将比特币作为战略资产的数字资产财政（DAT）公司的股价正在大幅下跌，这可能为比特币价格带来新的阻力。
根据链上数据平台CryptoQuant的一份新报告，比特币价格持续疲软可能会造成负反馈循环。
什么是PIPE？
CryptoQuant的报告关注那些通过私募投资公共股权（PIPE）计划筹集资金的比特币持有公司。该公司对这些公司股票表现的分析发现了显著的下行趋势。
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PIPE是一种私募发行，公共公司向特定的合格或机构投资者出售新发行的股票（或可转换证券）。这种方法允许公司通过以低于市场价格的折扣出售股票来快速筹集资金。
今年许多比特币DAT公司筹集了资金。由于当时比特币强劲的上升趋势，这种方法的主要缺点——稀释现有股东并对股价造成下行压力——在很大程度上被忽视了。CryptoQuant指出，使用PIPE计划的比特币公司此后经历了股价的显著下跌。
恶性下跌循环
例如，比特币DAT公司Kindly MD（NAKA）的股价从4月底的1.88美元在不到一个月内飙升至34.77美元的高点——增长了18.5倍。然而，该股票此后暴跌了97%至1.16美元的低点，目前交易价格接近其PIPE价格1.12美元。
NAKA股价和PIPE价格。来源：CryptoQuantCryptoQuant解释说，其他比特币信托公司，包括Strive（ASST）、Cantor Equity Partners（CEP）和Empery Digital（EMPD），股价下跌了42%至97%。一些仍在PIPE发行价格之上交易的股票面临着额外下跌最多50%的潜在风险。
虽然这些DAT公司可能已经积累了大量加密货币，但它们的市场估值下跌得更快。这一趋势体现在其市场价值对净资产价值（mNAV）的快速下降。
多米诺效应
随着比特币价格持续疲软，DAT公司的股价下跌。这种下跌导致PIPE投资者抛售。如果继续下去，公司可能会失去筹集额外运营资金的主要方法，使他们别无选择，只能出售比特币持有量以换取现金。
这将对比特币价格施加更多下行压力，形成一个恶性循环，比特币价格和DAT公司股票同时下跌。CryptoQuant认为，持续的比特币反弹是防止这些股票进一步下跌的唯一催化剂。没有这样的走势，该公司的分析师认为许多加密货币股票将继续下跌至PIPE价格或以下。
来源：https://beincrypto.com/bitcoins-hidden-risk-dat-stock-meltdown-may-trigger-forced-selling/
