文章作者、来源：Desun



2026年4月19日晚，香港中环中央广场，“Meta Girls Party 女神之夜2026”在一场融合时尚、音乐与Web3文化的氛围中拉开帷幕。这场由德商奇点科技、ME Group与iPollo主办，Tron、Aimall联合支持的跨界活动，汇聚了众多来自投资机构、时尚界与数字资产领域的嘉宾，动感DJ表演、潮流趋势展示与女神打卡区交替呈现。当晚最受关注的环节之一，是德商奇点科技CTO Mark的主题演讲——他没有谈论产品，而是从行为金融学的经典研究出发，探讨了一个被数据反复验证却鲜少被公开讨论的问题：在Web3投资中，过度自信如何成为最普遍的结构性偏差。

过度自信：行为金融学中的经典偏差

Mark引用2001年加州大学伯克利分校两位教授针对一家大型券商、数万个家庭、长达六年真实交易记录的研究。数据显示：男性投资者的交易频率比女性高出45%，其中单身男性的交易频率比单身女性高出67%。而交易频率越高，账户年化收益越低——男性投资者的年化收益平均比女性低约3%。十年复利计算，这一差距接近30%。“市场奖励的是正确，而非自信。”Mark指出，过度自信是行为金融学中最为稳定的偏差之一，在传统金融市场中已有充分验证。

Web3市场对过度自信的放大效应

与传统美股市场相比，Web3市场的结构特征显著放大了这一偏差：7×24小时连续交易、高杠杆（最高可达100倍）、散户占比较高（超过80%）、以及信息源的碎片化与情绪化。这些因素共同构成了一个更容易激发过度自信行为的环境。Mark认为，Web3市场的非有效性在很大程度上源于参与者行为的系统性偏差。对于量化投资而言，这并非需要回避的风险，而是可以被识别、度量和捕捉的结构性机会。

不同交易行为特征的客观差异

另一家机构对数百万个真实账户的分析显示，女性投资者的年化收益略高于男性。进一步分析表明，这一差异并非源于认知能力的区别，而是与交易频率、风险偏好、以及在市场极端情绪下的决策稳定性相关。女性投资者平均交易更少、更少追逐短期热点、在市场下行阶段更少出现恐慌性抛售。“行为金融学五十年的研究表明，认知偏差是普遍存在的。区别在于，某些决策框架能够天然地对过度自信形成缓冲。”Mark强调，这并非性别能力的优劣判断，而是不同行为特征在特定市场结构下产生的客观结果差异。

不只是过度自信：禀赋效应——Web3 里每个人都成了“家长”

然而，Mark 话锋一转，指出女性天然的优势并非万能。他引入了另一个行为金融学经典发现——禀赋效应。

1980 年，芝加哥大学 Richard Thaler（2017 年诺贝尔经济学奖得主）做了一个实验：课堂上随机把一批马克杯分给一半学生，另一半没有。结果，有杯子的学生愿意卖掉的价格，是没有杯子的学生愿意支付的 2 倍多。同一个杯子，只因为“这是我的”，价值瞬间翻倍。

“这个 bug 在 Web3 里比任何市场都严重。”Mark 说，“因为大部分人手上只有一样武器——就是币。你重仓一个币、在一个项目里熬了两年、为它写过长推、在社群里帮它说过话——慢慢地，你不再是它的投资人，你成了它的家长。家长是看不清孩子缺点的。”你高估它的价值、为它辩护、拒绝承认它走弱——这不是道德问题，而是大脑 bug。

“所以女神们的天然优势，在单一武器下会被这个 bug 抵消掉。情绪是你的优势，但如果你只有一件武器可投，情绪就成了你的枷锁。”

解决方案：不是“更理性”，而是扩展武器库

怎么办？Mark 给出的答案并非“变得更理性”——“我们今晚不信这套。”他说，“答案是把你的武器库搞丰富一点。”

当你手上同时有币、有 A 股的期权结构、有商业地产的现金流、有 RWA 的资产，你会自然地谁都不那么爱。你会更客观、更从容，也更好玩。

Mark 借此诚实地介绍了德商奇点科技——因为公司恰好就在做这件事。德商奇点科技是港股上市公司德商产投服务集团（02270.HK）旗下机构，业务横跨三个板块：

•数字金融：加密量化，不赌方向，赚市场结构的钱。核心策略包括期现套利、期期套利、隐含波动率套利及机器学习增强策略，代表产品“德商量化 1 号基金”采用市场中性设计、上市公司劣后安全垫、瑞士银行托管及香港合规牌照，夏普比率达 3.0+。

•证券金融：A 股的做多做空、期权结构、跨境配置，为海外机构及超高净值客户提供 TRS 与场外衍生品策略设计。

•产业金融：房地产、商业地产、公寓酒店、RWA 资产代币化，战略性布局全周期实物资产代币化业务，形成从量化投资到资产数字化的完整服务链条。

“三个板块合起来，就是一个完整的武器库。让你不再只爱一个杯子。”Mark 说，“这不是推销产品，而是邀请你们来聊一聊你们手上的杯子——聊聊那个你拿了两年但最近有点焦虑的币，聊聊你想配但不知道从哪下手的 A 股期权，聊聊你老家那套既不涨也舍不得卖的房子，怎么让它‘流动’起来。”

量化策略的本质：识别集体错误，而非预测市场

从行为金融学回到量化实践，Mark 补充了德商奇点科技的核心逻辑。他引用查理·芒格的名言：“我只想知道我会死在哪里，这样我就永远不去那里。”量化策略不需要预测市场的方向，而是需要识别“大多数参与者正在集体犯错”的时刻——例如社交媒体上一性看多情绪过强、资金费率显著偏离历史均值，或者市场恐慌导致期权隐含波动率异常冲高。

“AI 不能预测比特币明天是涨是跌，但 AI 可以同时扫描数十个维度的数据，识别出结构性偏差正在形成的位置。”Mark 表示，德商奇点科技所做的，不是押注市场方向，而是通过系统化方法捕捉非有效性回归均值的过程，将认知优势与系统化量化框架结合，转化为长期、可持续的收益曲线。

关于德商奇点科技

德商奇点科技是港股上市公司德商产投服务集团（02270.HK）旗下的核心金融科技机构，致力于成为亚洲领先的另类资产与数字金融服务商。

公司以自主研发的顶尖量化交易系统为核心引擎，专注于数字货币市场的低风险套利策略（期现套利、期期套利、隐含波动率套利）及机器学习增强策略，为客户创造穿越周期的稳健价值。旗舰产品“德商量化1号基金”凭借市场中性设计、上市公司劣后安全垫、瑞士银行托管及香港合规牌照，实现了优先级本金及约定收益由劣后全额保障的行业领先风控标准，历史业绩表现稳健，夏普比率达3.0+。

此外，依托对数字金融与传统资本逻辑的深刻洞察，公司也为海外机构及超高净值客户提供TRS与场外衍生品策略设计等定制化服务，并战略性布局全周期RWA（实物资产代币化）业务，形成从量化投资到资产数字化的完整服务链条，驱动传统资本与数字未来的深度融合。