Wall Street Nhìn Vào Biến động Bitcoin Và Nói: "Cần Nhiều Hơn Nữa." Chào Đón Các ETF 4x...

SEC thậm chí chưa hoàn thành việc tiêu hóa làn sóng ETF crypto đầu tiên, và ProShares đã quay trở lại với một thách thức mới: các quỹ mới nhằm mang lại gấp bốn lần biến động hàng ngày của Bitcoin và Ethereum. Nếu ETF giao ngay là bánh xe tập cho TradFi, thì đây là chiếc xe đạp đua xuống dốc với phanh đáng ngờ.

Vào đầu tháng 2, ProShares đã nộp hồ sơ cho một bộ sản phẩm đòn bẩy 4x sẽ theo dõi biến động hàng ngày của Futures BTC và ETH. Ý tưởng đơn giản trên giấy tờ nhưng hỗn loạn trong thực tế: nếu Bitcoin tăng 5% trong một ngày, ETF cố gắng tăng khoảng 20%. Nếu Bitcoin giảm 5%, bạn không cần máy tính để biết nó đau đớn thế nào.

Cách ETF Crypto 4x Thực Sự Hoạt Động

Các quỹ này không nắm giữ Bitcoin hoặc Ethereum trực tiếp. Thay vào đó, họ sử dụng Futures, hoán đổi và các công cụ phái sinh khác để danh mục đầu tư có thể nhắm vào một bội số hàng ngày cụ thể của chỉ số cơ bản. Điều đó có nghĩa là phải tái cân bằng nhiều, điều mà các nhà giao dịch thích chạy trước và các nhà đầu tư dài hạn thường hối hận.

Bởi vì mục tiêu là một bội số hàng ngày, lợi nhuận gộp theo thời gian theo những cách kỳ lạ. Trong một thị trường biến động, bạn có thể gặp "suy giảm biến động", trong đó các biến động lên xuống lặp đi lặp lại ăn mòn giá trị quỹ ngay cả khi tài sản cơ bản cuối cùng gần như đi ngang. Những người nắm giữ bán lẻ đối xử với chúng như các phương tiện HODL dài hạn về cơ bản đang trả tiền để học sự phụ thuộc vào đường đi theo cách khó khăn.

Tại Sao ProShares Ngửi Thấy Cơ Hội Ở Đây

ProShares đã ra mắt ETF Futures Bitcoin đầu tiên của Mỹ vào năm 2021, vì vậy họ biết có nhu cầu về đầu cơ được đóng gói. Lời chào hàng lần này là nếu các nhà giao dịch đã sử dụng hợp đồng vĩnh viễn ngoài khơi với đòn bẩy 10x hoặc 20x, việc cung cấp cho họ sản phẩm 4x bên trong các công ty môi giới Mỹ gần như là một động thái giảm thiểu tác hại.

Cũng có một câu chuyện phí ẩn giấu ở phía sau. ETF giao ngay đang biến thành một cuộc chiến phí với biên lợi nhuận cực mỏng, trong khi các sản phẩm kỳ lạ và quỹ đòn bẩy thường tính phí nhiều hơn và có doanh thu cao hơn. Nếu bạn điều hành một doanh nghiệp ETF và các quỹ đơn giản của bạn từ từ trở thành hàng hóa, bạn sẽ tìm kiếm lợi thế nơi sự phức tạp biện minh cho mức phí béo hơn.

Ai Sử Dụng Thứ Này Mà Không Nổ Tung?

Được sử dụng cẩn thận, ETF 4x là công cụ để định vị ngắn hạn. Các nhà giao dịch trong ngày và một số quỹ có thể sử dụng chúng để thể hiện quan điểm chiến thuật mà không cần di chuyển tài sản thế chấp qua lại với sàn giao dịch phái sinh. Bạn có thể tăng mức độ tiếp cận trong vài giờ, sau đó san bằng trước khi chi phí funding hoặc suy giảm biến động nhai qua lợi nhuận của bạn.

Rắc rối bắt đầu khi mọi người mở rộng trường hợp sử dụng đó. Lịch sử của các ETF vốn chủ sở hữu đòn bẩy đầy những câu chuyện về các nhà đầu tư bán lẻ nắm giữ chúng trong vài tuần hoặc vài tháng, sau đó tự hỏi tại sao quỹ "4x bull" của họ không đi đâu trong khi chỉ số tiến lên. Áp dụng động lực đó cho Bitcoin và Ethereum, vốn đã dao động theo tỷ lệ phần trăm hai chữ số trong một tuần, và bạn có một sản phẩm có thể làm bay hơi niềm tin bị thời điểm tồi tệ.

Bức Tranh Lớn Hơn Cho Crypto Và ETF

Một mặt, đây là một tín hiệu khá mạnh mẽ rằng crypto hiện là một phần của chu kỳ sản phẩm thường xuyên của Wall Street. Đầu tiên bạn có tiếp cận giao ngay, sau đó là Futures, sau đó là quyền chọn, sau đó là đòn bẩy, sau đó là quỹ thu nhập, và cuối cùng là một quái vật cuối chu kỳ xuất hiện trong phiên điều trần Th参viện. Crypto đã chính thức đạt đến giai đoạn "ETF cao cấp".

Mặt khác, các nhà quản lý và nhóm rủi ro sẽ có rất nhiều câu hỏi. Khi bạn chồng ETF giao ngay, sản phẩm dựa trên Futures, thị trường quyền chọn và bây giờ là đòn bẩy 4x lên trên cùng một tài sản cơ bản, các sự kiện căng thẳng có thể di chuyển nhanh hơn hầu hết mọi người quen thuộc.
-------------------
Tác giả: Oliver Redding
Seattle Newsdesk  / Breaking Crypto News