Độc quyền Ngầm của DeFi: Tại sao PENDLE không có Đối thủ Cạnh tranh

• PENDLE kiểm soát hơn một nửa thị phần giao dịch lợi nhuận DeFi với TVL $5 tỷ.
• Giao thức tạo ra hơn $40 triệu doanh thu hàng năm với 80% được phân bổ cho việc mua lại token.
• Nền tảng Boros nhắm vào thị trường tỷ lệ tài trợ hàng ngày $150 tỷ với khối lượng danh nghĩa ban đầu $5,5 tỷ.

Pendle Finance vẫn là giao thức thống trị trong giao dịch lợi nhuận tài chính phi tập trung, với sự cạnh tranh trực tiếp hạn chế. Nền tảng này kiểm soát phần lớn thị trường token hóa lợi nhuận trong khi mở rộng sang các chuỗi và sản phẩm mới vào năm 2026.

Cấu Trúc Thị Trường Giao Dịch Lợi Nhuận DeFi

Pendle Finance hoạt động như một giao thức token hóa lợi nhuận trong tài chính phi tập trung. Nó cho phép người dùng tách tài sản sinh lợi nhuận thành Principal Tokens và Yield Tokens. Các token này sau đó có thể được giao dịch hoặc sử dụng để khóa lợi nhuận cố định.

Giao thức này chiếm từ 50% đến 60% lĩnh vực giao dịch lợi nhuận DeFi. Tính đến năm 2025, tổng giá trị khóa của nó vượt quá $5 tỷ. Các dự án tương đương trong phân khúc này nắm giữ thị phần tối thiểu hoặc đã ngừng hoạt động.

Các đối thủ cạnh tranh trước đây như Element Finance và Yield Protocol đã đổi thương hiệu hoặc đóng cửa. Pendle tiếp tục mở rộng trong cùng giai đoạn đó. Vị thế thị trường này đã khiến các nhà phân tích mô tả nó như một độc quyền ẩn trong DeFi. Automated Market Maker v2 của Pendle được xây dựng đặc biệt cho các tài sản giảm giá trị theo thời gian.

Các AMM truyền thống thường gặp khó khăn với các token như vậy vì giá trị của chúng tiến gần đến không khi đáo hạn. Pendle tập trung thanh khoản trong các phạm vi có thể điều chỉnh, giúp duy trì chênh lệch chặt chẽ hơn.

Giao thức cũng giới thiệu khung Standardized Yield theo EIP-5115. Điều này cho phép các tài sản sinh lợi nhuận tích hợp mà không cần bộ điều hợp tùy chỉnh. Cấu trúc hỗ trợ khả năng kết hợp trên các ứng dụng phi tập trung.

Mô Hình Doanh Thu Và Cấu Trúc Kỹ Thuật

Pendle báo cáo hơn $40 triệu doanh thu hàng năm được tạo ra từ hoạt động giao dịch. Theo mô hình sPENDLE được giới thiệu vào năm 2026, 80% doanh thu giao thức tài trợ cho việc mua lại token. Ở mức hiện tại, điều đó tương đương khoảng $32 triệu hoạt động mua hàng năm. Bản nâng cấp sPENDLE đã thay thế mô hình khóa vePENDLE trước đó.

Nó cho phép rút tiền sau 14 ngày và cung cấp staking thanh khoản. Giao thức cũng giảm phát hành 30%, làm giảm tăng trưởng cung token.

Dữ liệu thị trường cho thấy PENDLE giao dịch gần $1,25. Token vẫn ở dưới mức đỉnh năm 2024 gần $7,53. Trên biểu đồ tuần, hành động giá nằm trong một kênh giảm dần. Các nhà phân tích kỹ thuật xác định vùng cầu giữa $0,84 và $0,60. Fibonacci retracement 0,786 đứng gần $0,844.

Các nhà phân tích tuyên bố rằng đóng cửa tuần dưới $0,46 sẽ vô hiệu hóa cấu trúc hiện tại. Biến động trên khung thời gian tuần đã co lại trong những tháng gần đây. Các mẫu nén tương tự xuất hiện trong các chu kỳ trước đây trước các biến động giá lớn. Hiệu suất lịch sử bao gồm một đợt tăng vượt quá 1,500% từ các cấu trúc tương đương.

Mở Rộng Sang Thị Trường Mới

Pendle mở rộng ra ngoài Ethereum sang hơn tám mạng blockchain. Các tích hợp bao gồm các hệ sinh thái không phải EVM như Solana và TON. Chiến lược nhằm mục đích chiếm lĩnh thị trường lợi nhuận trên các chuỗi khác nhau. Vào đầu năm 2026, Pendle ra mắt Boros, còn được gọi là V3. Boros tập trung vào giao dịch tỷ lệ tài trợ vĩnh viễn. Thị trường tỷ lệ tài trợ ghi nhận hơn $150 tỷ khối lượng hàng ngày.

Thử nghiệm ban đầu của Boros ghi nhận $5,5 tỷ khối lượng danh nghĩa. Sản phẩm tạo ra khoảng $730,000 doanh thu ban đầu. Việc mở rộng này nhắm vào các nhà giao dịch tìm kiếm công cụ phòng ngừa rủi ro cho việc tiếp xúc với tỷ lệ tài trợ. Pendle cũng giới thiệu Citadels để phục vụ người dùng tổ chức và tuân thủ Shariah. Lĩnh vực tài chính Hồi giáo đại diện cho thị trường hàng nghìn tỷ đô la. Citadels cung cấp quyền truy cập tuân thủ vào các sản phẩm lợi nhuận trên chuỗi.

Sự quan tâm của tổ chức đã được báo cáo xung quanh dự án. Arthur Hayes tích lũy gần $1 triệu giá trị PENDLE. Binance Labs và Spartan Group được liệt kê trong số các nhà đầu tư. Khi các trái phiếu và kho bạc được token hóa tăng lên trên chuỗi, cơ sở hạ tầng giao dịch lợi nhuận tiếp tục phát triển. Pendle vẫn được định vị trong phân khúc này trong khi duy trì vị trí dẫn đầu trong token hóa lợi nhuận.

Bài viết DeFi's Hidden Monopoly: Why PENDLE Has Zero Competition xuất hiện đầu tiên trên Live Bitcoin News.