Từ Một Pool Đến Nhiều Người Dùng: Cách Các Aggregator Mang Dòng Chảy Đến Stabull

Bởi Jamie McCormick, Co-CMO, Stabull Labs

Bài viết thứ chín trong chuỗi 15 phần "Deconstructing DeFi".

Aggregator là một trong những lý do thầm lặng khiến tính thanh khoản DeFi có thể đột ngột trở nên sôi động mà không có sự gia tăng tương ứng trong hoạt động người dùng hiển thị của giao thức. Chúng nằm giữa người dùng và tính thanh khoản, trừu tượng hóa độ phức tạp và định tuyến giao dịch đến bất cứ nơi nào thực thi tốt nhất.

Trong các giao dịch chúng tôi theo dõi trên Stabull, sự tham gia của aggregator là một trong những tín hiệu rõ ràng nhất cho thấy giao thức đã vượt qua việc sử dụng phụ thuộc vào UI.

Aggregator thực sự làm gì

Ở cấp độ cao, aggregator tồn tại để trả lời một câu hỏi đơn giản:

"Giao dịch này nên được thực hiện ở đâu để có kết quả tốt nhất ngay bây giờ?"

Để làm điều đó, chúng:

• truy vấn nhiều nguồn thanh khoản đồng thời
• so sánh giá, phí và độ trượt giá
• chia nhỏ hoặc định tuyến giao dịch qua nhiều địa điểm
• xây dựng đường dẫn thực thi tự động

Từ góc độ người dùng, tất cả điều này diễn ra ngầm bên dưới. Họ gửi một lần swap và nhận được số lượng đầu ra. Mọi thứ ở giữa được xử lý theo chương trình.

Tại sao aggregator quan trọng trong DeFi hiện đại

Tính thanh khoản trong DeFi bị phân mảnh theo thiết kế.

Các giao thức khác nhau chuyên về:

• khám phá giá tài sản biến động
• hiệu quả Stablecoin
• chuyển đổi theo kiểu FX
• tài sản long-tail

Không có DEX（Sàn giao dịch phi tập trung） nào tối ưu cho mọi giao dịch. Aggregator tồn tại để kết nối cảnh quan tính thanh khoản phân mảnh này lại với nhau.

Kết quả là, một phần lớn hoạt động DeFi "bán lẻ" ngày nay thực sự được trung gian bởi aggregator, ngay cả khi người dùng tin rằng họ đang giao dịch trên một địa điểm duy nhất.

Cách Stabull xuất hiện trong dòng aggregator

Khi một aggregator đánh giá một giao dịch, nó không nghĩ theo thuật ngữ thương hiệu hoặc giao diện. Nó nghĩ theo thuật ngữ các bước thực thi.

Đối với các giao dịch liên quan đến Stablecoin hoặc tài sản neo vào thế giới thực, Stabull ngày càng xuất hiện như:

• một bước của tuyến đường đa chặng
• một tham chiếu định giá cho chuyển đổi theo kiểu FX
• một địa điểm có độ trượt giá thấp để thực thi tài sản ổn định

Trong những trường hợp này, aggregator có thể định tuyến một phần — hoặc đôi khi tất cả — của một giao dịch qua Stabull mà người dùng không bao giờ thấy tên của nó.

Ví dụ về OpenOcean

Một ví dụ cụ thể về động thái này là OpenOcean.

Thông qua các cuộc trò chuyện trong cộng đồng nhà xây dựng Base, các nhóm Stabull và OpenOcean đã thực hiện một tích hợp tùy chỉnh cho phép OpenOcean định tuyến giao dịch qua các pool Stabull trên Base.

Tích hợp đó hiện đã hoạt động.

Kết quả là, các lần swap được khởi tạo qua OpenOcean có thể chạy qua Stabull tự động khi điều kiện thực thi thuận lợi. Điều này đã bắt đầu đóng góp vào tăng trưởng giao dịch không qua UI.

Quan trọng là, dòng chảy này không yêu cầu người dùng khám phá Stabull trực tiếp. Phân phối diễn ra nhờ vào việc là một phần của logic định tuyến của aggregator.

Tại sao dòng aggregator tăng trưởng gấp đôi

Khối lượng được định tuyến qua aggregator hoạt động khác với khối lượng UI.

Nó là:

• có thể lặp lại
• được thúc đẩy bởi giá hơn là sự chú ý
• phần lớn không nhạy cảm với chu kỳ tiếp thị

Khi một pool được tích hợp và được chọn bởi một aggregator, nó tiếp tục nhận dòng chảy bất cứ khi nào các điều kiện được đáp ứng.

Điều này tạo ra hiệu ứng gộp: khi hoạt động DeFi tổng thể tăng trưởng, việc sử dụng pool cũng tăng theo.

Phí mà người dùng không biết

Từ góc độ LP và giao thức, dòng aggregator không thể phân biệt được với bất kỳ giao dịch nào khác.

Phí swap được thanh toán bằng đồng tiền đầu ra. Phí giao thức được định tuyến như đã thiết kế. Mọi thứ đều minh bạch và trên chuỗi.

Sự khác biệt chỉ đơn giản là người dùng không bao giờ có ý thức chọn Stabull.

Theo nghĩa này, dòng aggregator đại diện cho hình thức thuần túy nhất của khối lượng "kiếm được": tính thanh khoản được sử dụng vì nó hữu ích, không phải vì nó được tiếp thị.

Tại sao điều này quan trọng đối với quỹ đạo của Stabull

Tích hợp aggregator đánh dấu một điểm chuyển tiếp cho bất kỳ giao thức DeFi nào.

Chúng báo hiệu rằng tính thanh khoản đã đạt đến mức độ tin cậy và cạnh tranh nơi nó có thể được trừu tượng hóa một cách an toàn khỏi người dùng cuối và được nhúng vào các hệ thống lớn hơn.

Thực tế là Stabull đã thấy hành vi này cho thấy nó đang bắt đầu hoạt động như cơ sở hạ tầng hơn là một điểm đến.

Trong bài viết tiếp theo, chúng tôi sẽ khám phá một trong những phát hiện đáng ngạc nhiên hơn từ phân tích của chúng tôi: cách các pool Stabull đang được sử dụng trong các giao dịch tiền mã hóa — mặc dù giao thức chỉ liệt kê Stablecoin và RWA.

Về Tác Giả

Jamie McCormick là Đồng Giám đốc Marketing tại Stabull Finance, nơi ông đã làm việc hơn hai năm để định vị giao thức trong hệ sinh thái DeFi đang phát triển.

Ông cũng là người sáng lập Bitcoin Marketing Team, được thành lập vào năm 2014 và được công nhận là công ty tiếp thị tiền mã hóa chuyên nghiệp lâu đời nhất châu Âu. Trong thập kỷ qua, công ty đã làm việc với nhiều dự án khác nhau trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số và Web3.

Jamie lần đầu tham gia vào tiền mã hóa vào năm 2013 và có sở thích lâu dài với Bitcoin and Ethereum. Trong hai năm qua, trọng tâm của ông ngày càng chuyển sang hiểu biết về cơ chế của tài chính phi tập trung, đặc biệt là cách cơ sở hạ tầng trên chuỗi được sử dụng trong thực tế hơn là trong lý thuyết.