Trái phiếu ngân hàng PHL có thể kém hiệu quả

CREDITSIGHTS duy trì khuyến nghị "kém hiệu quả so với thị trường" đối với hầu hết trái phiếu đô la của các ngân hàng Philippines, viện dẫn kỳ vọng tăng trưởng yếu hơn sau vụ bê bối tham nhũng kiểm soát lũ lụt năm ngoái và áp lực chất lượng tài sản tiếp diễn.

Công ty nghiên cứu duy trì xếp hạng kém hiệu quả đối với BDO Unibank, Inc. (BDO) và Bank of the Philippine Islands (BPI) từ góc độ giá trị tương đối. Công ty cũng đánh giá kém hiệu quả đối với Security Bank Corp., Rizal Commercial Banking Corp. (RCBC) và Philippine National Bank (PNB) do sự kết hợp của các yếu tố cơ bản yếu hơn và chênh lệch giá trị tương đối hẹp. Metropolitan Bank & Trust Co. giữ xếp hạng hoạt động ngang với thị trường, CreditSights cho biết trong báo cáo ngày 9 tháng 3.

CreditSights kỳ vọng trái phiếu đô la của BDO, BPI và Metrobank sẽ giao dịch phần lớn ngang bằng so với phát hành đô la của State Bank of India, viện dẫn động lực kinh tế mạnh mẽ hơn và chất lượng tài sản lành mạnh hơn của Ấn Độ.

Báo cáo cũng lưu ý rằng lợi nhuận cho vay của các ngân hàng Philippines có thể đối mặt với ít áp lực hơn từ việc cắt giảm lãi suất chính sách trong năm nay.

Trái phiếu đô la của Security Bank dự kiến sẽ giao dịch với mức chiết khấu 20-30 điểm cơ bản so với BDO, phản ánh vốn mỏng hơn và chi phí tín dụng cao hơn từ tăng trưởng bán lẻ nhanh chóng.

Trái phiếu đô la của RCBC dự kiến sẽ đối mặt với chênh lệch tương tự, khi mở rộng mạnh mẽ vào các phân khúc bán lẻ và doanh nghiệp vừa và nhỏ có lợi suất cao hơn nhưng rủi ro hơn đã gây áp lực lên khả năng sinh lời.

CreditSights nhấn mạnh RCBC có hiệu suất thu nhập yếu nhất trong số các ngân hàng được công ty theo dõi.

"Ban quản lý cho biết tăng trưởng tài sản có trọng số rủi ro sẽ được nhắm mục tiêu hơn và hiệu chỉnh lại để giữ tỷ lệ vốn chủ sở hữu thường Bậc 1 trên 13% (ở mức 13,6% tính đến quý 4 năm 2025), nhưng chúng tôi thấy một số rủi ro thực thi khi cho vay mạnh mẽ tại RCBC thường vượt quá tích lũy vốn nội bộ, dẫn đến sụt giảm tỷ lệ vốn theo thời gian," báo cáo nêu.

Trái phiếu đô la của PNB dự kiến sẽ giao dịch ngang bằng với Security Bank, duy trì kém hiệu quả do chênh lệch hẹp trên toàn bộ khu vực nợ cấp cao bằng đô la của các ngân hàng Philippines.

Mặc dù ngân hàng đã cải thiện khả năng sinh lời và chất lượng tài sản vào năm ngoái, việc mở rộng bán lẻ của ngân hàng có thể đưa đến rủi ro chất lượng tài sản tiềm ẩn.

CreditSights cho biết tiếp tục ưu tiên các ngân hàng Philippines hạng nhất lớn từ góc độ tín dụng nhưng vẫn thận trọng với các tổ chức cho vay hạng hai.

Rủi ro phát sinh từ tăng trưởng nhanh trong cho vay rủi ro cao hơn, tỷ lệ dự trữ mỏng (72-86%) và đệm vốn đang căng thẳng do mở rộng tài sản có trọng số rủi ro nhanh chóng vượt quá tích lũy vốn nội bộ, báo cáo bổ sung. — AMCS