Micron (MU) 股价下跌20% — 买入机会还是警示信号?分析师权衡利弊

简而言之

• 自3月18日第二季度财报发布以来,Micron股价已下跌约20%,原因是市场担心Google的TurboQuant算法会减少内存需求
• 瑞穗分析师Vijay Rakesh维持跑赢大盘评级,目标价为530美元,称此次抛售是买入机会
• Micron的DRAM平均售价在第二季度上涨了60%左右,NAND平均售价上涨了70%左右,显示出强大的定价能力
• 分析师意见不一:一些人认为这是非理性恐慌性抛售,另一些人则警告集中风险和定价持续性的不确定性
• 过去一年Micron股价飙升324%,超越Nvidia、AMD、TSMC和Broadcom

Micron经历了疯狂的几周。在半导体行业表现最强劲之一——过去一年上涨324%——之后,这家内存芯片制造商遭遇重挫。导火索是Google的TurboQuant算法,这项无损数据压缩突破让投资者担心未来世界可能不需要那么多DRAM和NAND。市场反应迅速。

Micron Technology, Inc., MU

自3月18日Micron发布第二季度财报以来,股价已下跌约20%。对于不久前还是AI交易热门话题的公司来说,这是一个急剧下跌。

抛售的核心是一个直接的担忧:如果Google的TurboQuant能够在不损失模型准确性的情况下更高效地压缩数据,超大规模企业可能不需要那么多原始内存来运行他们的AI工作负载。对DRAM和NAND的需求减少意味着Micron的定价能力下降。然而,这一逻辑正受到多位分析师的质疑。

瑞穗的Vijay Rakesh强烈反驳。他维持对Micron和Sandisk(SNDK)的跑赢大盘评级,目标价分别为530美元和710美元。Rakesh指出经济学家所说的杰文斯悖论——效率提升往往导致更多消费,而非更少。他举例说:当DeepSeek在2025年推出并震撼GPU股票时,AI基础设施支出实际上在之后加速了。

Rakesh还引用Google自己的TurboQuant研究,认为它可能推动更大的模型和更快的推理,这仍然需要大量内存。他认为当前的抛售是市场过度反应。

数据实际说明了什么

Micron的第二季度数据讲述了一个强劲的故事。DRAM位出货量环比增长中个位数,但平均售价上涨了60%左右。NAND位出货量增长低个位数,平均售价上涨了70%左右。这是巨大的价格溢价,由供应紧张而非销量激增推动。

Seeking Alpha分析师Oliver Rodzianko标记了这一动态。他说Micron目前更多是供应受限而非需求受限,根据管理层的说法,DRAM和NAND的供需应该在2026年之后保持紧张。他担心的不是技术——而是Micron的盈利能力有多少是由价格主导的,而非结构性持久的。

如果定价正常化,利润率可能会压缩。Rodzianko还标记了集中风险:Micron严重依赖超大规模企业的支出,该建设的任何暂停都会迅速重创股价。

看涨者指向AI基础设施需求

分析师Dmytro Lebid持更看涨的观点。他称抛售是由"投资者的非理性行为"驱动的,并表示市场高估了放缓风险。在他看来,超大规模企业对HBM3E内存的需求不会消失,Micron的供应受限地位使利润率保持健康。

他认为,仅Nvidia的需求预计就会持续增长,这为Micron的定价创造了一个持久的底线。

Micron还在爱达荷州、铜锣和新加坡的设施提升产能,时间跨度为2027-2028年——这是一个长期押注,认为AI驱动的内存需求将持续上升。

截至2026年4月初,Micron股价约为366美元,市值约为4,130亿美元,52周区间为61.54美元至471.34美元。

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