Cổ phiếu Arm tăng 5% sau khi HSBC nâng hạng lên Mua dựa trên sự chuyển đổi CPU máy chủ AI

Tóm tắt

• HSBC nâng cấp Arm Holdings (ARM) lên Mua từ Giảm, nâng mục tiêu giá lên $205 từ $90
• HSBC cho biết Arm đang chuyển đổi từ một công ty IP điện thoại thông minh sang một nhà cung cấp CPU máy chủ AI lớn
• Lô hàng CPU ngành dự kiến tăng trưởng 20% vào năm 2026 và 21% vào năm 2027, tăng từ mức trung bình 2% trong giai đoạn 2021–2025
• Doanh thu tiền bản quyền CPU máy chủ có thể tăng trưởng ở mức CAGR 76% từ năm tài chính 2026 đến năm tài chính 2031, có khả năng đạt $4 tỷ
• Arm có thể đang xây dựng chip CPU thương gia của riêng mình — một động thái có thể nâng doanh thu trên mỗi chip từ ~$36–132 tiền bản quyền lên ~$1,000 mỗi đơn vị

Arm Holdings (ARM) tăng hơn 4% trong giao dịch tiền thị trường vào thứ Sáu sau khi HSBC đưa ra nâng cấp mạnh mẽ, lật xếp hạng từ Giảm sang Mua.

Arm Holdings plc American Depositary Shares, ARM

Nhà phân tích Frank Lee của ngân hàng đã nâng mục tiêu giá lên $205 từ $90 — tăng hơn gấp đôi — trên cơ sở rằng sự chuyển hướng của Arm sang bộ xử lý máy chủ AI đang bị thị trường định giá thấp.

Nâng cấp tập trung vào vai trò mở rộng của agentic AI trong việc thúc đẩy nhu cầu về chip máy chủ. HSBC cho biết điều này đang mở ra một thị trường tiềm năng lớn hơn nhiều cho Arm so với kinh doanh cấp phép điện thoại thông minh truyền thống.

HSBC dự báo lô hàng CPU ngành sẽ tăng trưởng 20% vào năm 2026 và 21% vào năm 2027. Đó là bước tiến đáng kể so với tốc độ tăng trưởng trung bình hàng năm chỉ 2% trong giai đoạn 2021 đến 2025.

Tất cả các hyperscaler lớn hiện đang sử dụng CPU máy chủ dựa trên Arm. Họ cũng đang di chuyển sang kiến trúc v9 mới hơn của Arm và Neoverse Compute Subsystems, điều này thực sự tăng gấp đôi doanh thu tiền bản quyền mà Arm kiếm được trên mỗi chip.

Cũng có yếu tố thuận lợi về số lượng lõi. Khi thiết kế CPU máy chủ trở nên phức tạp hơn, nhiều lõi hơn trên mỗi chip có nghĩa là nhiều tiền bản quyền hơn chảy vào Arm.

Tiền bản quyền máy chủ có thể bằng tổng doanh thu vào năm 2030

HSBC ước tính doanh thu tiền bản quyền CPU máy chủ của Arm có thể tăng trưởng ở mức tăng trưởng kép hàng năm là 76% từ năm tài chính 2026 đến 2031. Đến năm tài chính 2031, chỉ riêng phân khúc đó có thể tạo ra khoảng $4 tỷ — gần với tổng doanh thu dự kiến của công ty là $4,9 tỷ vào năm tài chính 2026.

Đó là một con số ấn tượng. Nó ngụ ý rằng CPU máy chủ về cơ bản có thể sao chép toàn bộ hoạt động kinh doanh hiện tại, chỉ từ một danh mục sản phẩm.

HSBC đã tăng ước tính thu nhập năm tài chính 2027 và 2028 lần lượt là 2% và 9% để phản ánh các giả định này.

Yếu tố bất ngờ CPU thương gia

Có lẽ yếu tố được theo dõi chặt chẽ nhất trong báo cáo của HSBC là gợi ý rằng Arm có thể đang phát triển CPU máy chủ thương gia của riêng mình — chuyển từ cấp phép sang bán chip trực tiếp.

Ngân hàng chỉ ra sự gia tăng mạnh mẽ trong chi tiêu R&D như một tín hiệu cho thấy việc phát triển chip nội bộ có thể đang diễn ra. Nếu Arm đưa CPU thương gia ra thị trường, tình hình kinh tế sẽ thay đổi đáng kể.

Doanh thu trên mỗi chip có thể chuyển từ tiền bản quyền $36–$132 sang giá bán chip khoảng $1,000 mỗi đơn vị. Đó sẽ là một mô hình kinh doanh hoàn toàn khác.

HSBC cho biết thêm chi tiết có thể được tiết lộ tại sự kiện "Arm Everywhere" của Arm, dự kiến vào ngày 24 tháng 3.

Cổ phiếu ARM đã tăng khoảng 5,5% tính đến buổi sáng thứ Sáu.

Bài viết Cổ phiếu Arm tăng 5% sau khi HSBC nâng cấp lên Mua do chuyển đổi sang CPU máy chủ AI xuất hiện đầu tiên trên CoinCentral.