稳定币流动成为L1市场表现的领先信号:研究

TLDR:

• Artemis 稳定币因子录得 83.6% 的年化回报，对 Bitcoin 走向的依赖性极低。
• 该策略在 BTC 下跌月份中平均每月获得 6.8% 的收益,显示出在加密市场疲软期间的韧性。
• 包括 Polygon 和 Sei 在内的中型市值链在五年内贡献了稳定币因子总回报的 84%。
• 稳定币流动仍然是 Artemis 相关性最低的 alpha 因子,仅有 6.1% 的方差重叠。

稳定币流动正在成为加密货币领域中 layer-1 市场轮动最明确的信号之一。 

Artemis 的最新研究显示,通过稳定币流动的资本持续领先于主要链的较强相对回报。该公司的五年回测发现,该策略在很大程度上与广泛的加密市场方向脱钩。 

结果还显示,该因子在 Bitcoin 录得亏损的月份中产生了收益。

稳定币流动预测跨市场周期的 L1 回报

Artemis 表示,其每周重新平衡的多空因子在五年内产生了 1.67 的夏普比率。该模型在测试期间实现了 83.6% 的年化回报。

同一回测记录的最大回撤为 43.9%。波动率目标叠加将回撤降低至 31.9%,同时将夏普比率降低至 1.17。

该数据指出对 Bitcoin 更广泛趋势的依赖性极低。Artemis 报告的市场贝塔值为 -0.03,R² 为 0.1%。

这种结构在加密市场较弱的情况下变得更加明显。在 30 个 BTC 下跌的月份中,该因子每月回报 6.8%,而 Bitcoin 下跌 10.9%。

Artemis 还在控制市场敞口后测量出 73.8% 的年化 alpha。报告的 t 统计量达到 3.31,显著性水平为 1%。

该公司指出,在应用自由度折减后,该策略的样本外夏普估计值仍保持在 0.96。这使稳定币流动保持在其最强的市场中性加密信号之列。

中型市值链推动稳定币因子 Alpha

大部分收益来自账面的多头一方。Artemis 表示,84% 的回报源自对吸引正向稳定币流入的链的多头敞口。

中型市值网络主导了回报结构。Polygon、Mantle、Optimism、BSC 和 Sei 贡献了总因子回报的 84%。

研究还显示与 Artemis 更广泛的因子套件重叠有限。整个堆栈中的最大成对相关性仅为 0.16。

即使在对所有其他因子进行跨越回归后,稳定币信号仍保留了 2.54 的 t 统计量。Artemis 表示,仅有 6.1% 的方差与其他模型重叠。

表现在不同的市场阶段也保持韧性。该因子在 2021 年回报 262%,2022 年回报 47%,2025 年回报 315%。

其唯一的负增长年份出现在 2024 年,下跌 13%。Artemis 将该期间与复苏恢复前稳定币总供应增长停滞联系起来。

帖子《稳定币流动成为 L1 市场表现的领先信号:研究》首次发表在 Blockonomi。