Hơn 2 tỷ USD Bitcoin "bị mất" sẽ tràn ra thị trường trong tháng này tạo áp lực bán trong phạm vi mỏng manh $67k–$74k

Vòng phân phối phục hồi phá sản thứ tư của FTX đến vào một thời điểm khác biệt. Quỹ phá sản sẽ bắt đầu gửi khoảng 2,2 tỷ USD cho các chủ nợ đủ điều kiện vào ngày 31 tháng 3, đúng lúc Bitcoin (BTC) vượt lên trên 70.000 USD vào khu vực on-chain mỏng từ 72.000-82.000 USD mà Glassnode gọi là.

FTX công bố vào ngày 18 tháng 3 rằng đợt phân phối thứ tư sẽ bắt đầu vào ngày 31 tháng 3 và kết thúc vào ngày 3 tháng 4, với các chủ nợ đủ điều kiện dự kiến sẽ nhận được tiền qua BitGo, Kraken hoặc Payoneer trong vòng 1 đến 3 ngày làm việc.

Các khiếu nại của khách hàng Dotcom nhận thêm 18% để đạt mức phục hồi tích lũy 96%, các khiếu nại của khách hàng Mỹ nhận thêm 5% để đạt 100%, và các khiếu nại không có bảo đảm chung và các khoản vay tài sản kỹ thuật số mỗi loại nhận 15% để đạt 100%. Các khiếu nại thuận tiện vẫn giữ ở mức tích lũy 120%.

Đây là đợt phân phối FTX lớn nhất kể từ vòng thứ hai hơn 5 tỷ USD vào tháng 5 năm 2025 và lớn hơn 37,5% so với đợt phân phối thứ ba 1,6 tỷ USD vào tháng 9 năm 2025.

Chỉ riêng quy mô danh nghĩa đã khiến đây trở thành một sự kiện thanh khoản thực sự, mặc dù nó chưa đạt một nửa quy mô của vòng tháng 5.

Cấu trúc hiện tại của Bitcoin

Bitcoin hiện đang giao dịch quanh mức 70.000 USD với mức thấp trong ngày là 69.500 USD, sau khi đạt mức cao 74.603 USD hôm qua

Báo cáo ngày 18 tháng 3 của Glassnode cho biết BTC đã vượt qua mức 70.000 USD và đi vào vùng tích lũy mỏng từ 72.000 đến 82.000 USD với sự kháng cự on-chain hạn chế.

Thị trường đã thăm dò vào vùng đó nhưng vẫn ở ngay trên hoặc dưới ranh giới dưới, vẫn đang cố gắng giữ vững đột phá một cách rõ ràng.

Chỉ có khoảng 60% nguồn cung đang có lãi trở lại. Glassnode cho biết cần có sự chuyển động bền vững trên 75% để xác nhận một giai đoạn chuyển đổi tăng giá thực sự sớm.

Báo cáo vẫn coi đây là một niềm tin sớm hơn là một chế độ tăng giá được xác thực đầy đủ.

Do đó, thiết lập hiện tại được xác định bằng sự hấp thụ. Lợi nhuận thực hiện của người nắm giữ ngắn hạn tăng vọt lên 18,4 triệu USD mỗi giờ khi BTC tiếp cận mức 74.000 USD, lặp lại hành vi bán vào đà tăng giống như đã thấy vào tháng 2.

Nếu thị trường có thể tiêu hóa đợt bán đó và giữ trên 70.000 USD, các mức cao hơn như True Market Mean gần 78.000 USD và dải air-gap trên gần 82.000 USD trở nên hợp lý hơn.

Tuy nhiên, nếu sự hấp thụ thất bại, động thái này vẫn trông giống như một đợt phục hồi thị trường giảm giá mong manh hơn là một sự thay đổi xu hướng bền vững.

Đợt phục hồi hiện tại trông chủ yếu do Spot dẫn dắt hơn là do đòn bẩy.

Glassnode cho biết phân bổ ETF đã phục hồi, khối lượng tích lũy delta spot đã tăng cao hơn, hoạt động spot của Coinbase đã ổn định và chuyển sang tích cực, và vị thế Futures CME vẫn ở mức thấp.

CoinShares cho biết thêm rằng các sản phẩm đầu tư tài sản kỹ thuật số thu hút được 1,06 tỷ USD tuần trước, trong đó Bitcoin chiếm 793 triệu USD, kéo dài chuỗi dòng vốn vào Bitcoin ba tuần lên 2,2 tỷ USD.

Phái sinh đưa ra một bức tranh mang tính xây dựng nhưng kiềm chế, khi Glassnode thấy thị trường đang thoát khỏi tỷ lệ Funding âm và phòng ngừa rủi ro phòng thủ.

Deribit cho biết tỷ lệ Funding BTC đã quay trở lại gần như trung tính, lợi suất ngụ ý Futures BTC ổn định ở khoảng 2% đến 3% trên các kỳ hạn, và biến động ngụ ý BTC bảy ngày nằm gần 52%.

Hồ sơ đó phù hợp với một thị trường đang phục hồi thiếu niềm tin đầu cơ mạnh mẽ.

Tại sao tiền mặt FTX có thể tác động ngay bây giờ

CoinShares cho biết các sản phẩm đầu tư Bitcoin đã hấp thụ 2,2 tỷ USD trong ba tuần qua.

FTX đang phân phối 2,2 tỷ USD tiền mặt. Hai dòng vốn khác nhau về bản chất: một đại diện cho dòng vốn trực tiếp vào quỹ Bitcoin, trong khi dòng kia đại diện cho tiền mặt phá sản được phân phối cho nhiều chủ nợ. Tuy nhiên, quy mô danh nghĩa của chúng là giống hệt nhau.

Khoản thanh toán thử nghiệm thanh khoản tái chế, nhưng không rõ liệu ngay cả một tỷ lệ tái chế nhỏ có đủ để quan trọng trong một thị trường đang cố gắng giữ trên 70.000 USD trong khi hấp thụ 18,4 triệu USD mỗi giờ trong việc chốt lời của người nắm giữ ngắn hạn hay không.

Bên cạnh đó, Glassnode cảnh báo rằng tiền mặt FTX đến sau đợt hết hạn quyền chọn tháng 3. Khoảng 4,5 tỷ USD gamma âm của nhà giao dịch nằm quanh mức 75.000 USD, với 3,9 tỷ USD hết hạn trong tháng này.

Báo cáo cảnh báo rằng một khi hết hạn cuối quý qua đi, việc tháo gỡ các biện pháp phòng ngừa của nhà giao dịch có thể tạo ra trở ngại hoặc hợp nhất. Tiền mặt FTX có thể đến ngay khi một cơ chế hỗ trợ thị trường chủ chốt mờ nhạt.

Một mô hình tái chế

Ở tỷ lệ tái chế 5%, 110 triệu USD đại diện cho khoảng 13,9% dòng vốn vào quỹ Bitcoin tuần trước và khoảng 6 giờ với tốc độ lợi nhuận thực hiện của người nắm giữ ngắn hạn hiện tại là 18,4 triệu USD mỗi giờ.

Quan trọng, mặc dù có thể không đủ để tự điều khiển hướng đi.

Ở tỷ lệ tái chế 10%, 220 triệu USD bằng khoảng 27,7% dòng vốn vào quỹ Bitcoin tuần trước và khoảng 12 giờ thực hiện lợi nhuận của người nắm giữ ngắn hạn hiện tại. Đủ lớn để ảnh hưởng đến hành động giá trong một khoảng thời gian ngắn, đặc biệt nếu dòng ETF vẫn tích cực.

Ở tỷ lệ tái chế 20%, 440 triệu USD đại diện cho khoảng 55,5% dòng vốn vào quỹ Bitcoin tuần trước và gần 24 giờ thực hiện lợi nhuận của người nắm giữ ngắn hạn hiện tại. Tại thời điểm đó, khoản thanh toán trở thành một đặt giá biên có ý nghĩa.

Ở tỷ lệ tái chế 30%, 660 triệu USD bằng khoảng 83,2% dòng vốn vào quỹ Bitcoin tuần trước. Đây là mức mà tại đó một làn sóng chấp nhận rủi ro lại do FTX thúc đẩy sẽ trở nên rõ ràng so với nhu cầu spot tổ chức gần đây.

Nếu toàn bộ 2,2 tỷ USD được phân bổ đều trong ba ngày, điều đó sẽ là 733 triệu USD mỗi ngày làm việc.

Phân bổ cơ học trong 72 giờ, nó tương đương khoảng 30,6 triệu USD mỗi giờ, so với tỷ lệ lợi nhuận thực hiện của người nắm giữ ngắn hạn hiện tại là 18,4 triệu USD mỗi giờ. Ngay cả tỷ lệ tái chế khiêm tốn cũng trở nên đáng theo dõi giữa thanh khoản thấp, nơi khả năng hấp thụ xác định hướng đi.

Trường hợp tăng giá giả định tỷ lệ tái chế từ 10% đến 20%, kết hợp với nhu cầu ETF tích cực và một đặt giá do spot dẫn dắt tiếp tục. BTC lấy lại và giữ ranh giới air-gap dưới, tiêu hóa đợt bán của người nắm giữ ngắn hạn, và bắt đầu giao dịch về phía True Market Mean 78.000 USD, sau đó là 82.000 USD.

Dấu hiệu chính sẽ là sức mạnh giá mà không có sự tái đòn bẩy lớn trong Futures, xác thực câu chuyện phục hồi do spot dẫn dắt lành mạnh hơn.

Trường hợp giảm giá giả định hầu hết người nhận giảm rủi ro, giữ tiền mặt hoặc triển khai lại ở nơi khác. BTC mất ranh giới air-gap dưới và trôi dạt trở lại cụm tích lũy trước đó 64.000-72.000 USD.

Thị trường thực sự bỏ phiếu rằng tiền mặt FTX được trả lại không thể áp đảo việc chốt lời hiện có và trở ngại sau khi hết hạn.

Khoảng thời gian cuối tháng 3 trở thành một bài kiểm tra về thanh khoản tái chế hạ cánh trong một thị trường do spot dẫn dắt trước khi đòn bẩy hoàn toàn trở lại.

Điều quyết định kết quả là có bao nhiêu tiền FTX được trả lại trở thành nhu cầu tiền mã hoá mới.

Bài viết Hơn 2 tỷ USD Bitcoin "bị mất" sẽ tràn vào thị trường trong tháng này tạo áp lực bán trong phạm vi mong manh 67 nghìn-74 nghìn USD xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.