文章作者：DLNews

文章编译：深潮 TechFlow

导读：日均 60 亿美元衍生品交易量的 DeFi 交易所 Hyperliquid 上线预测市场，首个比特币合约交易量是 Polymarket 和 Kalshi 同类市场总和的三倍。Bernstein 将预测市场纳入核心研究范畴，与代币化、稳定币并列，认为这类工具正在成为对冲基金的制度化对冲工具——华尔街开始认真对待这个 240 亿美元的赛道了。

Hyperliquid 正在蚕食 Kalshi 和 Polymarket 的地盘。

这家日均处理 60 亿美元衍生品交易量的去中心化金融交易所上周末推出了首个结果合约产品——早期数据让人眼前一亮，Hyperion DeFi 首席执行官 Hyunsu Jung 表示。

Jung 告诉 DL News，其首个比特币结果市场的交易量大约是 Polymarket 和 Kalshi 同类市场总和的三倍。

"这证明共享流动性层在转化用户方面是有效的，"他说。"二元市场是在 Hyperliquid 上构建完整金融堆栈的明显下一步，该平台在加密永续合约领域占据主导地位，并在 2026 年上半年展示了 24/7 真实世界资产交易的可能性。"Hyperion DeFi 是一家公开交易的美国公司，专门积累 Hyperliquid 的 HYPE 代币。

此次推出使 Hyperliquid 与 Polymarket 和 Kalshi 直接竞争——根据 Bernstein 分析师 Gautam Chhugani 及其同事周一与 DL News 分享的报告，时机再重要不过了。

Bernstein 刚刚将数字资产研究范围扩展到预测市场，将其作为与代币化和稳定币并列追踪的三大趋势之一，这表明华尔街对该行业的重视程度。

基金经理正在关注

Bernstein 备忘录将 Hyperliquid 的推出置于一个更广泛的转变背景下，这一转变刚刚开始进入机构的视野。

Bernstein 认为，预测市场合约为宏观导向型基金提供了一种比传统工具更清晰的事件风险对冲方式。外汇期权或大宗商品敞口会带来基差风险——资产价格可能在事件结果出来之前就部分波动。

但一个定义为"美国是否会在 2026 年对欧盟商品征收超过 25%的关税？"的二元合约仅根据结果结算，保费、最大损失和收益都是预先知道的，分析师表示。

Kalshi 率先在机构领域采取行动。上周，它通过 Greenlight Commodities 经纪，在休斯顿一家环境对冲基金和 Jump Trading Group 之间执行了首笔定制大宗交易，该交易与加州 5 月碳配额拍卖的清算价格挂钩。机构经纪商 Clear Street 也与 Kalshi 合作，成为首家为对冲基金提供预测市场受监管清算渠道的机构期货佣金商。

与此同时，Hyperliquid 的预测产品 HIP-4 直接继承了该平台的机构资质。

FalconX 在 2 月为 Hyperliquid 推出了主经纪保证金融资服务，可在 Binance、OKX、Bybit 和 Deribit 之间进行跨场所保证金交易，使用单一抵押品池。年清算量超 3 万亿美元的 Ripple Prime 同月将 Hyperliquid 作为其首个 DeFi 场所。美国唯一联邦特许加密银行 Anchorage Digital 支持 HYPE 托管和质押。

关注重点

Jung 表示，需要追踪的里程碑是交易量和未平仓合约增长，以及接下来会添加哪些市场。HIP-4 推出时使用比特币价格结果，但预计将扩展到 HYPE 和以太坊合约，并超越目前的 15 分钟时间框架。

根据 Bernstein 数据，Polymarket 和 Kalshi 的月度交易量总和在 4 月达到近 240 亿美元。Kalshi 目前占据 62%的市场份额，高于 1 月的 55%，这得益于其在体育博彩方面的主导地位，体育博彩约占其交易量的 72%。

预计 6 月中旬左右将实现第三方团队的完全无需许可部署——时机恰好与 FIFA 世界杯重合，这在预测市场历史上一直是交易量最高的事件之一。2026 年世界杯已经是 Polymarket 历史交易量第二大市场，达 8.84 亿美元。