nghĩ điều đó hữu ích không? Tôi có thể nói với bạn rằng nó không hữu ích."

Peter nói, "Ý kiến của tôi về Alex là anh ấy đang giải quyết một số vấn đề tâm lý mà anh ấy phải làm mọi thứ theo cách thực sự, thực sự khó khăn thay vì theo cách đơn giản, dễ dàng."

Michael viết rằng lời chỉ trích của ông không mang tính cá nhân. Ông đã làm rõ rằng:- "Tôi đã dành thời gian với Peter. Tôi rất thích anh ấy. Anh ấy là một người tuyệt vời. Tôi chưa gặp Alex, nhưng cuốn sách đã khiến tôi trân trọng anh ấy."

Burry đào bới lịch sử thua lỗ và chi tiêu lớn của Palantir để chứng minh quan điểm của mình

Trước khi niêm yết công khai vào cuối năm 2020, Palantir có danh tiếng mạnh mẽ ở Washington và Thung lũng Silicon. Công ty đã làm việc với các cơ quan chính phủ và các đối tác quyền lực.

Đồng thời, công ty đang thua lỗ nghiêm trọng. Khi Palantir nộp hồ sơ S-1 vào mùa hè năm 2020, các con số đã được công khai. Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2020, Palantir đã lỗ tổng cộng 3,96 tỷ USD. Trong năm 2018 và 2019 cộng lại, công ty lỗ 1,2 tỷ USD.

Các vòng gọi vốn rất lớn. Lớn nhất là Series K vào năm 2019. Vòng này huy động được 899 triệu USD ở mức giá 11,38 USD mỗi cổ phiếu. Giữa các đợt tài trợ, công ty đã sử dụng hạn mức tín dụng quay vòng để hỗ trợ dòng tiền.

Vào tháng 8 năm 2020, ngay trước khi niêm yết trực tiếp, hội đồng quản trị đã trao cho Alex quyền chọn mua cổ phiếu trị giá 1,1 tỷ USD. Michael viết, "Nếu bạn chưa nhận ra điều này, công ty thực sự biết cách vung tiền."

Burry thách thức nền tảng AI và định giá 300 tỷ USD

Palantir được thành lập vào năm 2003 bởi Peter Thiel và các doanh nhân Thung lũng Silicon khác với sứ mệnh xây dựng phần mềm giúp các chính phủ, quân đội và tập đoàn xử lý các tập dữ liệu lớn.

Vào năm 2023, Palantir ra mắt Nền tảng Trí tuệ Nhân tạo của mình, một hệ thống được cho là kết nối các mô hình ngôn ngữ lớn từ OpenAI và Anthropic với dữ liệu khách hàng.

Kể từ đó, tăng trưởng doanh thu của Palantir đã ổn định. Năm ngoái, công ty được Thiel hậu thuẫn báo cáo doanh số hàng năm đạt 4,5 tỷ USD. Con số này tăng 56% so với năm trước. Cổ phiếu tăng vọt khoảng 450% trong hai năm qua.

Công ty hiện có giá trị thị trường gần 300 tỷ USD. Các nhà phân tích Phố Wall đánh giá nó ở mức quá tải trung bình, dựa trên dữ liệu MarketWatch. Khi Michael tiết lộ vị thế bán khống của mình vào năm ngoái, Alex đã phản hồi công khai. Ông gọi việc đặt cược chống lại các công ty AI đang "kiếm tất cả tiền" là "cực kỳ kỳ lạ" và "điên rồ."

Michael không đồng tình với sự lạc quan đó. Ông lập luận rằng Palantir phụ thuộc vào các mô hình ngôn ngữ của bên thứ ba "không đáng tin cậy một cách có hệ thống." Ông trích dẫn một bài nghiên cứu của Đại học Stanford mô tả các lỗi lý luận trong các mô hình ngôn ngữ lớn.

Ông viết rằng điều này quan trọng đối với "lý luận pháp lý, lý luận khoa học, hỗ trợ quyết định y tế, nhắm mục tiêu quân sự và các nhiệm vụ quan trọng thực sự khác đòi hỏi độ chính xác 100% và sự tự tin dựa trên dữ liệu thực."

Burry chỉ ra tăng trưởng không đồng đều và dự đoán định giá thấp hơn

Michael cũng viết rằng nhiều giám đốc điều hành cảm thấy áp lực phải thể hiện họ đang sử dụng AI. Áp lực đó thúc đẩy nhu cầu đối với phần mềm Palantir ngày nay.

Ông cảnh báo rằng theo thời gian, các công cụ AI có thể làm cho việc tích hợp dữ liệu đủ rẻ để các công ty tự xử lý. Ông nêu tên Salesforce và Microsoft là những đối thủ cạnh tranh được tài trợ tốt. Ông viết, "Họ có thể tấn công trước hoặc sau khi khách hàng thông minh nhận ra Hoàng đế Palantir không có quần áo."

Michael đã xem xét các con số tăng trưởng theo khu vực. Doanh thu thương mại tại Mỹ tăng 137% trong năm ngoái. Doanh thu thương mại quốc tế chỉ tăng 2%. Ông lập luận rằng điều này cho thấy doanh nghiệp phụ thuộc vào các kỹ sư và các mối quan hệ chặt chẽ tại chỗ. Ông nói rằng điều đó trông giống như tư vấn hơn là SaaS thuần túy.

Michael kết thúc bằng một dự báo trực tiếp. Ông viết rằng chuỗi chiến thắng gần đây sẽ không kéo dài. Ông dự đoán công ty sẽ được chứng minh là có giá trị dưới 100 tỷ USD. Hiện tại, thị trường định giá Palantir cao hơn mức đó rất nhiều. Michael đang định vị cho kết quả ngược lại.

Đừng chỉ đọc tin tức tiền mã hoá. Hãy hiểu nó. Đăng ký nhận bản tin của chúng tôi. Hoàn toàn miễn phí.