以太币未平仓合约在市场反弹中增长26%：交易者再次看好ETH了吗?

重点摘要：

• 机构对ETH的积累依然强劲，以太币ETF和Bitmine Immersion引领健康的现货驱动复苏。

• DApp收入欠佳和ETH资金费率为负表明交易者对此次反弹持怀疑态度。

以太币（ETH）价格在周三成功维持在2,300美元以上，远离3月29日所见的1,940美元低点。最近的反弹导致ETH期货未平仓合约达到254亿美元，显示杠杆头寸需求增加。 这一走势表明，在连续10周未能重新夺回2,400美元水平后，ETH多头的势头可能出现转机。

要确定头寸转变是否由多头驱动，必须评估ETH期货资金费率。自周五以来，ETH永续期货资金费率未能保持在5%以上，表明多头信心不足。 

该指标多次跌破0%，显示看跌杠杆头寸需求过剩。在中性条件下，该指标应在5%至10%之间，以补偿资金成本。

尽管如此，有人可能会认为，这些数据强化了以太币最近反弹至2,350美元是由现货需求支撑的观点。

美国上市的以太币现货交易所交易基金（ETF）在过去10天内累计净流入2.48亿美元，验证了健康的现货驱动以太币看涨势头的论点。与此同时，数字资产库务公司Bitmine Immersion（BMNR US）宣布收购价值3.12亿美元的ETH。Bitmine现在持有487万枚ETH，相当于114.6亿美元。

虽然机构积累通常是一个积极信号，但根据CoinGecko数据，Bitmine的ETH持仓交易价格比其收购成本低13%。同样，美国上市的以太币ETF管理资产在周三为137亿美元，低于三个月前的205亿美元。以太币未能重新夺回2,400美元，也恰逢标普500指数在周三跃升至新的历史高点。

以太坊网络活动疲弱，竞争加剧 

投资者对加密货币兴趣降低的部分原因可归因于去中心化应用程序（DApps）活动下降。加密货币行业的几乎每个角落都受到2026年熊市的负面影响，包括模因币代币发行平台、合成衍生品交易、抵押贷款、数字收藏品、去中心化交易所和跨链桥。

少数积极亮点，包括预测市场和现实世界资产，对以太坊网络活动没有影响。鉴于专注于解决特定问题的竞争区块链（如Hyperliquid和Plasma）的出现，投资者开始质疑ETH是否处于有利位置以捕获DApps需求的最终激增。

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以太坊的每周DApps收入已暴跌至每周1,100万美元，低于2月初的2,400万美元。投资者积累ETH的主要原因是预期更高的链上处理需求和随后的销毁机制，这为长期持有创造了激励。 

尽管对ETH期货的需求增加，但衍生品指标未能转为看涨。潜在原因包括以太坊战略储备公司的损失以及DApps行业竞争加剧。