Balancer Labs, thực thể doanh nghiệp đứng sau giao thức sàn giao dịch phi tập trung Balancer, đang ngừng hoạt động sau vụ tấn công nghiêm trọng trị giá 110 triệu đô la vào tháng 11 năm 2025 và sự sụt giảm kéo dài của tổng giá trị bị khóa khiến công ty không còn con đường khả thi để tiếp tục.
Đồng sáng lập Fernando Martinelli đã công bố quyết định này vào ngày 24 tháng 3 năm 2026, trong một bài đăng quản trị gửi đến Balancer DAO. Chính giao thức sẽ tiếp tục hoạt động dưới cơ cấu DAO gọn nhẹ hơn, quỹ và nhà cung cấp dịch vụ, nhưng thực thể doanh nghiệp đã xây dựng nó đã kết thúc.
Vụ Tấn Công và TVL Giảm Đã Đẩy Balancer Labs Đến Điểm Giới Hạn Như Thế Nào
Vụ tấn công tháng 11 năm 2025 đã rút từ 110 triệu đến 128 triệu đô la từ các pool ổn định Balancer V2 trên sáu blockchain trong khoảng 30 phút. Nguyên nhân gốc rễ là lỗi định giá và làm tròn trong logic hoán đổi pool ổn định V2, cụ thể là mất độ chính xác trong hàm mảng upscale. Đây là vụ vi phạm bảo mật được biết đến thứ ba trong lịch sử của Balancer.
Tác Động Của Vụ Tấn Công
$110M–$128M
Bị rút từ các pool ổn định Balancer V2 trên sáu blockchain trong khoảng 30 phút, tháng 11 năm 2025.
Trước vụ tấn công, Balancer nắm giữ khoảng 800 triệu đô la TVL. Trong vòng hai tuần sau vụ tấn công, khoảng 500 triệu đô la đã rời khỏi giao thức. Sự suy giảm không bao giờ dừng lại.
Đến tháng 3 năm 2026, TVL của Balancer ở mức khoảng 157 triệu đô la, giảm 95% so với mức đỉnh 3,5 tỷ đô la năm 2021. Sự sụp đổ đó phản ánh loại xói mòn niềm tin dai dẳng được thấy trên toàn DeFi khi các giao thức chịu những thất bại bảo mật lặp đi lặp lại, tương tự như áp lực rộng hơn đối với các câu chuyện tiền mã hóa đã thiết lập trong các giai đoạn căng thẳng thị trường.
Sụp Đổ TVL
−95%
TVL của Balancer giảm từ mức đỉnh ~3,5 tỷ đô la (2021) xuống ~157 triệu đô la, với làn sóng rời bỏ sau vụ tấn công đẩy nhanh sự suy giảm đã diễn ra nhiều năm.
Martinelli đóng khung quyết định một cách thẳng thắn: "BLabs, với tư cách là một thực thể doanh nghiệp, đã trở thành gánh nặng hơn là tài sản cho tương lai của giao thức và không bền vững như hiện tại mà không có bất kỳ nguồn doanh thu nào."
Cái Gì Đóng Cửa so với Cái Gì Vẫn Hoạt Động
Sự phân biệt quan trọng: Balancer Labs, công ty, đang đóng cửa. Giao thức Balancer, các hợp đồng thông minh on-chain và các pool thanh khoản, vẫn hoạt động.
Theo kế hoạch tái cơ cấu, nhân viên chủ chốt có thể chuyển sang một thực thể mới có tên Balancer OpCo, chờ bỏ phiếu quản trị DAO. Phạm vi sản phẩm của giao thức sẽ thu hẹp lại thành năm lĩnh vực: pool reCLAMM, pool khởi động thanh khoản, pool stablecoin và LST, pool có trọng số và mở rộng chuỗi ngoài EVM.
Quản trị đang được đại tu. Phát hành token BAL sẽ được cắt giảm về 0, và mô hình quản trị veBAL sẽ bị kết thúc hoàn toàn. Kho bạc DAO sẽ nắm giữ 100% phí giao thức, tăng từ 17,5% trước đây. Một đợt mua lại BAL được lên kế hoạch để cung cấp cho người nắm giữ token một lối thoát công bằng, mặc dù các điều khoản và thời gian vẫn phải chờ bỏ phiếu DAO.
Martinelli cho biết ông sẽ không giữ vai trò chính thức nào trong giao thức được tái cơ cấu nhưng đã đề nghị làm cố vấn. Vụ tấn công đã tạo ra cái mà ông mô tả là "rủi ro pháp lý thực sự và đang diễn ra" đối với thực thể doanh nghiệp, một yếu tố ngày càng đẩy các dự án DeFi hướng đến các cơ cấu ưu tiên DAO để hạn chế trách nhiệm pháp lý của tổ chức.
Những Gì Người Nắm Giữ BAL và Người Cung Cấp Thanh Khoản Nên Biết
BAL đang giao dịch ở mức khoảng 0,16 đô la, giảm 88% so với mức cao nhất mọi thời đại, với vốn hóa thị trường khoảng 10 triệu đô la và khối lượng 24 giờ là 1,6 triệu đô la. Token đã tăng nhẹ 2,96% trong 24 giờ xung quanh thông báo, có thể phản ánh sự nhẹ nhõm rằng một kế hoạch cụ thể hiện đã tồn tại.
Đối với người cung cấp thanh khoản có vị thế hoạt động trong các pool Balancer, các hợp đồng thông minh vẫn hoạt động. Tuy nhiên, với TVL ở mức 157 triệu đô la và đang giảm, độ sâu thanh khoản rất mỏng. Việc loại bỏ phát hành BAL loại bỏ động lực chính giữ chân các LP trong giao thức, điều này có thể đẩy nhanh dòng chảy ra thêm.
Về mặt cạnh tranh, sự suy giảm của Balancer đã xáo trộn cảnh quan AMM. Các đối thủ như Uniswap, Curve và Aerodrome đã hấp thụ phần lớn thanh khoản rời khỏi Balancer trong năm qua. Thị trường ngách của giao thức trong các pool có trọng số và khởi động thanh khoản, từng là yếu tố khác biệt, đã được các đối thủ sao chép một phần, những người đã tránh được các sự cố bảo mật tương tự.
Như một nhà phân tích DeFi lưu ý trong báo cáo của Decrypt, "Các mô hình DeFi cũ được xây dựng dựa trên ưu đãi token và phát hành đang được loại bỏ dần. Việc chuyển đổi sang quản trị DAO có thể giúp cô lập rủi ro pháp lý, giảm chi phí vận hành cố định và chuyển quản trị và trách nhiệm giải trình trực tiếp hơn cho cộng đồng." Khung đó vang lên những câu hỏi rộng hơn về tính bền vững của DeFi, không khác gì các tín hiệu đau đớn cực độ xuất hiện khi các giao thức kế thừa mất niềm tin thị trường.
Cuộc bỏ phiếu quản trị Balancer DAO về việc chuyển đổi OpCo và các điều khoản mua lại BAL sẽ quyết định liệu giao thức có ổn định ở dạng gọn nhẹ hơn hay tiếp tục suy giảm. Chưa có thời hạn cho cuộc bỏ phiếu được xác nhận.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành tư vấn tài chính hoặc đầu tư. Thị trường tiền mã hóa và tài sản kỹ thuật số có rủi ro đáng kể. Luôn tự nghiên cứu trước khi đưa ra quyết định.
