Sự Sụt Giảm của Circle Quá Mức Khi Đạo Luật Clarity Hướng Đến Phân Phối Lợi Nhuận: Bernstein

Đợt bán tháo cổ phiếu Circle vào thứ Ba có thể đã quá mức khi các nhà đầu tư không nhận ra rằng mô hình kinh doanh cốt lõi của nhà phát hành stablecoin này vẫn không bị ảnh hưởng bởi Đạo luật CLARITY được đề xuất, các nhà phân tích tại Bernstein cho biết vào thứ Tư.

Trong một lưu ý gửi tới khách hàng, các nhà phân tích Bernstein Gautam Chhugani, Mahika Sapra, Sanskar Chindalia và Harsh Misra cho biết thị trường đang nhầm lẫn giữa "ai kiếm lợi nhuận" với "ai phân phối lợi nhuận".

"Circle kiếm được. Coinbase phân phối," các nhà phân tích viết, lưu ý rằng dự thảo luật chủ yếu nhắm vào việc phân phối lợi nhuận cho người dùng — chứ không phải thu nhập dự trữ cơ bản mà các nhà phát hành như Circle kiếm được.

Theo dự thảo mới nhất, Đạo luật CLARITY sẽ cấm các nền tảng cung cấp lợi nhuận trên số dư stablecoin thụ động hoặc các sản phẩm được coi là "tương đương về mặt kinh tế" với lãi suất. Tuy nhiên, đề xuất này vẫn để ngỏ không gian cho các phần thưởng dựa trên hoạt động gắn liền với sự tham gia của người dùng, chẳng hạn như giao dịch hoặc thanh toán.

"Các ngoại lệ phần thưởng stablecoin vẫn có thể cho phép phân phối phần thưởng liên quan đến phân cấp hoạt động của người dùng," các nhà phân tích cho biết, đồng thời nói thêm rằng "phản ứng tức thì của thị trường có thể chưa được hiệu chỉnh đúng."

Mô hình kinh doanh của Circle dựa vào việc kiếm thu nhập từ dự trữ hỗ trợ USDC (USDC), chủ yếu được đầu tư vào trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn. Bernstein ước tính thu nhập dự trữ này đạt khoảng 2,6 tỷ USD vào năm 2025.

Cổ phiếu Circle giảm khoảng 20% vào thứ Ba sau bản cập nhật pháp lý, mặc dù đã tăng hơn 160% so với mức thấp nhất vào tháng Hai. Trong phiên giao dịch giữa ngày thứ Tư, cổ phiếu CRCL đã thu hồi một phần sụt giảm của ngày hôm trước, tăng hơn 3,5% vào lần xem cuối cùng.

Liên quan: Tâm lý nhà đầu tư Crypto sẽ tăng khi Đạo luật CLARITY được thông qua: Bessent

Bernstein nhắc lại triển vọng tích cực về Circle khi việc áp dụng USDC tăng tốc

Đây không phải là lần đầu tiên Bernstein đưa ra nhận định tích cực về Circle trong tháng này. Đầu tháng Ba, các nhà phân tích đã nhắc lại xếp hạng "Vượt trội" của họ về cổ phiếu, đặt mục tiêu giá 190 USD, gần gấp đôi mức hiện tại.

Lưu ý mới nhất củng cố quan điểm đó, nhấn mạnh động lực mạnh mẽ của USD Coin (USDC). Tổng cung lưu hành của nó đã tăng lên 80 tỷ USD từ khoảng 30 tỷ USD trong hai năm qua, được thúc đẩy bởi nhu cầu giao dịch, tài sản thế chấp, thanh toán và tiếp cận toàn cầu với đô la Mỹ.

Bernstein cũng chỉ ra khối lượng giao dịch onchain tăng lên như bằng chứng cho vai trò mở rộng của USDC trên các thị trường tiền điện tử và tài chính xuyên biên giới.

USDC hiện là stablecoin định giá bằng đô la Mỹ lớn thứ hai, sau USDt (USDT) của Tether.

Liên quan: Deloitte, Stablecorp lên kế hoạch cơ sở hạ tầng stablecoin cho các tổ chức Canada