ServiceNow (NOW) 股价下滑，因美国联邦开支疲弱拖累展望

TLDR

• Stifel 将 NOW 的目标价从 $180 下调至 $135,同时维持买入评级
• 该股在过去六个月下跌了 43%,目前在 52 周低点附近交易
• 美国联邦支出疲软和季节性缓慢的第一季度是主要驱动因素
• 联邦收入同比大幅下降,而前一年基数强劲
• 2026 年第一季度业绩将于 4 月 22 日公布;市场预期收入为 $37.5 亿

Stifel 将 ServiceNow (NOW) 的目标价从 $180 下调至 $135,理由是美国联邦支出环境疲软以及今年开局缓慢。该公司维持对该股的买入评级。

ServiceNow, Inc., NOW

此次下调是在 Stifel 分析师在 Brad Reback 的带领下,审查了与系统集成商的情况后做出的,结果显示季度基调略有下降。多个消息来源指出,在积极的年终冲刺后,季节性管道重建正在进行。

联邦业务同比大幅下降,相比之下前一年时期非常强劲,增长了 30%。Stifel 指出,这一下降还包括与延期辞职计划相关的 $1500 万美元取消义务,不过该公司认为这可能已经计入了管理层最初的指引中。

Stifel 目前预计第一季度当前剩余履约义务 (cRPO) 仅有约 50 个基点的上行空间——低于上季度约 100 个基点。这使得预期 cRPO 在固定货币下的同比增长约为 20.5%,略高于公司 20% 的指引。

联邦逆风成为焦点

目标价的降低也反映了业务模式的演变,因为客户越来越多地使用 ServiceNow 的人工智能工具。这一转变带来了基于消费的收入和潜在的毛利率压缩,尽管该公司在过去十二个月的毛利率仍维持在稳健的 77.5%。

Stifel 预计联邦状况将在 2026 年第二季度改善,指出该季度在 2025 年承受了最严重的 DOGE 相关影响,使得同比比较更加容易。

系统集成商对第二季度管道更加乐观,这为下半年带来了一些乐观的理由。

第一季度业绩即将公布

ServiceNow 将于 4 月 22 日收盘后公布 2026 年第一季度业绩。市场预期调整后每股收益为 $0.97,GAAP 每股收益为 $0.53,收入为 $37.5 亿。公司自己的指引要求收入在 $36.5 亿至 $36.55 亿之间。

尽管连续三个季度实现了 20% 以上的收入增长,但该股一直承受着持续压力,在过去六个月下跌了超过 40%。

其他分析师最近也下调了目标价。FBN Securities 将目标价从 $220 下调至 $160,维持跑赢大盘评级。BNP Paribas Exane 维持跑赢大盘评级,目标价为 $140。

Citizens 仍然更加看涨,维持市场跑赢评级,目标价为 $260,并预计 Now Assist ACV 将在 2026 年达到 $10 亿。

NOW 目前在其 52 周低点 $98 附近交易,截至撰写本文时股价为 $104.04。

ServiceNow (NOW) 股票因美国联邦支出疲软拖累前景而下滑一文首次发表于 CoinCentral。