SEC Viết Lại Quy Tắc Crypto Khi Kỷ Nguyên Tuân Thủ Bắt Đầu

SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) đã công bố một loạt cập nhật toàn diện được thiết kế để tích hợp tài sản kỹ thuật số trực tiếp hơn vào hệ thống tài chính được quản lý.

Phần lớn được định hình bởi Đạo luật GENIUS được thông qua vào năm 2025, hướng dẫn tháng 2 năm 2026 báo hiệu sự thay đổi cấu trúc hướng tới cái mà Chủ tịch SEC Paul Atkins mô tả là khuôn khổ tuân thủ là ưu tiên hàng đầu.

Thay vì quản lý chủ yếu thông qua các hành động thực thi, SEC hiện đang xác định các tiêu chuẩn hoạt động cho các sàn giao dịch, broker-dealer và tổ chức phát hành tài sản kỹ thuật số.

Các Thay Đổi Quy Định Chính (Tháng 2 Năm 2026)

Cặp Giao Dịch Chứng Khoán-Crypto Trực Tiếp

Hướng dẫn mới xác nhận rằng Sàn Giao dịch Chứng khoán Quốc gia (NSEs) và Hệ thống Giao dịch Thay thế (ATSs) có thể tạo điều kiện giao dịch trực tiếp giữa token chứng khoán và tài sản kỹ thuật số không phải chứng khoán như Bitcoin.

Trước đây, các giao dịch thường yêu cầu tiền pháp định làm bước trung gian. Khung cập nhật loại bỏ yêu cầu đó, cho phép các cặp chứng khoán-Bitcoin giao dịch trực tiếp dưới các địa điểm được quản lý.

Giảm "Hệ Số Điều Chỉnh" Vốn Stablecoin Xuống 2%

Một trong những thay đổi quan trọng nhất liên quan đến cách xử lý vốn của broker-dealer.

Trước đây, stablecoin thanh toán đủ điều kiện được áp dụng hệ số điều chỉnh vốn 100%, khiến chúng thực tế không thể sử dụng cho tính toán vốn quy định.

Theo FAQ mới của nhân viên SEC:

• Hệ số điều chỉnh đã được giảm xuống 2%
• Broker-dealer hiện có thể tính 98% số stablecoin đủ điều kiện nắm giữ (như USDC và USD1) vào yêu cầu vốn ròng

Điều này sắp xếp stablecoin gần hơn với các công cụ thị trường tiền tệ chất lượng cao.

Cấu Trúc Hoạt Động ATS Thống Nhất

Broker-dealer ATS hiện được phép kết hợp:

• Môi giới
• Lưu ký
• Thanh toán bù trừ

trong một thực thể pháp lý duy nhất, với điều kiện họ đáp ứng các biện pháp bảo vệ pháp lý và công nghệ đã được xác định. Trước đây, các chức năng này thường được tách biệt về mặt cấu trúc.

Thay đổi này đơn giản hóa các mô hình hoạt động trong khi duy trì các tiêu chuẩn giám sát quy định.

Miễn Trừ Quy Định M Cho ETP Crypto

SEC đã làm rõ rằng một số Sản phẩm Giao dịch Trên Sàn (ETP) crypto có thể hoạt động theo khuôn khổ Quy định M, với điều kiện chúng được niêm yết trên sàn giao dịch quốc gia và tuân thủ các quy tắc toàn vẹn thị trường đã được thiết lập.

Làm rõ này làm giảm sự không chắc chắn xung quanh các điều kiện giao dịch thị trường thứ cấp cho các ETP liên quan đến crypto.

Tóm Tắt Tác Động Thị Trường

Bối Cảnh Quy Định Rộng Hơn

Các cập nhật này nằm trong "Project Crypto", một sáng kiến phối hợp SEC–CFTC nhằm hài hòa giám sát tài sản kỹ thuật số ở cấp liên bang.

Song song, SEC đã giới thiệu Miễn Trừ Đổi Mới vào đầu năm 2026. Các dự án đủ điều kiện hiện có thể hoạt động tới ba năm theo yêu cầu tiết lộ nâng cao mà không phải đối mặt với việc thực thi ngay lập tức, với điều kiện đáp ứng các tiêu chuẩn tuân thủ.

Điều Này Báo Hiệu Gì

Sau khi phân tích phạm vi của những thay đổi này, rõ ràng là SEC không còn chỉ tập trung vào ranh giới thực thi. Thay vào đó, cơ quan quản lý đang xây dựng các lộ trình có cấu trúc để tích hợp giữa tài chính truyền thống và cơ sở hạ tầng blockchain.

Việc giảm hệ số điều chỉnh stablecoin, các cặp giao dịch chứng khoán-crypto trực tiếp và các chức năng ATS thống nhất cùng nhau giảm ma sát cho sự tham gia của tổ chức.

Mặc dù quyền thực thi vẫn còn nguyên vẹn, các cập nhật tháng 2 năm 2026 cho thấy một sự chuyển hướng có chủ ý: từ giám sát phản ứng sang tích hợp có hệ thống của tài sản kỹ thuật số trong thị trường vốn Mỹ.

Bài viết SEC Viết Lại Sổ Tay Quy Định Crypto Khi Kỷ Nguyên Tuân Thủ Bắt Đầu xuất hiện đầu tiên trên ETHNews.