Salesforce (CRM) 股票：盈利大幅超预期，但业绩指引扫了兴

简要摘要

• Salesforce 第一季度调整后每股收益为 $3.88，远超华尔街预估的 $3.13
• 营收达 $111.3 亿，同比增长 13%，但第二季度指引低于预期约 $4,000 万
• 当前剩余履约义务增长 14%，至 $336 亿，未达分析师预测
• Agentforce 年度营收现追踪至 $12 亿，较九个月前的 $4.4 亿大幅增长
• CRM 股票收盘于 $177.51 后，盘后交易下跌约 2%，今年迄今累跌约 33%

Salesforce 公布的财政第一季度业绩优于预期，但营收展望略低于华尔街目标，导致盘后股价下跌约 2%。

Salesforce, Inc., CRM

该股周三收盘于 $177.51，今年迄今已累跌约 33%。这与 ServiceNow 和 Adobe 等其他应用软件公司的走势相近，这些公司同样面临类似压力。

截至 4 月 30 日的季度，调整后每股收益为 $3.88，大幅超越市场共识预估的 $3.13，并高于去年同期的 $2.58。

本季度营收达 $111.3 亿，同比增长 13%，略高于市场预期的 $110.5 亿。部分增长来自去年 11 月以 $80 亿收购 Informatica，该收购贡献了 $4.44 亿的销售额。

展望未达预期

对于第二季度，Salesforce 的营收指引约为 $113 亿，分析师此前预期为 $114 亿。调整后每股收益指引为 $3.26，仅比预估高出一美分。

当前剩余履约义务——一项备受关注的积压订单指标——增长 14%，至 $336 亿，但低于分析师预测的 $689 亿总剩余履约义务。

就全年而言，公司小幅上调了销售预测，并将调整后每股收益指引中值提高约 7%。

报告中的薄弱环节并不陌生。过去逾一年，投资者一直担忧 AI 智能体可能削弱 Salesforce 基于用户的定价模式，该模式毛利率高达 75%。其顾虑在于：若客户能够利用 AI 自行构建 CRM 工具，他们或许会停止支付 Salesforce 的授权费用。

Palantir 本月早些时候印证了这一观点，称其已用自主开发的解决方案取代了原有的 CRM 软件。

Agentforce 持续扩张

Salesforce 一直在推广其自家的 AI 智能体产品 Agentforce，作为应对上述威胁的答案。该产品年度营收现追踪至 $12 亿，高于今年 2 月的 $8 亿及约九个月前的 $4.4 亿。

公司表示，Salesforce 平台内 AI 模型的使用量环比增长超过一倍。

Agentforce 目前按消耗量而非按用户收费，与其核心软件的模式有所不同。首席财务及运营官 Robin Washington 表示，公司计划在未来采用混合模式运营。

Washington 还表示，公司迄今未见用户数量有所流失。Salesforce 亦表示，其基础设施及数据业务收入增长 23%，应用软件收入增长 7%，两者均按固定汇率计算。

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