BTC Pullback Từ $74K Khi Dữ Liệu On-Chain Cho Thấy Sự Ổn Định

Alvin Lang 21:22 09/03/2026

Bitcoin giảm xuống $68,583 sau khi bị từ chối tại mức kháng cự $74K. Dữ liệu Glassnode cho thấy nội tại được cải thiện mặc dù dòng vốn yếu và vị thế nắm giữ ngắn hạn tăng cao.

Sự từ chối của Bitcoin tại mức $74,000 đã nhường chỗ cho giai đoạn hợp nhất quanh $68,583, giảm khoảng 7,3% so với mức cao của tuần trước. Nhưng bên dưới thị trường pullback, các chỉ số on-chain được Glassnode theo dõi cho thấy cấu trúc thị trường đang âm thầm củng cố thay vì sụp đổ.

Mức $74,000—trùng với hồi quy Fibonacci 61,8% và đường trung bình động 50 ngày—đã từ chối các đợt tăng giá BTC nhiều lần kể từ quý 1 năm 2024. Sự thất bại tuần trước được thúc đẩy bởi một đợt hết hạn quyền chọn lớn của Deribit vào ngày 6 tháng 3 và các vụ thanh lý bắt buộc long tiếp theo. Các nhà giao dịch theo dõi biểu đồ 15 phút đã lưu ý các đỉnh thấp hơn hình thành ngay sau khi bị từ chối.

Tín Hiệu Trái Chiều Trong Derivatives

Futures open interest tăng trong tuần, cho thấy đòn bẩy mới đang gia nhập thị trường. Tuy nhiên, tỷ lệ funding đảo chiều mạnh sang âm ở phía long—một dấu hiệu cho thấy các vị thế short hiện đang trả phí để duy trì vị thế. Đó thường là một tín hiệu ngược chiều đáng theo dõi.

Perpetual CVD (Cumulative Volume Delta) tăng mạnh, cho thấy hoạt động phía mua đang quay trở lại các thị trường có đòn bẩy. Vấn đề? Sự tin tưởng vẫn mỏng. Các nhà giao dịch đang thăm dò trở lại, chứ không lao vào.

Thị trường quyền chọn kể một câu chuyện ít lo sợ hơn. Chênh lệch biến động giữa vol ngụ ý và vol thực hiện thu hẹp đáng kể, trong khi độ lệch 25-delta giảm—có nghĩa là ít nhà giao dịch hơn đang trả tiền để bảo vệ rủi ro giảm giá. Tư thế phòng thủ từ những tuần trước đang được nới lỏng.

Dòng Vốn ETF Cung Cấp Neo Đậu

Tài chính truyền thống tiếp tục xuất hiện. Bitcoin ETF ghi nhận $568 triệu dòng vốn ròng chuyển vào tài khoản trong tuần từ ngày 2-6 tháng 3, với khối lượng giao dịch tăng lên cùng lúc. Đó là một lời đặt giá có ý nghĩa từ các nhà phân bổ thể chế ngay cả khi sự tham gia thị trường spot vẫn trầm lắng.

Tuy nhiên có một vấn đề: Tỷ lệ ETF MVRV của Glassnode giảm mạnh xuống vùng âm. Người mua ETF trung bình hiện đang lỗ trong vị thế của họ. Điều đó tạo ra áp lực bán tiềm tàng nếu giá không phục hồi—hoặc nắm giữ cứng đầu nếu đây là các nhà phân bổ dài hạn vượt qua biến động.

On-Chain: Căng Thẳng Giảm Bớt, Chưa Hết

Hoạt động mạng vẫn yên tĩnh. Địa chỉ hoạt động và khối lượng phí chưa phục hồi, phù hợp với thị trường đang chờ định hướng thay vì giao dịch tích cực. Khối lượng chuyển khoản đã được cải thiện, cho thấy vốn đang di chuyển ngay cả khi nó không tạo ra phí.

Thay đổi realized cap—về cơ bản đo lường dòng vốn ròng vào BTC—vẫn âm nhưng dòng vốn chảy ra đang chậm lại. Vốn không tràn ngập trở lại, nhưng sự tổn thất đã dừng lại phần lớn.

Các chỉ số lợi nhuận được cải thiện khiêm tốn trên toàn bộ. Supply in profit, NUPL (Net Unrealized Profit/Loss), và tỷ lệ lợi nhuận thực hiện so với lỗ đều tăng cao hơn. Nguồn cung nắm giữ ngắn hạn vẫn tăng cao so với những người nắm giữ dài hạn, có nghĩa là người mua gần đây vẫn chi phối hành động giá biên.

Điều Gì Sẽ Xảy Ra Tiếp Theo

Vùng $70,000-$74,000 vẫn là chiến trường ngay trước mắt. Một đột phá rõ ràng trên $74,400 sẽ vô hiệu hóa mức kháng cự đã giữ vững kể từ đầu năm 2024. Về phía giảm, các nhà giao dịch đang theo dõi $60,000-$63,000 như mức hỗ trợ chính tiếp theo nếu mức hiện tại không giữ được.

Hiện tại, thị trường đang ở trong tình trạng bất ổn nhưng đang ổn định—không còn rơi tự do, nhưng thiếu sự tin tưởng cho một động thái quyết định hướng lên cao hơn. Dòng vốn ETF và các chỉ số lợi nhuận được cải thiện dần dần cho thấy sự tích lũy kiên nhẫn thay vì phân phối hoảng loạn. Liệu sự kiên nhẫn đó có được đền đáp hay không phụ thuộc vào việc liệu trần $74K cuối cùng có vỡ ra hay không.

• bitcoin
• btc
• phân tích on-chain
• glassnode
• phân tích thị trường