Tại sao thị trường tiền tệ đang có biểu hiện bất thường giữa cuộc chiến giữa Mỹ-Israel với Iran

Điều kỳ lạ nhất trên thị trường tiền tệ toàn cầu hiện nay là mức độ hoảng loạn quá thấp. Chúng ta đang chứng kiến các tiêu đề về chiến tranh xuất hiện dày đặc, giá dầu tăng giảm như không có gì, cổ phiếu và tiền mã hóa biến động bất ổn phản ứng mạnh, nhưng phần lớn giao dịch tiền tệ vẫn có vẻ nửa tỉnh nửa mê.

Sáng sớm thứ Tư tại châu Á, các nhà giao dịch vẫn thận trọng khi Trump tuyên bố Hoa Kỳ đang đạt được tiến triển trong nỗ lực kết thúc cuộc chiến mà ông đã bắt đầu với Iran. Tehran bác bỏ điều đó và cho biết không có cuộc đàm phán trực tiếp nào diễn ra.

Sự yên tĩnh đó trông còn kỳ lạ hơn bởi các tài sản khác sôi động hơn nhiều. Hợp đồng tương lai cổ phiếu tăng cao và giá dầu thô giảm sau khi Trump tuyên bố vào thứ Ba rằng Washington đang đạt được tiến triển hướng tới chấm dứt chiến tranh thông qua đàm phán. Tuy nhiên, trên thị trường tiền tệ, phản ứng khá nhẹ nhàng.

Đồng euro tăng 0,1% lên $1,1619. Đồng bảng Anh tăng thêm 0,1% lên $1,3428. Đồng đô la New Zealand giữ ở mức $0,5834. Chỉ số đô la Mỹ giảm 0,1% xuống 99,126. Trong lĩnh vực tiền mã hóa, xu hướng vững hơn, với bitcoin tăng 1,2% ở mức $70,910,16 và ether tăng 0,8% ở mức $2,164,74.

Các nhà giao dịch vẫn thận trọng khi tiêu đề chiến tranh va chạm với áp lực lãi suất

Đồng đô la Úc là một trong số ít nơi các nhà giao dịch phải đối mặt với điều gì đó mạnh mẽ hơn, khi nó giảm tới 0,2% xuống $0,6983, sau đó phục hồi và giao dịch ngang giá sau khi lạm phát tháng 2 của Úc đạt 3,7% trước khi cuộc chiến Mỹ-Israel với Iran bắt đầu. Đó là mức thấp hơn một chút so với dự kiến của các nhà phân tích. Nó giúp ổn định đồng tiền địa phương, nhưng không thay đổi tâm lý chung rộng lớn hơn.

Các con số trên khắp châu Á - Thái Bình Dương cho thấy thị trường này bất ổn như thế nào. USD/KRW giao dịch ở mức 1,498, tăng 1,97 điểm hoặc 0,132%. USD/SGD ở mức 1,278, tăng 0,001 hoặc 0,063%. USD/INR giảm xuống 93,894, giảm 0,119 hoặc 0,127%.

NZD/USD ở mức 0,583, giảm 0,001 hoặc 0,171%. USD/HKD đứng ở mức 7,827, tăng 0,001 hoặc 0,01%. Ở châu Âu, USD/RUB giảm xuống 80,496, giảm 1,425 hoặc 1,77%, trong khi USD/SEK tăng lên 9,326, tăng 0,03 hoặc 0,32%.

Kỳ vọng lãi suất cũng bắt đầu thay đổi nhanh chóng. Thị trường vẫn chủ yếu kỳ vọng không có thay đổi về lãi suất Mỹ trong năm nay, nhưng các đặt cược về chính sách thắt chặt hơn đột ngột tăng lên. Hợp đồng tương lai Fed funds cho thấy khả năng 30,2% về việc tăng 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 12 của Cục Dự trữ Liên bang.

Một ngày trước đó, khả năng đó chỉ là 8,2%, dựa trên công cụ FedWatch của CME Group. Vào thứ Ba, Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Michael Barr cho biết lãi suất có thể cần duy trì ở mức hiện tại trong "một thời gian" trước khi các đợt cắt giảm tiếp theo có ý nghĩa. Ông chỉ ra lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed và các rủi ro bổ sung đến từ Trung Đông.

Thị trường trái phiếu bình tĩnh lại sau một tuần khó khăn. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 5 điểm cơ bản xuống 4,338%. Các nhà phân tích Westpac viết, "Giá dầu cao hơn làm tăng kỳ vọng về áp lực lạm phát gia tăng và chính sách tiền tệ thắt chặt hơn." Điều đó quan trọng bởi vì các đặt cược lãi suất và giá dầu hiện đang đóng vai trò lớn trong định giá tiền tệ.

Các chiến lược gia cảnh báo lo ngại tăng trưởng có thể làm chậm đà tăng của đồng đô la

Có một tầng khác trong câu chuyện tiền tệ này. Goldman Sachs cho biết sự tăng giá của đồng đô la kể từ khi chiến tranh bắt đầu có thể mất đà nếu các nhà giao dịch ngừng lo lắng chủ yếu về lạm phát và bắt đầu lo lắng nhiều hơn về tăng trưởng kinh tế.

Trong một lưu ý vào thứ Ba, Isabella Rosenberg viết, "Trong khi thị trường phần lớn đã định giá cú sốc dầu như một sự kiện lạm phát và điều khoản thương mại, sự chuyển đổi sang rủi ro tăng trưởng giảm lớn hơn có thể sẽ làm dịu sự tăng giá rộng rãi của đồng đô la" so với các đồng tiền G-10.

Goldman cho biết đồng yên Nhật và đồng franc Thụy Sĩ có khả năng tăng giá nhiều nhất so với đồng đô la nếu lo ngại tăng trưởng sâu sắc hơn và điều kiện tài chính thắt chặt hơn thông qua việc cổ phiếu giảm.

Ngân hàng cũng cho biết một cuộc chiến kéo dài sẽ làm tổn hại đến tăng trưởng và triển vọng tiền tệ trên khắp châu Âu và châu Á. Isabella bổ sung rằng rủi ro lạm phát vẫn có thể giảm, nhưng kết quả đó "trở nên khó khăn hơn khi cuộc xung đột kéo dài."

Bức tranh dài hạn cho đồng đô la là hỗn hợp, không bị phá vỡ. Trong năm qua, và trước khi cuộc chiến này chiếm lĩnh câu chuyện, đồng đô la Mỹ yếu đi so với đồng euro và bảng Anh, di chuyển từ 0,95 xuống 0,85 và từ 0,79 xuống 0,74. So với đồng yên, nó tăng cường từ 150 lên 155. Thị phần của nó trong dự trữ toàn cầu cũng giảm từ khoảng 58% xuống 56%.

Đó là mức giảm từ khoảng 60% vào giữa những năm 1990 và thấp hơn mức đỉnh 70% năm 2000, nhưng nó vẫn để đồng đô la đi trước xa mọi đối thủ. Đồng euro chiếm khoảng 20% lượng dự trữ. Đồng nhân dân tệ chiếm ~2%.

Ngoài tiền giấy, vàng vẫn là tài sản dự trữ chính. Giá của nó đã tăng khoảng 65% tính bằng đô la trong năm qua. Ngay cả với tất cả những nói về việc ngân hàng trung ương mua vào, số lượng vật chất được giữ trong két ngân hàng trung ương chỉ tăng khoảng 3 điểm phần trăm.

Trong khi đó, thị phần thương mại thế giới của Mỹ đã giảm từ khoảng 18% năm 2000 xuống khoảng 12% năm 2025, nhưng đồng đô la vẫn là đồng tiền chính được sử dụng trong thương mại toàn cầu.

Những bộ óc tiền mã hóa thông minh nhất đã đọc bản tin của chúng tôi. Muốn tham gia? Hãy gia nhập họ.