Chiến thuật trì hoãn địa chính trị và bẫy thắt chặt thanh khoản kinh tế vĩ mô

Tác giả: Học viện Phát triển Huobi

Tóm tắt

Vào tháng 3 năm 2026, thị trường crypto toàn cầu đã trải qua sự phân hóa mạnh mẽ trong bối cảnh tương tác kép của các yếu tố kinh tế vĩ mô và địa chính trị. Trọng tâm của tháng này là sự thay đổi kịch tính trong cuộc xung đột Mỹ-Iran: sau khi đưa ra tối hậu thư 48 giờ, chính quyền Trump đột ngột tuyên bố hoãn hành động quân sự năm ngày, tuyên bố có "cuộc đối thoại hiệu quả" với Iran, mặc dù Iran ngay lập tức phủ nhận mọi liên lạc trực tiếp hoặc gián tiếp. Động thái này, được các nhà phân tích diễn giải rộng rãi như một chiến thuật chậm trễ, về cơ bản là sự thỏa hiệp bắt buộc của chính phủ Mỹ trước giá dầu tăng vọt lên 110 đô la và áp lực gia tăng từ cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ. Trong khi đó, Cục Dự trữ Liên bang đã duy trì lãi suất tại cuộc họp FOMC tháng 3, với biểu đồ chấm cho thấy 14 quan chức dự báo không cắt giảm hoặc chỉ cắt giảm một lần lãi suất vào năm 2026. Powell thừa nhận rằng xung đột Trung Đông làm tăng rủi ro lạm phát và tuyên bố rõ ràng rằng "lãi suất sẽ không được cắt giảm cho đến khi có tiến bộ trong lạm phát." Do đó, môi trường kinh tế vĩ mô rơi vào một câu chuyện điển hình về "trì trệ lạm phát"—tăng trưởng chậm lại và lạm phát dai dẳng cùng tồn tại. Trong bối cảnh này, tài sản crypto thể hiện sự phân hóa cấu trúc nội bộ đáng kể: Bitcoin đã thể hiện sức chống chịu đáng chú ý, được hỗ trợ bởi dòng vốn tổ chức liên tục.

I. Chiến thuật Trì hoãn Địa chính trị: Thay đổi Ý định của Trump và Trò chơi ở Eo biển Hormuz

Tình hình ở Trung Đông vào tháng 3 năm 2026 đã trở thành biến số quan trọng làm gián đoạn tài sản rủi ro toàn cầu. Vào ngày 21 tháng 3, Tổng thống Mỹ Trump đã đưa ra tối hậu thư cho Iran, yêu cầu Iran mở Eo biển Hormuz trong vòng 48 giờ, nếu không ông sẽ phá hủy "các loại nhà máy điện của Iran." Iran đã phản ứng mạnh mẽ, tuyên bố rằng nếu Mỹ hành động, các cơ sở năng lượng và dầu mỏ trên khắp Trung Đông sẽ được coi là mục tiêu hợp pháp. Tuy nhiên, ngay trước thời hạn, Trump đã tuyên bố kịch tính vào ngày 23 tháng 3 rằng Mỹ sẽ "trì hoãn" các cuộc không kích vào nhà máy điện Iran năm ngày, tuyên bố rằng Mỹ và Iran đã có các cuộc đàm phán "rất tốt và hiệu quả" trong hai ngày qua, đạt được các điểm quan trọng của một thỏa thuận.

Sự thay đổi ý định vào phút chót này phản ánh nhiều áp lực mà chính phủ Mỹ đang phải đối mặt. Đầu tiên, xung đột đang diễn ra đã đẩy giá dầu toàn cầu lên trên 110 đô la mỗi thùng, với giá bán lẻ trung bình của xăng ở Mỹ tiếp cận 4 đô la mỗi gallon, tăng hơn 1 đô la kể từ cuối tháng 2, trực tiếp làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát trong nước. Thứ hai, giá dầu cao đặt ra mối đe dọa cho cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ; tổ chức tư vấn bảo thủ Heritage Foundation cảnh báo rằng nếu xung đột tiếp tục leo thang, đảng Dân chủ có thể "kiểm soát Quốc hội" trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ. Hơn nữa, các đồng minh Vùng Vịnh của Mỹ đã cảnh báo riêng Trump rằng việc ném bom các nhà máy điện của Iran có thể dẫn đến "leo thang thảm khốc." Những yếu tố này kết hợp đã góp phần vào lập trường mềm mỏng hơn của Trump.

Tuy nhiên, có sự khác biệt cơ bản giữa các tuyên bố chính thức của Mỹ và Iran. Phát ngôn viên Bộ Ngoại giao Iran Baghae tuyên bố rõ ràng rằng Iran không tổ chức bất kỳ cuộc đàm phán nào với Mỹ và chỉ nhận được thông tin từ một số quốc gia thân thiện trong vài ngày qua. Chủ tịch Quốc hội Iran Ghalibaf cũng phủ nhận bất kỳ cuộc đàm phán nào với Mỹ. Mâu thuẫn này đã kích hoạt sự cảnh giác cao của thị trường—theo phân tích của giáo sư Liang Yabin tại Viện Nghiên cứu Chiến lược Quốc tế của Trường Đảng Trung ương, động thái của Trump có thể là một chiến thuật trì hoãn: một mặt, sau hơn 20 ngày không kích, kho tên lửa của quân đội Mỹ có thể không đủ và cần thời gian để bổ sung; mặt khác, Đơn vị Viễn chinh Thủy quân Lục chiến số 31 của Mỹ dự kiến sẽ đến Trung Đông vào ngày 27 tháng 3, đúng vào thời hạn Trump đã đặt lại.

Đối với cả thị trường năng lượng và crypto, số phận của Eo biển Hormuz đã trở thành trung tâm định giá. Điểm nghẽn vận chuyển dầu toàn cầu này xử lý khoảng 20% dòng năng lượng toàn cầu. Các quan chức Iran đã nói rõ rằng Eo biển Hormuz sẽ không trở về trạng thái trước chiến tranh, và thị trường năng lượng sẽ vẫn không ổn định trong một thời gian dài. Thị trường phản ứng nhanh chóng: dầu thô Brent tiếp tục dao động quanh mức 110 đô la, trong khi dầu thô WTI vẫn ổn định trên 100 đô la. Phân tích thị trường của Wintermute chỉ ra rằng tin tức về việc Mỹ tạm dừng các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng năng lượng của Iran trong năm ngày đã tạm thời giảm phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị, khiến giá dầu thô Brent giảm, và Bitcoin sau đó đã phục hồi lên trên 70,000 đô la. Tuy nhiên, liệu sự "dễ dàng" này có phải là cửa sổ cơ hội tạm thời hay bẫy cho leo thang vẫn còn rất không chắc chắn trên thị trường.

II. Lập trường "Diều hâu" của Fed và Bóng ma Trì trệ lạm phát: Sự Lùi bước Mạnh mẽ của Kỳ vọng Cắt giảm Lãi suất

Giữa căng thẳng địa chính trị leo thang, lập trường chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đã thắt chặt hơn nữa kỳ vọng về thanh khoản vĩ mô. Sáng sớm ngày 19 tháng 3, giờ Bắc Kinh, Fed công bố quyết định cuộc họp chính sách tháng 3, duy trì lãi suất chính sách không đổi ở mức 3.5% đến 3.75%, phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Tuy nhiên, biểu đồ chấm đã phát đi tín hiệu diều hâu rõ ràng: trong số 19 thành viên FOMC, 7 người dự kiến không cắt giảm lãi suất vào năm 2026, tăng một người so với tháng 12 năm ngoái; số lượng thành viên ủng hộ hơn một lần cắt giảm đã giảm đáng kể. Dự báo trung vị cho thấy có thể chỉ có một lần cắt giảm lãi suất vào năm 2026, tiếp theo là một lần nữa vào năm 2027, cuối cùng ổn định lãi suất ở mức dài hạn khoảng 3.1%.

Đáng chú ý hơn là sự điều chỉnh tăng đáng kể của Cục Dự trữ Liên bang đối với dự báo lạm phát, nâng tỷ lệ lạm phát PCE quý 4 năm 2026 từ 2.4% lên 2.7%, với mức tăng tương ứng 0.2 điểm phần trăm trong PCE cốt lõi. Điều chỉnh này phản ánh trực tiếp tác động của xung đột Trung Đông đến giá dầu tăng. Powell thừa nhận tại cuộc họp báo rằng "giá năng lượng tăng đang ảnh hưởng trực tiếp đến triển vọng của ngân hàng trung ương" và nhấn mạnh rằng "lạm phát năng lượng không thể bị bỏ qua." Ông tuyên bố rõ ràng rằng ông sẽ không xem xét cắt giảm lãi suất cho đến khi thấy tiến bộ trong lạm phát. Ủy ban thậm chí đã bắt đầu thảo luận về khả năng tăng lãi suất một lần nữa, mặc dù đây không phải là kịch bản cơ sở của hầu hết các quan chức.

Sau cuộc họp FOMC, dữ liệu Chỉ số Nhà quản lý Thu mua (PMI) của Mỹ tháng 3 được công bố vào ngày 24 tháng 3 đã làm tăng thêm lo ngại của thị trường về trì trệ lạm phát. Dữ liệu cho thấy trong khi hoạt động kinh doanh của Mỹ chậm lại, áp lực giá đã tăng tốc một lần nữa—một tình huống tăng trưởng kinh tế yếu và lạm phát dai dẳng cùng tồn tại đang hình thành. Thị trường phản ứng tiêu cực: lợi suất trái phiếu 5 năm được đẩy lên mức cao nhất trong chín tháng là 4.10%, Chỉ số Tổng hợp Nasdaq giảm 1.5%, và Bitcoin giảm tạm thời xuống 70,900 đô la. Thậm chí còn đáng lo ngại hơn cho thị trường là hợp đồng tương lai trái phiếu chỉ ra rằng xác suất ngụ ý Fed tăng lãi suất vào tháng 7 tăng vọt từ gần 0% một tuần trước đó lên 20.5%.

Môi trường kinh tế vĩ mô này đặt ra ràng buộc kép đối với tài sản crypto. Một mặt, lãi suất cao kìm hãm việc mở rộng định giá của tài sản rủi ro; mặt khác, lạm phát dai dẳng có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang không có chỗ để nới lỏng. Powell đặc biệt chỉ ra rằng xung đột Trung Đông đặt ra rủi ro giảm đối với nền kinh tế và việc làm, đồng thời cũng đặt ra rủi ro tăng đối với lạm phát. "Căng thẳng hai chiều" này đặt chính sách tiền tệ vào tình thế tiến thoái lưỡng nan. Đối với thị trường crypto, điều này có nghĩa là khó có thể kỳ vọng giải phóng thanh khoản từ chính sách tiền tệ trong ngắn hạn, và thị trường phải dựa vào các lực lượng nội sinh và câu chuyện cấu trúc để hỗ trợ giá.

III. Sự Phân hóa của Dòng vốn Tổ chức: Sức chống chịu của Bitcoin ETF so với Tình trạng khó khăn của Ethereum

Giữa áp lực kinh tế vĩ mô dai dẳng, dòng vốn tổ chức đã thể hiện sự phân hóa rõ rệt. Theo dữ liệu từ tuần kết thúc ngày 22 tháng 3, Bitcoin spot ETF của Mỹ ghi nhận chuyển vào ròng 93.1 triệu đô la, đánh dấu tuần thứ hai liên tiếp có chuyển vào dương, với tổng tài sản ròng đạt 90.3 tỷ đô la. Điều này tương phản mạnh mẽ với lo ngại của thị trường trước đó—vào giữa tháng 3, Bitcoin ETF đã trải qua chuyển ra một ngày 708 triệu đô la, mức chuyển ra lớn nhất trong hai tháng. Tuy nhiên, các tổ chức không rút lui kết quả; thay vào đó, họ tăng phân bổ của mình trong cơn hoảng loạn thị trường. IBIT của BlackRock đã có chuyển vào ròng 190 triệu đô la trong tuần, trở thành động lực chính của những chuyển vào này.

Trái ngược hoàn toàn với Bitcoin, Ethereum spot ETF ghi nhận chuyển ra ròng 60 triệu đô la trong cùng kỳ, với BlackRock ETHA trải qua chuyển ra 69.6 triệu đô la. Sự phân hóa trong dòng vốn này được phản ánh trực tiếp trong hiệu suất giá: Bitcoin phục hồi lên khoảng 74,500 đô la vào cuối tháng 3, trong khi Ethereum giảm xuống mức 2,180 đô la, giảm 6% hàng tuần. Thậm chí đáng lo ngại hơn là cấu trúc đòn bẩy của thị trường Ethereum—theo dữ liệu CryptoQuant, 75% Ethereum được nắm giữ trên Binance là đòn bẩy, khiến Ethereum đặc biệt dễ bị tổn thương trước dòng vốn tiêu cực.

Sự khác biệt trong sở thích của tổ chức phản ánh hai logic đầu tư khác biệt. Bitcoin đang được các tổ chức xem như một giải pháp thay thế cho "vàng kỹ thuật số" và một công cụ phòng ngừa vĩ mô; tính khan hiếm của nó và cấu trúc cung cầu sau Bitcoin Halving phù hợp hơn với logic phân bổ tài sản truyền thống. Ủy ban Đầu tư Toàn cầu của Morgan Stanley thậm chí khuyến nghị rằng tài sản crypto không nên vượt quá 4% của danh mục đầu tư mô hình, trong khi Bank of America hỗ trợ phạm vi phân bổ từ 1% đến 4%. Mặt khác, Ethereum thường được xem như một "tài sản công nghệ" hoặc "tài sản beta", có xu hướng đứng đầu trong môi trường không chắc chắn về kinh tế và lãi suất cao.

Một tín hiệu đáng chú ý khác là mặc dù tiếp tục có chuyển vào ròng vào Bitcoin ETF, các chỉ báo tâm lý thị trường đang ở trạng thái "sợ hãi cực độ." Dữ liệu được biên soạn bởi Coinglass cho thấy tâm lý thị trường đã ở mức "sợ hãi cực độ" trong 25 ngày trong 30 ngày qua. Sự cùng tồn tại giữa mua tổ chức và sợ hãi nhà đầu tư bán lẻ tạo thành một "bức tường lo lắng" điển hình. Pratik Kala, trưởng bộ phận nghiên cứu tại Apollo Crypto, chỉ ra, "Về mặt lịch sử, những khu vực này luôn là mức độ xuất sắc để tích lũy Bitcoin." Dòng vốn tổ chức dường như đang tích lũy vị thế một cách có hệ thống bằng cách tận dụng cơn hoảng loạn thị trường.

IV. Định vị vĩ mô của Bitcoin: tài sản rủi ro hay tài sản trú ẩn an toàn?

Vòng cú sốc địa chính trị này đã cung cấp bãi thử nghiệm mới nhất cho các thuộc tính tài sản của Bitcoin. Logic truyền thống cho rằng các xung đột địa chính trị nên thúc đẩy dòng vốn đến "tài sản trú ẩn an toàn" như vàng và Bitcoin. Tuy nhiên, hiệu suất thị trường sau leo thang tình hình Trung Đông vào tháng 3 đã đảo ngược câu chuyện này: vàng ghi nhận mức giảm hàng tuần lớn nhất kể từ năm 1983, giảm hơn 10%, với vàng giao ngay gần như xóa sổ tất cả các khoản lãi của năm. Bitcoin cũng giảm xuống mức thấp nhất trong hai tuần là 67,371 đô la trong giờ giao dịch châu Á vào ngày 23 tháng 3, trước khi phục hồi theo tin tức về "trì hoãn tấn công."

Sự sụt giảm đồng bộ này tiết lộ định vị cốt lõi hiện tại của Bitcoin—nó vẫn là một tài sản rủi ro, không phải một tài sản trú ẩn an toàn trưởng thành. Haider Rafique, Đối tác Quản lý Toàn cầu của sàn giao dịch tiền mã hóa OKX, chỉ ra, "Một vài tuần biến động mạnh như thế này thường thử nghiệm logic câu chuyện mới của Bitcoin như một 'nơi trú ẩn an toàn mới,' đặc biệt là kể từ khi xu hướng giá gần đây của nó đã di chuyển đồng bộ hơn với tài sản rủi ro hơn là nghịch đảo." Trong sự hỗn loạn thị trường vào tháng 3, Bitcoin đã cho thấy mối tương quan dương rõ ràng với thị trường chứng khoán Mỹ và châu Á, tương phản mạnh mẽ với định vị lý tưởng của nó là "vàng kỹ thuật số."

Tuy nhiên, so với thị trường chứng khoán, Bitcoin đã thể hiện sức chống chịu đáng kể. Kể từ tháng 3, Bitcoin đã tăng khoảng 4%, trong khi chỉ số Nasdaq đã giảm hơn 5% trong cùng kỳ. Hiệu suất tương đối này có thể bắt nguồn từ hai yếu tố: đầu tiên, dòng vốn tổ chức tiếp tục đã cung cấp hỗ trợ giá; thứ hai, cấu trúc phía cung của Bitcoin (khan hiếm sau Bitcoin Halving) và các yếu tố phía cầu (phân bổ tổ chức thông qua ETF) tạo thành một nền tảng kinh tế vi mô độc đáo. Nói cách khác, định giá của Bitcoin đang chuyển từ các yếu tố thúc đẩy vĩ mô thuần túy sang cách tiếp cận động cơ kép "vĩ mô + cung cầu tổ chức."

Một biến số quan trọng khác là mối quan hệ giữa giá dầu và Bitcoin. Theo khung phân tích của Wintermute, trạng thái điều hướng của Eo biển Hormuz được truyền đến giá Bitcoin thông qua giá dầu. Chuỗi logic là: tắc nghẽn Eo biển Hormuz → tăng giá dầu → kỳ vọng lạm phát tăng → Cục Dự trữ Liên bang duy trì thắt chặt → tài sản rủi ro bị áp lực → Bitcoin giảm. Do đó, sự sụt giảm gần đây của giá dầu sau khi Trump tuyên bố "trì hoãn các cuộc tấn công," tiếp theo là sự phục hồi của Bitcoin, xác nhận cơ chế truyền này. Nếu giá dầu ổn định quanh mức 100 đô la thay vì tăng vọt hơn nữa, Bitcoin thực sự có thể được hưởng lợi từ "khả năng kiểm soát" của rủi ro địa chính trị.

V. Triển vọng Tương lai: Ba Con đường và Các Điểm Quan sát Chính

Xem xét cả các biến số địa chính trị và thanh khoản kinh tế vĩ mô, thị trường crypto có thể phát triển theo ba kịch bản khác nhau trong 1-2 tháng tới, mỗi kịch bản tương ứng với các phạm vi giá và chiến lược phân bổ khác nhau.

Kịch bản 1: Tình hình tiếp tục dễ dàng và giá dầu ổn định. Nếu "trì hoãn tấn công" của Trump thực sự chuyển thành một quy trình đàm phán ngoại giao bền vững, và điều hướng trong Eo biển Hormuz dần bình thường hóa, dầu thô Brent dự kiến sẽ ổn định quanh mức 100 đô la. Trong kịch bản này, phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị giảm, áp lực lạm phát của Fed giảm nhẹ, và tài sản rủi ro có chỗ thở. Wintermute dự đoán rằng Bitcoin có thể thử nghiệm phạm vi kháng cự 74,000 đến 76,000 đô la. Nếu việc mua vào tổ chức khi giảm tiếp tục, nó thậm chí có thể đẩy Bitcoin lên 80,000 đô la. Các điểm quan sát chính cho kịch bản này bao gồm: các lựa chọn hành động của quân viện trợ Mỹ sau khi đến Trung Đông vào ngày 27 tháng 3, liệu Mỹ và Iran có khởi động lại các cuộc đàm phán gián tiếp, và liệu giá bán lẻ xăng của Mỹ có giảm từ mức cao 4 đô la.

Kịch bản Hai: Tình hình xấu đi một lần nữa và xung đột leo thang. Chiến thuật trì hoãn của Trump có thể chỉ đơn giản là mua thời gian để chuẩn bị cho hành động quân sự. Nếu quân viện trợ Mỹ đến và có lập trường mạnh mẽ hơn vào thời hạn 27 tháng 3, Iran có thể thực hiện mối đe dọa của mình là "chặn Eo biển Hormuz." Trong kịch bản này, giá dầu có thể vượt qua 120 đô la hoặc thậm chí đạt 140 đô la, kỳ vọng lạm phát toàn cầu sẽ tăng mạnh, và Cục Dự trữ Liên bang sẽ buộc phải thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa. Bitcoin có thể giảm trở lại phạm vi 65,000 đô la, hoặc thậm chí thử nghiệm mức tâm lý 60,000 đô la. Trong kịch bản này, thị trường sẽ thấy một đợt bán tháo kiểu "Thứ Hai Đen," và sự đồng chuyển động của Bitcoin với tài sản rủi ro sẽ được củng cố thêm.

Kịch bản 3: Trì trệ lạm phát Sâu sắc, Thống trị Kinh tế vĩ mô. Bất kể tình hình ở Trung Đông phát triển như thế nào, các đặc điểm trì trệ lạm phát đã được thể hiện trong nền kinh tế Mỹ có thể trở thành yếu tố thống trị. Dữ liệu PMI tháng 3 cho thấy sự cùng tồn tại của tăng trưởng chậm lại và giá tăng, trong khi biểu đồ chấm của Fed chỉ ra chỉ có một lần cắt giảm lãi suất vào năm 2026. Nếu mô hình trì trệ lạm phát này tiếp tục sâu sắc hơn, Fed có thể duy trì lãi suất không đổi trong suốt năm 2026 hoặc thậm chí xem xét lại việc tăng lãi suất. Trong môi trường kinh tế vĩ mô này, Bitcoin sẽ đối mặt với áp lực kép của nén định giá và thắt chặt thanh khoản, nhưng các yếu tố cấu trúc (hiệu ứng Bitcoin Halving, kênh ETF, phân bổ tổ chức) có thể cung cấp phòng ngừa. Thị trường sẽ bước vào một cuộc kéo co giữa "áp lực kinh tế vĩ mô so với hỗ trợ tổ chức," với biến động vẫn cao.

Liên quan đến các điểm quan sát chính, nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ các khung thời gian và chỉ số sau: Đầu tiên, sự phát triển của tình hình sau khi quân viện trợ Mỹ đến Trung Đông vào ngày 27 tháng 3, đây là cửa sổ đầu tiên để kiểm tra tính xác thực của "chiến thuật trì hoãn" của Trump; thứ hai, dữ liệu lạm phát hàng tuần của Mỹ (CPI/PCE) và dữ liệu việc làm để đánh giá sự phát triển của áp lực trì trệ lạm phát; thứ ba, tính bền vững của dòng vốn Bitcoin ETF, đặc biệt là cường độ chuyển vào của các sản phẩm hàng đầu như BlackRock IBIT; và thứ tư, trạng thái điều hướng thực tế của Eo biển Hormuz và các chỉ số vi mô như phí bảo hiểm tàu chở dầu, phản ánh rủi ro thực tốt hơn các tuyên bố chính thức.

Tóm lại, thị trường crypto vào tháng 3 năm 2026 đứng tại ngã tư của địa chính trị và thanh khoản vĩ mô. Chiến thuật trì hoãn của chính quyền Trump đã cung cấp một sự nghỉ ngơi ngắn, nhưng sự phân hóa trong vị trí giữa Mỹ và Iran có nghĩa là xung đột còn xa mới kết thúc. Lập trường diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang và bóng ma trì trệ lạm phát tiếp tục tạo áp lực giảm ở cấp độ vĩ mô. Trong môi trường này, Bitcoin đã thể hiện sức chống chịu độc đáo—dòng vốn tổ chức liên tục đang định hình lại cấu trúc cung và cầu của nó, cho phép nó vẫn tương đối mạnh giữa các tài sản rủi ro. Tuy nhiên, vẫn còn quá sớm để khẳng định rằng Bitcoin đã phát triển thành một tài sản trú ẩn an toàn trưởng thành; sự đồng chuyển động của nó với tài sản rủi ro vẫn là đặc điểm chính ngắn hạn. Đối với nhà đầu tư, chìa khóa trong những tuần tới nằm ở việc phân biệt giữa dễ dàng thực sự và rút lui giả, tìm sự cân bằng giữa phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị và thanh khoản vĩ mô. Như phân tích của Windemute cho thấy, số phận của Eo biển Hormuz có thể trở thành "la bàn" cho hướng giá ngắn hạn của Bitcoin.