Hoạt động mạng lưới Ethereum đã đạt mức kỷ lục, nhưng giá tài sản vẫn tiếp tục đối mặt với áp lực giảm. Dữ liệu từ công ty phân tích Dữ liệu on-chain CryptoQuant cho thấy khoảng cách ngày càng lớn giữa mức sử dụng mạng lưới và định giá thị trường.
Các nhà phân tích mô tả xu hướng này là "nghịch lý áp dụng", nơi sự tham gia của Hệ sinh thái tăng lên trong khi nhu cầu của nhà đầu tư yếu đi. Theo CryptoQuant, sự ngắt kết nối này có thể khiến Ethereum tiếp tục chịu áp lực nếu Thị trường Bear tiền mã hóa rộng lớn hơn vẫn tiếp diễn.
Trưởng bộ phận nghiên cứu của CryptoQuant, Julio Moreno, cho biết giá Ethereum có thể giảm xuống $1,500 nếu điều kiện thị trường vẫn yếu. Phạm vi dự kiến có thể xuất hiện vào cuối quý ba hoặc đầu quý tư năm 2026 trừ khi Dòng vốn cải thiện.
Tại thời điểm báo cáo, giá ETH giao dịch gần $2,100 sau khi tăng nhẹ trong ngày. Ngay cả với sự phục hồi ngắn hạn, tài sản vẫn thấp hơn 50% so với mức cao chu kỳ gần đây nhất.
Biểu đồ ETHUSD 1 ngày | Nguồn: CoinCodex
Hoạt Động Mạng Lưới Ethereum Đạt Mức Kỷ Lục
Dữ liệu blockchain gần đây cho thấy tăng trưởng ổn định trên mạng lưới Ethereum. CryptoQuant báo cáo rằng Địa chỉ hoạt động hàng ngày đạt mức cao mới mọi thời đại vào tháng trước, vượt qua mức hoạt động được ghi nhận trong thị trường tăng giá năm 2021.
Sự gia tăng này cho thấy sự tham gia mạnh mẽ từ người dùng tương tác với các ứng dụng phi tập trung, chuyển khoản và các chức năng blockchain khác. Hoạt động Địa chỉ cao hơn theo truyền thống đã hỗ trợ tăng trưởng giá trong các chu kỳ thị trường trước đó.
Tuy nhiên, hiệu suất thị trường hiện tại của Ethereum đã không tuân theo mô hình lịch sử đó. Mặc dù có mức độ tương tác kỷ lục trên toàn mạng lưới, giá tài sản vẫn tiếp tục giảm so với các đỉnh chu kỳ trước đó.
Địa Chỉ Hoạt Động Trên Mạng Lưới Ethereum | Nguồn: The Block
Hoạt Động Hợp Đồng Thông Minh Mở Rộng Trên Hệ Sinh Thái
Hợp đồng thông minh đóng vai trò chính trong sự gia tăng hoạt động Ethereum. CryptoQuant báo cáo rằng các lệnh gọi hợp đồng nội bộ đạt mức kỷ lục trong tháng trước.
Các lệnh gọi nội bộ xảy ra khi các chương trình tự động trên blockchain kích hoạt giao dịch trong các ứng dụng phi tập trung. Các quy trình này hỗ trợ hoạt động trên các nền tảng DeFi（Decentralized Finance）, Stablecoin và các mạng lưới mở rộng Layer-2 khác nhau.
Sự tăng trưởng của các lĩnh vực này đã làm tăng số lượng tương tác blockchain tự động. Khi các dịch vụ DeFi（Decentralized Finance） mở rộng và các mạng lưới mở rộng xử lý nhiều giao dịch hơn, hoạt động Hợp đồng thông minh tiếp tục tăng.
Tuy nhiên, sự mở rộng này đã không chuyển thành động lực giá mạnh hơn. Các chu kỳ thị trường trước đó thường cho thấy mối quan hệ chặt chẽ hơn giữa hoạt động hợp đồng và biến động giá ETH. Dữ liệu CryptoQuant cho thấy rằng mối quan hệ này đã yếu đi trong môi trường thị trường hiện tại.
Luồng ETH Trên Sàn Giao Dịch Cho Thấy Áp Lực Bán Tiếp Tục
Vì các chỉ số mạng lưới hiện cho thấy kết nối yếu hơn với hiệu suất giá, các nhà phân tích đang chú ý chặt chẽ hơn đến dòng chảy Sàn giao dịch. Dòng vào Sàn giao dịch đại diện cho tài sản di chuyển vào các nền tảng giao dịch, nơi chúng có nhiều khả năng được bán.
Dữ liệu CryptoQuant cho thấy dòng vào Sàn giao dịch Ethereum vẫn ở mức cao so với Bitcoin. Mô hình này cho thấy áp lực bán mạnh hơn đối với ETH so với tiền mã hóa hàng đầu.
Tỷ lệ dòng vào Ethereum cao hơn giúp giải thích hiệu suất kém gần đây của tài sản so với Bitcoin. Khi một lượng lớn Token di chuyển đến các Sàn giao dịch, xác suất hoạt động bán có xu hướng tăng lên.
Các nhà phân tích coi dữ liệu dòng chảy Sàn giao dịch là chỉ báo trực tiếp hơn về Phân tích cảm xúc thị trường trong các giai đoạn giảm giá. Do đó, các chỉ số này đã trở thành điểm tham chiếu quan trọng để theo dõi hành vi thị trường ngắn hạn của Ethereum.
Dòng Vốn Ra Khỏi ETH Tăng Thêm Áp Lực Cho Triển Vọng Thị Trường
Ngoài dòng chảy Sàn giao dịch, xu hướng tài sản đầu tư rộng lớn hơn cũng chỉ ra nhu cầu yếu đi. CryptoQuant báo cáo rằng thay đổi một năm trong vốn hóa thực hiện của Ethereum gần đây đã chuyển sang âm.
Vốn hóa thực hiện đo lường giá trị ròng của vốn đi vào hoặc rời khỏi mạng lưới dựa trên dữ liệu giao dịch. Một con số âm cho thấy rằng vốn đã rời khỏi tài sản trong khoảng thời gian được đo.
Sự phát triển này cho thấy rằng nhu cầu của nhà đầu tư đã yếu đi ngay cả khi hoạt động blockchain tăng lên. Sự tương phản giữa việc sử dụng tăng và dòng chảy đầu tư giảm tiếp tục xác định nghịch lý áp dụng.
Moreno lưu ý rằng Ethereum sẽ yêu cầu Dòng vốn mạnh hơn để ổn định điều kiện thị trường. Ông cũng tuyên bố rằng dòng vào Sàn giao dịch phải giảm để giảm áp lực bán tiềm năng. Nếu Thị trường Bear rộng lớn hơn tiếp tục và Dòng vốn vẫn yếu, CryptoQuant ước tính tài sản có thể tiếp cận phạm vi $1,500 vào cuối năm 2026.
Nguồn: https://coinpaper.com/15410/here-s-why-ethereum-could-fall-to-1-500-despite-record-network-activity
