采访：10月加密货币崩盘标志着轻松获取风投资金时代的结束：B2 Ventures

风险投资者加强了对加密风险的审查，B2 Ventures创始人Arthur Azizov表示。

在10月的加密崩盘抹去了数十亿价值并动摇了投资者信心后，风险投资正在从风险中退后一步。更高的利率、更紧的流动性和动摇的情绪迫使投资者减少对代币的押注，转而更多关注维持系统运行的基础设施。

对于长期金融科技创始人和投资者Azizov来说，这种收缩标志着一个转折点。在接受crypto.news采访时，他解释说风投越来越转向为生态系统核心技术提供动力的基础设施投资，这些基础设施能够经受住下一次崩盘。

Crypto.news：加密市场最近经历了一次崩盘，清算了190亿美元。机构投资者如何应对这次崩盘？这是否让投资者重新评估风险？

Arthur Azizov：无可否认，10月的闪崩对市场来说是一个警钟。据我观察，大多数机构投资者的即时反应是大幅增加对风险的审查——抵押品质量、流动性来源和清算机制，更不用说杠杆了。从那时起，我们看到风险行为明显暂停，许多基金收紧敞口，提高内部风险阈值，并要求场所和交易对手提供更多透明度。

一些风投已经放慢了部署速度，优先考虑具有强大风险系统或直接基础设施影响的初创公司，而非投机性应用。同时，最有经验的机构将此视为加倍支持能够应对压力周期的建设者的机会。简而言之，现在在投资和产品方面都更加注重资本效率、压力测试和实时风险分析。

CN：具有前瞻性的加密风投目前关注哪些主题，下一波投资浪潮将走向何方？

Azizov：从我的角度来看，最具前瞻性的风投正在超越叙事，将注意力从"加密产品"转向"加密基础设施"。我预计这一趋势将继续定义2026年。我们已经看到代币化实体资产、市场中性收益策略以及连接传统金融与链上流动性的中间件方面的强劲势头。

对数据和风险情报的关注也在增长——这些项目帮助机构实时测量敞口、抵押品和执行质量。同时，AI投资浪潮并未消退。仅在第二季度，五家美国AI初创公司各自筹集了超过10亿美元，而AI总体上占2025年美国风投交易数量的35.6%和近三分之二的交易价值。

从这个意义上说，下一波浪潮将是扩大已经有效的东西——通常是通过实验和迭代AI，而不是从头开始重新发明用例。

CN：风投投资也变得更加集中，较少的公司获得最大的交易。在您看来，这是成熟的标志、风险规避，还是完全不同的东西？

Azizov：我发现这种整合是自然市场演变的结果。将其仅称为"风险规避"很诱人，但实际上，它反映了市场的成熟。早期广泛融资的日子是关于寻找突破性想法；今天，门槛要高得多。投资者支持能够有效解决监管瓶颈、提供机构级产品并在艰难条件下展示牵引力的团队。

这也是信任和专业知识的问题。拥有真正领域知识的大型基金更有能力评估交易机会并在波动期间支持创始人。因此，我们看到资本集中在经验证的管理者和具有明确扩展路径的基础设施项目周围。总的来说，我认为这是健康的。

CN：您提到现在寻求资金的团队面临的门槛要高得多。您个人如何决定投资哪些项目，无论是在个人团队还是公司层面？

Azizov：对我来说，这总是从团队在压力下执行并适应急剧变化的市场或监管现实的能力开始。我寻找那些痴迷于产品，但也足够谦虚能够快速迭代或学习的创始人。运营纪律和愿景清晰是不可妥协的。

在公司和行业层面，我对能够增强流动性或基础设施效率的解决方案感兴趣——例如风险引擎、跨市场连接、代币化资产或数据分析等领域。对我来说，即使在具有挑战性的条件下创造真正效用的行业总是脱颖而出。

换句话说，我的筛选标准很简单："如果市场变得艰难，这个项目还重要吗？"如果答案是"是"，而且团队能够交付，那么它值得支持。其他一切都只是噪音。

CN：区块链和Web3行业中有没有大多数机构投资者忽视的机会或趋势？

Azizov：绝对有。许多机构投资者仍倾向于高调叙事或"值得头条"的用例，但正如我提到的，一些最有影响力的机会在于市场的基础设施。以永续期货为例。永续期货已成为数字资产风险转移的支柱，创造了一个连续、流动的对冲场所，实现了统一的抵押品管理，并为风险引擎设定了新标准。

更广泛的市场常常低估它们在压缩碎片化、提高效率和为机构采用奠定基础方面的作用。但我认为这种情况很快就会改变——永续期货已经占比特币衍生品交易的68%以上，我确信随着更多机构认识到它们的重要性，这一份额只会增长。

CN：最后，风险投资如何应对影响加密行业的宏观因素？货币和贸易政策如何影响风投投资决策？

Azizov：宏观因素现在是每个严肃风投的核心关注点。长期以来，加密感觉与全球周期脱节，但这已经改变。如今，货币政策、实际收益率，甚至地缘政治贸易紧张局势直接影响交易流和项目可行性。更高的利率使投资者更加挑剔，将注意力从"不惜任何代价的增长"转向明确的商业模式和可持续的单位经济学。

这种新环境意味着只有最具适应性的团队和最具弹性的基础设施才能吸引资本，因为波动性现在不再是例外——它是必然的。这就是为什么我确信，如果你能将这种不确定性转化为优势，你将既能在周期中生存，又能为未来奠定基础。