Số liệu 50% staking Ethereum của Santiment bị các nhà nghiên cứu chỉ trích

Ethereum đã vượt qua một mốc mang tính biểu tượng, với hơn một nửa tổng số ether (ETH) được phát hành hiện đang được giữ trong hợp đồng Proof of Stake(PoS) lần đầu tiên trong lịch sử 11 năm của mạng lưới, Santiment cho biết trong một bài đăng trên X đã nhận nhiều chỉ trích.

Công ty phân tích onchain hôm thứ Ba cho biết 50,18% tất cả ETH được phát hành trong lịch sử hiện đang nằm trong hợp đồng nạp staking. Con số này phản ánh lượng ETH tích lũy đã chảy vào hợp đồng kể từ khi staking được giới thiệu trước khi mạng lưới chuyển đổi từ proof-of-work sang PoS vào năm 2022.

Theo dữ liệu của CoinDesk, Tổng cung ether là 120,69 triệu token. Bitmine, công ty quản lý quỹ ether lớn nhất thế giới, có 4,29 triệu ETH, trong đó 2,9 triệu đã được stake. Theo dữ liệu Arkham, người nắm giữ lớn nhất là Eth2 Beacon Deposit Contract với 77,1 triệu hoặc hơn 60% Tổng cung. Nó nắm giữ nhiều nhất vì nó đóng vai trò là cổng trung tâm, bắt buộc để staking nhằm bảo mật blockchain. Beacon được theo sau bởi Binance với 4,1 triệu ETH, BlackRock với 3,4 triệu và Coinbase với 2,9 triệu.

Trong khi các token được stake, chúng không thể được chuyển hoặc giao dịch. Rút tiền đã được kích hoạt kể từ bản nâng cấp Shanghai vào năm 2023, cho phép các validator thoát và đưa ETH trở lại lưu thông.

Sự phân biệt đó đã thúc đẩy một số nhà phân tích cảnh báo không nên hiểu con số 50% là khóa nguồn cung vĩnh viễn.

'Không chính xác và gây hiểu lầm nghiêm trọng'

"Bài đăng không chính xác, hoặc ít nhất là gây hiểu lầm nghiêm trọng," Luke Nolan, cộng sự nghiên cứu cấp cao tại CoinShares, nói với CoinDesk. "Nó đề cập đến hợp đồng nạp một chiều được sử dụng cho ETH 2.0 Staking, nhưng không tính đến việc rút tiền. Trong khi ETH được gửi vào hợp đồng đó khi các validator stake, nó không phải là một kho chứa vĩnh viễn."

Kể từ khi rút tiền được kích hoạt, ETH có thể thoát khỏi tập hợp validator và tái gia nhập lưu thông, có nghĩa là chỉ nhìn vào số dư hợp đồng nạp tiền có thể đánh giá quá cao số lượng được stake hiệu quả, Nolan cho biết.

"Cũng có một sắc thái quan trọng xung quanh các con số được trích dẫn," ông nói thêm. "Không đúng khi cho rằng hơn 80 triệu ETH hiện đang được stake. Khoảng 80 triệu ETH đã đi qua hợp đồng staking trong lịch sử, nhưng Số tiền Staking hiện nay đang hoạt động gần 37 triệu ETH hơn, tức là khoảng 30% nguồn cung lưu thông hiện tại. Sự phân biệt đó thay đổi đáng kể câu chuyện."

Aleksandr Vat, BizDev tại Ethplorer.io, đồng ý với Nolan và cung cấp cho CoinDesk dữ liệu hỗ trợ củng cố sự phân biệt đó.

Số dư hợp đồng nạp Beacon trên trình theo dõi Etherscan, hiện khoảng 80,97 triệu ETH, phản ánh tổng số tiền gửi kể từ khi ra mắt và không giảm khi các validator thoát. Rút tiền được xử lý bằng cách mint ETH trở lại địa chỉ execution-layer thay vì trừ khỏi chính hợp đồng nạp tiền, Vat cho biết.

Theo các chỉ số staking hoạt động, khoảng 37.253.430 ETH hiện đang được stake, dựa trên dữ liệu từ Ethplorer và CryptoQuant, ngụ ý rằng staking chiếm 30,8% Tổng cung.

Con số 50% của Santiment dường như so sánh số dư hợp đồng Beacon tích lũy với nguồn cung được phát hành trong lịch sử trước khi đốt EIP-1559, Vat cho biết. Mặc dù điều đó có thể nhất quán về mặt toán học tùy thuộc vào mẫu số được sử dụng, nhưng nó không đại diện cho số lượng ETH hiện đang bị khóa hoặc loại bỏ khỏi lưu thông, ông lưu ý.

Ethereum trưởng thành thành 'trái phiếu kỹ thuật số'

Tuy nhiên, cột mốc này nổi bật việc staking đã trở nên trung tâm như thế nào đối với thiết kế kinh tế của Ethereum, Vineet Budki, đối tác và CEO tại Sigma Capital, nói với CoinDesk. Khi sự tham gia tăng lên, một phần lớn hơn của ETH kiếm lợi nhuận thông qua phần thưởng validator, củng cố vị trí của nó như một tài sản tiền mã hóa sinh lời, ông nói, thêm rằng ông coi sự phát triển này là bằng chứng về sự trưởng thành của Ethereum thành thứ mà ông gọi là "trái phiếu kỹ thuật số."

"Cột mốc 50% nguồn cung được stake của Ethereum đánh dấu sự phát triển của nó thành trái phiếu kỹ thuật số, nơi bảo mật của mạng lưới được thúc đẩy bởi niềm tin dài hạn thay vì đầu cơ ngắn hạn," Budki cho biết. "Bằng cách khóa một nửa tổng phát hành trong một kho một chiều, giao thức đã tạo ra sự thiếu hụt nguồn cung có cấu trúc."

Budki cũng chỉ ra hoạt động mạng lưới đang tăng tốc, bao gồm tăng 125% giao dịch hàng ngày so với cùng kỳ năm trước, tăng gấp đôi địa chỉ hoạt động hàng ngày và tăng Tài sản thế giới thực được token hóa, phần lớn xảy ra trên các mạng layer-2 định cư trở lại lớp cơ sở của Ethereum.

Tuy nhiên, Nolan lưu ý rằng sự tăng trưởng validator gần đây đã tập trung vào các bên tham gia lớn.

"Một phần đáng kể các validator mới gần đây được thúc đẩy bởi các tổ chức lớn như Bitmine và các ETF niêm yết tại Mỹ, chiếm một phần đáng kể trong hàng đợi nhập," ông lưu ý.

Với mức độ staking tiếp tục tăng, cuộc tranh luận cho thấy các chỉ số nguồn cung của Ethereum và cách chúng được trình bày có thể định hình đáng kể các câu chuyện thị trường, Budki kết luận.