不再只是大型股：平均股票引领潮流。

第三季度的开端以一份低于预期的6月就业报告迎接投资者，同时前几个月的数据也被向下修正……给劳动力市场的健康状况打上了问号。

6月份经济仅创造了57,000个就业岗位，而预期为115,000个，同时5月和4月的数据合计被向下修正了74,000个岗位。由于劳动参与率下降，失业率微降至4.2%。

投资者最初对这份报告表示欢迎，股指期货随之反弹，这表明市场进入了一个“坏经济消息对股市有利”的阶段。随着货币政策前景变得更为鹰派，一份较疲软的就业报告可能会推迟美联储的加息步伐。

但现实情况是，这份就业报告可能落在了“金发姑娘”区间，既没有糟糕到引发增长担忧，也没有强劲到促使美联储提前采取进一步的紧缩措施。

尽管6月的就业报告较为疲软，但总体而言，基于三个月和六个月的移动平均线，最近的非农就业趋势正在向上转折（见下图）。本周收到的其他经济报告也强化了增长前景。

其中包括衡量经济体制造业活动的ISM制造业采购经理人指数（PMI）。虽然 headline 数据较上一份报告有所放缓，但它仍 firmly 处于扩张区间，且作为领先指标的新订单分项也指向未来的增长。

经济活动扩大的迹象帮助标普500指数在上周结束的第二季度上涨了约15%，创下六年来的最佳表现。该季度的最后一个月，市场广度也扩展到了科技板块和AI基础设施交易之外。

本周，让我们看看标普500指数中形成的看涨延续形态，同时创52周新高的股票数量在整个市场中不断扩大。我们还将审视经济增长正在各行业间扩大的证据。

图表报告

尽管标普500指数以15%的涨幅结束了火热的第二季度，但该指数在6月初见顶，尚未创下新高。但标普500指数在一个看涨延续形态内交易，并一直在关键水平获得支撑。下图中的虚线显示了对称三角形形态，这种形态通常会沿形态出现前的方向突破（本例中为向上）。随着形态的完善，标普指数在50日均线（黑线）处获得支撑。盘整也让指数的MACD在零线上方重置，这是一个看涨动量的重置。该形态的形成背景是7月积极的日历季节性效应以及零售投资者中升高的看跌情绪。

虽然6月的就业报告弱于预期，但其他经济活动报告依然坚挺。这包括对制造业和服务业商业活动的调查。ISM制造业调查仍高于关键的50水平，表明该经济部门处于扩张状态。底层成分也在有利地演变。新订单数据报收于56，表明增长，并被视为经济活动的领先指标。在制造业报告中，报告增长的行业数量大幅跃升，达到自2023年以来的最高水平（见下图）。这表明经济活动正在超越AI基础设施资本支出支出的范围而扩大。

虽然标普500指数自6月初以来一直在盘整，但平均股价已反弹至新的纪录高点。这包括等权重标普500指数、罗素2000指数的小盘股以及纽约证券交易所的涨跌线。主要交易所的新高减去新低的数据也在跃升。下图显示了净新增52周高点，该数据跃升至自4月以来的最高日读数，也是过去一年中最大的数值之一。市场广度的改善表明牛市的基础正在扩大，这对未来回报的前景是积极的。

股价是对未来商业状况的贴现机制，通常会在盈利拐点前6到12个月发生转向。鉴于此，请密切关注半导体指数，这些指数因对资本支出带来的AI驱动盈利的乐观情绪而呈现抛物线式上涨。但半导体股票的走势可能会在盈利周期明显转向之前见顶。这是从2000年互联网泡沫峰值前的另一次半导体盈利繁荣中吸取的教训。下图展示了走向2000年峰值时的半导体股票（上图）与盈利（下图）。在芯片股价见顶后，芯片公司的盈利继续上涨了近一年。

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在突破250美元水平失败后，正在观察一个新形态。周线图显示，随着股价出现较小的回调并将MACD重置到零线上方，该水平仍然有效。我正在等待股价初步突破250美元。

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《不再只是巨头股：平均股价引领潮流》最初发表在 Medium 上的 Coinmonks，人们通过突出显示和回应这个故事来继续对话。