A16z支持CFTC参与预测市场法律争议

Joerg Hiller 2026年5月3日 16:18

A16z支持CFTC，认为联邦法律凌驾于各州对Kalshi等预测市场的禁令之上，并援引流动性及价格发现的优势。

Andreessen Horowitz（A16z）已介入日益升温的预测市场法律争议，提交了一封长达18页的信函，支持商品期货交易委员会（CFTC）应对各州监管机构的挑战。这家风险投资巨头认为，联邦法律优先于各州禁止Kalshi和Polymarket等平台的努力，并强调此类限制会损害市场流动性及联邦监管。

该信函是针对CFTC就预测市场提出的规则制定征求意见而提交的，矛头直指州级打压行动——从停止侵权令到刑事指控——这些行动均针对上述平台。A16z认为，强制交易所依据用户所在州封锁其访问，与CFTC确保平等进入受联邦监管市场的职责相抵触。该公司写道："被迫拒绝向那些寻求对某些事件合约进行许可或禁止的州的用户提供公平访问，可能会严重限制可用流动性。"

联邦与州的司法管辖权之争

这场争议的核心在于：预测市场究竟受州赌博法规管辖，还是归入联邦商品法规范畴。各州总检察长认为，与选举或体育赛事等结果挂钩的合约属于无牌赌博行为。A16z则反驳称，对事件合约拥有数十年监管经验的CFTC，而非各州，才有权定义何为"博彩"。

这场争议不仅关乎监管权限，也涉及市场结构。预测市场允许用户就特定事件发生的可能性进行合约交易，其有效运作依赖于流动性。A16z认为，各州禁令使市场碎片化，减少了参与度并扭曲了价格。Kalshi和Polymarket等平台主导着每月257亿美元的交易量（截至2026年3月），逾80%的用户为散户交易者，因此访问渠道至关重要。

社会效用与区块链监管

A16z超越法律论据，进一步阐述了预测市场的更广泛益处。该公司将这些平台描述为价格发现的独特工具，能够汇聚集体智慧以预测不确定的结果。此外，A16z还指出基于区块链平台的链上可审计性，认为这有助于加强监管监督，并降低内幕交易或市场操纵等风险。

然而，批评者认为这些市场的有效性取决于少数消息灵通的精英，而非广泛的大众智慧。近期研究表明，大多数散户用户亏损，而少数内部人士主导定价。

Polymarket谋求重返美国市场

在此背景下，据报道Polymarket正与CFTC进行谈判，希望解除封锁美国用户访问其主平台的禁令。该限制源于2022年的一项和解协议，当时该平台因提供未经注册的事件合约而支付了140万美元罚款。全面回归需经CFTC正式投票表决，但由于四个委员席位悬空，相关进展或可加快推进。

预测市场的法律环境依然动荡，CFTC近期对伊利诺伊州和纽约州等州提起诉讼，指其试图对受联邦监管的平台执行赌博法律。A16z的介入标志着私营部门对州级干预的反弹情绪日益强烈，也为最终可能诉诸最高法院埋下伏笔。

随着监管争议持续升温，其结果不仅将影响预测市场的未来走向，也将左右有关加密货币及金融创新领域联邦与州权力博弈的更宏观议题。

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